การพุ่งขึ้นหลังประกาศผลประกอบการของ Nvidia 8.74% เป็นแรงหนุนให้หุ้นสหรัฐรีบาวด์นำโดยกลุ่มเทคโนโลยี ดันดัชนี S&P 500 ปรับขึ้น 0.72% และ Nasdaq เพิ่มขึ้น 1.57% โดย S&P 500 ปิดห่างจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ไม่ถึง 1% ขณะที่กลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศพุ่ง 3.40% อย่างไรก็ดี ภายใต้ภาพรวมดังกล่าว “ความกว้างของตลาด” (breadth) อ่อนแอ: มากกว่าสองในสามของหุ้นใน S&P 500 ปรับตัวลง และ S&P 500 แบบถ่วงน้ำหนักเท่ากัน (equal-weighted) ลดลง 0.29% โดยทุกกลุ่มอุตสาหกรรมหลักนอกเหนือจากเทคโนโลยีสารสนเทศปิดลบ
ตลาดยุโรปก็อ่อนตัวลงเช่นกัน หลังราคาพลังงานที่สูงขึ้นกระตุ้นความกังวลเงินเฟ้อ ดัชนี STOXX 600 ลดลง 0.69% นับเป็นวันที่แย่ที่สุดในรอบหนึ่งเดือน ขณะที่ CAC 40 ของฝรั่งเศสร่วง 1.68% จากการอ่อนแอของหุ้นธนาคารฝรั่งเศส โดย BNP Paribas ร่วง 4.79%, Crédit Agricole ลดลง 3.97% และ Société Générale ลดลง 4.99% ส่วนเอเชีย KOSPI ลดลง 1.24% และ CSI 300 ขยับลง 0.10% ขณะที่ Nikkei เพิ่มขึ้น 0.75% และ Hang Seng บวก 0.47% พร้อมกับ Shanghai Comp ที่เพิ่มขึ้น 0.08% ด้านสัญญาฟิวเจอร์ส S&P 500 ของสหรัฐลดลง 0.04%
ความกว้างของตลาดและความเสี่ยงตามฤดูกาล
เรากำลังเห็นตลาดที่ดูแข็งแรงในภาพรวมภายนอก แต่เปราะบางอย่างยิ่งในเชิงโครงสร้างภายใน แม้การพุ่งขึ้นอย่างมากของหุ้นเทคยักษ์ใหญ่ไม่กี่ตัวจะดัน S&P 500 ให้สูงขึ้น แต่หุ้นมากกว่า 66% ของดัชนีกลับปรับตัวลงในช่วงที่ตลาดรีบาวด์ ความแตกต่างที่รุนแรงเช่นนี้หมายความว่าเราไม่ควรเชื่อมั่นต่อการพุ่งขึ้นของตลาดครั้งนี้โดยปราศจากความระมัดระวัง
ในเชิงสถิติ เดือนกันยายนเป็นเดือนที่ให้ผลตอบแทนแย่ที่สุดของ S&P 500 โดยเฉลี่ยลดลงราว 1.2% นับตั้งแต่ปี 1928 เมื่อ S&P 500 แบบถ่วงน้ำหนักเท่ากันลดลงแล้ว 0.29% ทั้งที่ดัชนีหลักปรับขึ้น สะท้อนว่าตลาดในวงกว้างยังขาดแรงสนับสนุนที่จำเป็นต่อการทรงตัวบริเวณระดับสูง ผู้เทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับความอ่อนแอตามฤดูกาลนี้ด้วยการมุ่งเน้นการเทรดความผันผวน
กลยุทธ์ออปชันสำหรับตลาดที่เปราะบาง
เรามองว่าควรซื้อพุต (protective puts) เพื่อป้องกันความเสี่ยงบน ETF ดัชนีหลักอย่าง SPY หรือ QQQ ในช่วงที่ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ยังอยู่ในระดับค่อนข้างถูก ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ในอดีตมักปรับขึ้นในเดือนกันยายน เมื่อปริมาณการซื้อขายกลับมาหลังช่วงซัมเมอร์ที่ซบเซา การซื้อพุตใกล้ราคาใช้สิทธิ (near-the-money) ที่มีอายุสิ้นสุดช่วงปลายเดือนกันยายน จะช่วยเฮดจ์ความเสี่ยงจากการปรับฐานฉับพลันของหุ้นเทคขนาดใหญ่
อีกแนวทางคือเทรด “ความแตกต่าง” ระหว่างเทคโนโลยีกับภาคส่วนโลกที่อ่อนแอกว่า โดยเฉพาะเมื่อหุ้นธนาคารยุโรปเผชิญแรงกดดัน เราสามารถจัดโครงสร้าง bear put spreads บนดัชนีแบบถ่วงน้ำหนักเท่ากันหรือภาคส่วนที่อ่อนแอ เพื่อเก็บโอกาสขาลงโดยไม่จำเป็นต้องสวนทางโมเมนตัมของกลุ่มเทคโดยตรง วิธีนี้ช่วยทำให้ความเสี่ยงของพอร์ตเป็นกลางมากขึ้น พร้อมวางตำแหน่งเพื่อทำกำไรหากตลาดในวงกว้างเริ่มพลิกกลับลงมา
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
