นักกลยุทธ์ของ DBS คาดว่า ธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืน (Overnight Policy Rate: OPR) ไว้ที่ 2.75% ในวันที่ 3 กันยายน ซึ่งเป็นการต่อเนื่องท่าทีเดิมนับตั้งแต่การปรับลดเชิงประกันความเสี่ยง (insurance cut) 25 จุดพื้นฐานในเดือนกรกฎาคม 2025 โดยคาดว่าผู้กำหนดนโยบายจะยังประเมินว่าอัตราปัจจุบันเอื้อต่อการเติบโต ขณะเดียวกันยังคงเสถียรภาพด้านราคา และมีแรงจูงใจจำกัดในการคุมเข้มนโยบายในอีกไม่กี่ครั้งข้างหน้า แม้จะมีการวางสถานะของตลาดบางส่วน
ข้อมูลเงินเฟ้อถูกยกมาเป็นหลักฐานสนับสนุนเส้นทางแบบทรงตัว โดยเงินเฟ้อทั่วไปชะลอลงสู่ 1.8% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม หลังยังอยู่ในกรอบแม้เผชิญแรงกระแทกจากตะวันออกกลาง ส่งผลให้ยังอยู่ในช่วงคาดการณ์ค่าเฉลี่ยปี 2026 ของทางการที่ 1.5–2.5% ขณะที่การเติบโตโดยรวมคาดอยู่ราว 5% ในปี 2026
ท่าทีการเงินแบบเป็นกลางหนุนโดยข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค
โดยคาดว่า Bank Negara Malaysia จะคงอัตรา OPR ไว้ที่ 2.75% ในวันที่ 3 กันยายน เราเห็นว่าผู้ค้าอนุพันธ์ควรวางกลยุทธ์รองรับท่าทีการเงินแบบเป็นกลาง แม้ว่าผู้เล่นบางส่วนในตลาดจะเดิมพันว่าการขึ้นดอกเบี้ยกำลังจะเกิดขึ้นในเร็ว ๆ นี้เพื่อย้อนการผ่อนคลายในปีก่อน แต่ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคไม่ได้สนับสนุนมุมมองคุมเข้มดังกล่าว เราแนะนำใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนระหว่างมุมมองตลาดกับปัจจัยพื้นฐาน โดยเน้นตราสารสวอปอัตราดอกเบี้ยและอนุพันธ์ริงกิตระยะสั้น
มุมมองของเราได้รับแรงหนุนจากเงินเฟ้อมาเลเซียที่ทรงตัวสูง โดยชะลอลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือนที่ 1.8% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งอยู่ในกรอบเป้าหมายของธนาคารกลางที่ 1.5% ถึง 2.5% อย่างสบาย ๆ เงินเฟ้อที่เย็นลงนี้เมื่อผสานกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ซึ่งคาดว่าจะขยับเข้าใกล้ 5% ในปีนี้ ทำให้ผู้กำหนดนโยบายไม่มีเหตุผลเร่งด่วนในการปรับอัตราดอกเบี้ย ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อเงินเฟ้อต่ำกว่าเกณฑ์ 2% และการเติบโตทรงตัว ธนาคารกลางมักเลือกคงต้นทุนการกู้ยืมให้มีเสถียรภาพเพื่อพยุงการบริโภคในประเทศ
กลยุทธ์การเทรดในสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยทรงตัว
สำหรับผู้ค้าในตลาดตราสารหนี้ เราแนะนำ “รับฝั่งอัตราคงที่” (receive fixed) ในสวอปอัตราดอกเบี้ยริงกิต เนื่องจากอัตราสวอประยะสั้นในปัจจุบันยังสะท้อนพรีเมียมสำหรับความเสี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยซึ่งไม่น่าจะเกิดขึ้น นอกจากนี้ เราคาดว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลมาเลเซีย (MGS) จะค่อย ๆ ปรับลดลงหลังธนาคารกลางยืนยันการคงดอกเบี้ย ทำให้การถือสถานะ Long ในฟิวเจอร์สพันธบัตรมีความน่าสนใจสูง กลยุทธ์นี้ช่วยให้สามารถทำกำไรได้เมื่อราคาตลาดทยอยตัดทอนความคาดหวังคุมเข้มที่ไม่สมเหตุสมผลออกไปในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
