ดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัวกลับขึ้นมามากจากการปรับลงในสัปดาห์ก่อนหน้า หลังประธานเฟด เควิน วอร์ช กล่าวสุนทรพจน์ที่มีโทน “เหยี่ยว” ในงาน Jackson Hole ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ไต่ขึ้นและมีโอกาสกลับไปทดสอบระดับ 100.00 อีกครั้ง ข้อความเชิงนโยบายให้น้ำหนักกับการที่เงินเฟ้อกำลังกลับสู่เป้าหมาย PCE 2% ของเฟด โดยวอร์ชตั้งคำถามว่าสภาวะการเงินตึงตัวเพียงพอหรือไม่ และระบุว่าการคุมเข้มเพิ่มเติมจะขึ้นอยู่กับหลักฐานจากข้อมูลเศรษฐกิจที่ทยอยออกมา ด้านถ้อยแถลงแยกต่างหากจากเจ้าหน้าที่เฟดยังคงเน้นความเสี่ยงเงินเฟ้อ โดยมีหนึ่งในประมาณการมองเงินเฟ้อปลายปีใกล้ 3% ขณะที่ภาษีนำเข้า สงคราม และต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นถูกยกเป็นปัจจัยซับซ้อนเพิ่มเติม จากนี้ตลาดหันไปจับตาตลาดแรงงานและข้อมูลกิจกรรมเศรษฐกิจ รวมถึง PMI ภาคการผลิตและบริการของ ISM, ADP, JOLTs, จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ และตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ตลอดจนถ้อยแถลงเพิ่มเติมจากผู้กำหนดอัตราดอกเบี้ยของเฟด
ข้อมูลการวางสถานะ (positioning) สะท้อนภาพ “ลดน้ำหนัก” มากกว่าการกลับขั้วเชิงรุกต่อดอลลาร์ ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 18 สิงหาคม สถานะเก็งกำไรสุทธิ (net speculative positioning) ตาม CFTC ลดลงเพียงเล็กน้อยกว่า 2.3 พันสัญญา ทำให้การเปลี่ยนแปลงสะสม 4 สัปดาห์อยู่ที่เกือบ +3.5 พันสัญญา ขณะที่โอเพนอินเทอเรสต์ลดลงราว 3% เหลือเกือบ 4.8 หมื่นสัญญา สัดส่วนการถือครองของฝั่งเก็งกำไรลดลงเหลือ 39.8% จาก 43.2% ค่าเปอร์เซ็นไทล์ลดลงเหลือ 58.6 และเปอร์เซ็นไทล์ของสถานะสุทธิลดลงเหลือ 68.5 สะท้อนว่าตลาดยัง “เน็ตลอง” ดอลลาร์อยู่ แต่โมเมนตัมอ่อนลง
Implications of Fed Policy and Trading Outlook
เราเชื่อว่าโทนที่ “เหยี่ยว” มากขึ้นของเฟดในระยะล่าสุด หมายความว่าผู้ซื้อขายอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือกับความแข็งแกร่งของดอลลาร์ที่อาจยืดเยื้อ โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ขณะนี้ค่อย ๆ ฟื้นกลับไปใกล้ระดับ 101.50 หลังแตะระดับต่ำที่ 100.60 เมื่อต้นเดือนนี้ แนวคิด “ดอกเบี้ยสูงนาน” (higher-for-longer) กลับมาอยู่บนโต๊ะอย่างชัดเจน เรามองว่าควรพิจารณาซื้อออปชันคอลของดอลลาร์ หรือเปิดสถานะฝั่ง Long ในคู่เงิน USD ขณะที่ค่าเงินเตรียมรีเทสต์แนวต้านเชิงจิตวิทยาระดับสำคัญ
มุมมองเชิงบวกดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด โดยเงินเฟ้อ Core PCE ยังทรงตัวดื้อ ๆ ที่ 2.6% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี กลับขึ้นไปเหนือ 4.15% อีกครั้ง ในอดีตเมื่อเฟดยังรักษาอคติไปทางคุมเข้มในช่วงเงินเฟ้อเหนียวตัว ดัชนีดอลลาร์มักปรับขึ้นเฉลี่ยราว 3% ถึง 5% ในช่วงสัปดาห์ถัดมา เราแนะนำใช้จังหวะย่อตัวระยะสั้นเพื่อทยอยสะสมสถานะ Long ดอลลาร์ โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับยูโรและเยน
Speculative Positioning and Risk Management Strategies
ข้อมูล CFTC ล่าสุดชี้ว่าสัญญาเก็งกำไรฝั่งเน็ตลองลดลงเล็กน้อยกว่า 2,300 สัญญา ซึ่งในมุมเรา “ช่วยให้จุดเข้า” ดูสะอาดขึ้น เพราะลดความเสี่ยงของดีลที่แออัด (overcrowded trade) การขายทำกำไรเล็กน้อยนี้ทำให้สัดส่วนการถือครองรวมของฝั่งเก็งกำไรลดลงเหลือ 39.8% จากกว่า 43% เพียงสัปดาห์ก่อนหน้า เราสามารถใช้จังหวะที่ตำแหน่งถูกลดลงชั่วคราวนี้ เพื่อเปิดสถานะ Long ดอลลาร์ผ่านสัญญาฟิวเจอร์สใหม่ ก่อนที่ตลาดจะสะท้อนโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมเข้ามาเต็มที่
ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราต้องรับมือความผันผวนสูงจากข้อมูลแรงงานสหรัฐที่จะประกาศต่อเนื่อง รวมถึง NFP และข้อมูล ISM ภาคบริการ เพื่อบริหารความเสี่ยง ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ควรพิจารณากลยุทธ์ออปชันหลายขา (multi-leg) เช่น bull call spread เพื่อจำกัดความเสี่ยงขาลง ขณะยังเก็บเกี่ยวโมเมนตัมขาขึ้นของดอลลาร์ เราต้องการจัดพอร์ตให้พร้อมก่อนวันประกาศข้อมูล เพราะหากตัวเลขแรงงานแข็งแกร่ง มีแนวโน้มจะเป็นตัวเร่งสำคัญสำหรับขาขึ้นระลอกถัดไปของดอลลาร์
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
