ประธานเฟดสาขาชิคาโก ออสตัน กูลส์บี ให้สัมภาษณ์กับ CNBC ระหว่างการประชุมสัมมนา Jackson Hole เมื่อวันศุกร์ โดยเห็นสอดคล้องกับประธานเฟด เควิน วอร์ช เกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจ และระบุว่าเงินเฟ้อยังคงเป็นความกังวลหลักของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) นอกจากนี้เขายังกล่าวว่าเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ที่ร้อนแรงเกินไปเป็นเรื่องที่รับมือได้ยาก และแรงกดดันด้านราคายืดเยื้อนานกว่าที่คาดไว้
ด้านนโยบาย กูลส์บีกล่าวว่าเขาสบายใจกับการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคม และส่งสัญญาณว่าเขาไม่ได้มีมุมมองที่หนักแน่นว่าควรกำหนดจำนวนครั้งของการประชุม FOMC เท่าใด อีกทั้งยังระบุว่าเขาไม่คิดว่าเฟดและกระทรวงการคลังสหรัฐกำลังดำเนินนโยบายสวนทางกัน
นัยต่อการดำเนินนโยบายการเงินและคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย
เราจำเป็นต้องติดตามถ้อยแถลงล่าสุดของประธานเฟดสาขาชิคาโก ออสตัน กูลส์บี ที่การประชุม Jackson Hole อย่างใกล้ชิด หลังเขาเตือนว่าเงินเฟ้อยังคงเป็นสมรภูมิหลักของธนาคารกลาง เมื่อกูลส์บีมีท่าทีสอดคล้องกับประธานเฟด เควิน วอร์ช ว่าเงินเฟ้อจากอุปสงค์ยังคงยืดเยื้อ ความหวังต่อการลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วกำลังเลือนหายไปอย่างรวดเร็ว สำหรับนักเทรดตราสารอนุพันธ์ นั่นหมายความว่าเราต้องเตรียมรับมือสภาวะ “ดอกเบี้ยสูงนาน” (higher-for-longer) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ในอดีต เมื่อเฟดต้องต่อสู้กับเงินเฟ้อแบบดึงอุปสงค์ (demand-pull) ที่ดื้อด้าน คล้ายกับตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่เหนียวตัวและแกว่งอยู่เหนือระดับ 3% วัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายมักจะค่อยเป็นค่อยไปอย่างเจ็บปวด ในช่วงช็อกเงินเฟ้อปลายทศวรรษ 1970 การลดดอกเบี้ยก่อนเวลาอันควรทำให้เงินเฟ้อกลับมาพุ่งแรงอีกครั้ง ซึ่งเป็นข้อผิดพลาดที่เฟดชุดปัจจุบันต้องการหลีกเลี่ยงอย่างยิ่ง เราคาดว่าท่าทีระมัดระวังนี้จะทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง ซึ่งหมายความว่าการถือสถานะขายในสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรอายุยาวอาจให้ผลลัพธ์ที่โดดเด่น
กลยุทธ์ตราสารอนุพันธ์และความแข็งแกร่งของดอลลาร์
ในตลาดออปชัน เราควรมองหาวิธีป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตหุ้น เนื่องจากดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานานอาจกดดันมูลค่าหุ้นผ่านการประเมินมูลค่าบริษัท (valuation) ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในฟิวเจอร์ส Fed Funds มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นเมื่อ ตลาดปรับสมมติฐานความน่าจะเป็นของการ “คงดอกเบี้ย” เทียบกับการ “ลดดอกเบี้ย” สำหรับการประชุมที่กำลังจะมาถึง การซื้อพุตเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts) บน ETF ดัชนีหลัก หรือการเทรดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (STIR) เพื่อเก็บเกี่ยวความผันผวนของอัตราผลตอบแทน จะเป็นเกมรับสำคัญสำหรับเรา
นอกจากนี้ ดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องโดยทั่วไปหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งในอดีตมักกดดันสินค้าโภคภัณฑ์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ ตัวอย่างเช่น ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) มักมีแนวรับแข็งแกร่งบริเวณ 104 ถึง 105 ในช่วงที่เฟดพักการขึ้นดอกเบี้ยแบบสายเหยี่ยว (hawkish pause) เราควรพิจารณาจัดสถานะเพื่อคาดการณ์ดอลลาร์แข็งค่าต่อผ่านออปชันค่าเงิน พร้อมทั้งระมัดระวังต่อโลหะมีค่าในระยะสั้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
