เควิน วอร์ช กล่าวสุนทรพจน์ที่แจ็กสันโฮลโดยไม่ได้ให้แนวทางล่วงหน้า (forward guidance) ทำให้ตลาดตีความสัญญาณนโยบายแตกออกเป็นสองฝั่ง เขาย้ำว่าเฟดจะยังคงโฟกัสที่เงินเฟ้อและอ้างอิงกรอบเป้าหมาย 2% พร้อมโต้แย้งว่าเงื่อนไขทางการเงินยังไม่ตึงตัว แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีจะอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบเกือบสองทศวรรษ แรงกดดันด้านต้นทุนเดือนก.ค.ถูกระบุว่ายังทรงตัว แต่ core PCE ที่ 3.3% ยังสูงกว่าเป้าหมาย การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนไป: ความน่าจะเป็นโดยนัยของการขึ้นดอกเบี้ยเดือนก.ย.ขยับขึ้นมา “เหนือ 40% เล็กน้อย” จาก 35% ก่อนสุนทรพจน์
ความเคลื่อนไหวข้ามสินทรัพย์สวนทางกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปีปรับขึ้น 6bps ขณะที่อายุ 10 ปีลดลง 1bp ทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนแบนลง ทองคำร่วง 1.2% ลงมาบริเวณ 4,600 ดอลลาร์ โดยระบุแนวรับที่ 4,538 ดอลลาร์ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 200 วัน ดัชนีดอลลาร์แข็งค่า 0.3% ขณะที่ EUR/USD และ GBP/USD ลดลงมากกว่า 0.3%; GBP/USD หลุดต่ำกว่า 1.3450 ดอลลาร์ และปอนด์อ่อนลง 0.6% ในรอบสัปดาห์ หุ้นสหรัฐผสมผสาน: ดาวโจนส์และ S&P 500 ขยับขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ Nasdaq และ Russell 2000 อ่อนตัว; Nvidia ลดลง 1% หลังพุ่ง 8% ก่อนหน้า และ Salesforce บวก 3% หลังทำผลงานรายวันดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ บิตคอยน์หลุดต่ำกว่า 79,000 ดอลลาร์
กลยุทธ์ตลาดหุ้นและตลาดอัตราดอกเบี้ย
เรากำลังก้าวเข้าสู่เดือนก.ย. ซึ่งในอดีตเป็นเดือนที่ให้ผลตอบแทนแย่ที่สุดของปีสำหรับหุ้น โดย S&P 500 เฉลี่ยลดลง 1.2% นับตั้งแต่ปี 1928 ท่ามกลางสัญญาณจากธนาคารกลางที่สับสนอย่างยิ่ง เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์หุ้นซื้อพุท (protective puts) บนดัชนีหุ้นหลักเพื่อป้องกันความเสี่ยงต่อการปรับฐานในช่วงฤดูใบไม้ร่วง มุมมองระมัดระวังนี้ยิ่งได้รับแรงหนุนจากข้อเท็จจริงที่ว่าหุ้นผู้นำตลาดอย่าง Nvidia เริ่มเผชิญแรงขายทำกำไรหลังวิ่งขึ้นอย่างร้อนแรงเป็นประวัติการณ์
เรามองว่านักเทรดอัตราดอกเบี้ยควรวางตำแหน่งเพื่อรับเส้นอัตราผลตอบแทนที่แบนลง โดยขายชอร์ตฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี การพุ่งขึ้นฉับพลัน 6 เบสสิสพอยต์ของอัตราผลตอบแทนระยะสั้นสะท้อนว่าตลาดตราสารหนี้กำลังเตรียมรับภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้น เมื่อความน่าจะเป็นโดยนัยของการขึ้นดอกเบี้ยเดือนก.ย.ไต่ขึ้นเหนือ 40% การซื้อพุทบนตราสารหนี้ระยะสั้นให้สัดส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่น่าสนใจ
คำแนะนำด้านค่าเงิน ทองคำ และคริปโท
ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน เราควรซื้อคอลออปชันบนดอลลาร์สหรัฐเพื่อเกาะกระแสโมเมนตัมของเงินดอลลาร์ในปัจจุบัน เงินปอนด์อังกฤษมีความเปราะบางเป็นพิเศษ หลังร่วงหลุดแนวรับ 1.3450 ดอลลาร์และกลายเป็นสกุลเงินที่อ่อนที่สุดในกลุ่ม G7 ในสัปดาห์นี้ การซื้อพุทออปชัน GBP/USD เป็นวิธีที่ดีในการใช้ประโยชน์จากความแตกต่างเชิงทิศทางของนโยบายการเงินที่กว้างขึ้น
นักเทรดอนุพันธ์ทองคำควรพิจารณาเปิดสถานะชอร์ต ขณะที่ราคาทดสอบแนวรับสำคัญใกล้ 4,600 ดอลลาร์ โดยในเชิงประวัติศาสตร์ทองคำมักไปได้ไม่ดีเมื่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) ปรับขึ้น และธนาคารกลางยังคงมุ่งต่อสู้กับเงินเฟ้อที่เหนียวตัว ซึ่งขณะนี้ core PCE อยู่ที่ 3.3% เราเสนอให้ใช้กลยุทธ์ bear put spreads เพื่อเล็งเป้าหมายไปยังค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 200 วันบริเวณ 4,538 ดอลลาร์
เรายังแนะนำให้นักเทรดใช้กลยุทธ์ฝั่งขาลงกับบิตคอยน์ หลังราคาหลุดระดับจิตวิทยา 79,000 ดอลลาร์ “ธีม Dollar Alt” กำลังหมดความน่าสนใจอย่างรวดเร็ว เมื่อดอลลาร์แข็งค่าและยีลด์ปรับขึ้นทำให้ทางเลือกการถือเงินสดดูน่าดึงดูดยิ่งขึ้น การซื้อพุทออปชันบนฟิวเจอร์สบิตคอยน์หรือกองทุน ETF ที่เกี่ยวข้องสามารถช่วยปกป้องพอร์ตจากการปรับฐานที่ลึกกว่าในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
