เศรษฐกิจเยอรมนีถูกปรับประมาณการเพิ่มขึ้นสำหรับไตรมาส 2 ส่งผลให้แนวโน้มการขยายตัวรายไตรมาสต่อเนื่อง โดย GDP เพิ่มขึ้นเฉลี่ยราว 0.35% ตลอดสามไตรมาสที่ผ่านมา การเติบโตล่าสุดได้รับแรงหนุนหลักจากอุปสงค์ต่างประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะการส่งออกไปยังประเทศคู่ค้าในสหภาพยุโรป ขณะที่การลงทุนภาครัฐยังไม่แสดงการเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืน แม้จะมีการจัดตั้งกองทุนพิเศษ
ดัชนีชี้นำล่วงหน้าบ่งชี้ว่าโมเมนตัมอาจต่อเนื่องไปจนถึงช่วงปลายปีนี้และปีหน้า ความคาดหวังของภาคธุรกิจปรับดีขึ้น และตัวชี้วัด Early Bird ของคอมเมิร์ซแบงก์ยังคงชี้ไปที่ภาวะที่ดีกว่าค่าเฉลี่ย คอมเมิร์ซแบงก์คาดเศรษฐกิจปีนี้โต 1% แต่ระบุว่ามีความเสี่ยงด้านบวกเล็กน้อยหลังการปรับข้อมูล และคาดว่าไตรมาส 3 จะอ่อนแอน้อยกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงยังผูกกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางและผลต่อราคาพลังงาน ขณะเดียวกัน การลงทุนภาคเอกชนกลับลดลงอีกในไตรมาส 2 ทำให้การฟื้นตัวยังขาดคุณลักษณะของการเติบโตที่พึ่งพาตนเองได้ และทำให้มุมมองต่อไตรมาสข้างหน้ายังคงอยู่ในระดับปานกลาง
กลยุทธ์อนุพันธ์สำหรับหุ้นเยอรมนีที่เคลื่อนไหวในกรอบ
เมื่อเข้าสู่ช่วงปลายฤดูร้อนปี 2026 การเติบโตของ GDP เยอรมนีที่ยืดหยุ่นเกินคาดราว 0.35% เมื่อเทียบไตรมาสก่อนหน้า ส่งสัญญาณให้เทรดเดอร์อนุพันธ์ปรับเป็นมุมมองเชิงยุทธวิธี แม้การส่งออกไปยังคู่ค้า EU ที่แข็งแรงขึ้นจะเป็นแรงขับเคลื่อนการฟื้นตัวระดับปานกลางนี้ แต่การลงทุนภาคเอกชนที่ยังล่าช้าอย่างต่อเนื่องสะท้อนว่าไม่ควรวางเดิมพันขาขึ้นเชิงรุกมากเกินไปกับหุ้นที่พึ่งพาอุปสงค์ในประเทศเป็นหลัก ดังนั้นควรมุ่งไปที่กลยุทธ์ออปชันที่ใช้ประโยชน์จากการซื้อขายในกรอบของ DAX ซึ่งล่าสุดแกว่งอยู่บริเวณ 18,000–18,500 จุด
เราแนะนำการใช้ iron condor ระยะสั้นหรือ calendar spread เพื่อเก็บเกี่ยวโอกาสจากความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในอนุพันธ์ Euro Stoxx และ DAX เนื่องจากกลุ่มที่พึ่งพาการส่งออกยังช่วยพยุงเศรษฐกิจ การถือสถานะ long call ในผู้ส่งออกรายใหญ่ของเยอรมนี โดยเฉพาะกลุ่มยานยนต์และเครื่องจักรอุตสาหกรรม เป็นทางเลือกขาขึ้นที่ปลอดภัยกว่า อย่างไรก็ดี ควรป้องกันความเสี่ยงของสถานะดังกล่าวด้วยการซื้อ put บนดัชนีหุ้นยุโรปในวงกว้าง เพื่อรองรับความเสี่ยงจากการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานที่อาจถูกกระตุ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำเนินอยู่
การจัดพอร์ตตราสารหนี้ท่ามกลางท่าทีระมัดระวังของ ECB
ในภาวะที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังคงท่าทีระมัดระวังต่ออัตราดอกเบี้ยในปี 2026 เทรดเดอร์อนุพันธ์ตราสารหนี้ควรวางตำแหน่งเพื่อรับมือกับเส้นอัตราผลตอบแทนที่มีแนวโน้ม “แบนลง” (flatter yield curve) ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมล่าสุดที่สะท้อน CPI ยูโรโซนยังเหนียวตัวอยู่ราว 2.4% หมายความว่าการลดดอกเบี้ยจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ทำให้อัตราผลตอบแทนระยะสั้นยังทรงตัวในระดับสูง ขณะที่ศักยภาพการเติบโตระยะยาวยังถูกจำกัด เราควรให้ความสำคัญกับการขาย put ของบุนด์เยอรมนีที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) โดยคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะมี “ฐานรองรับ” ที่ค่อนข้างเสถียรในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
