ราคาดัชนีรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลของสหรัฐ (PCE) เพิ่มขึ้น 5.3% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส (QoQ) ในไตรมาส 2 สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 5.1% สะท้อนแรงกดดันด้านราคาตลอดช่วงเวลาดังกล่าวที่แข็งแกร่งกว่าที่นักพยากรณ์ส่วนใหญ่ประเมินไว้
การสูงกว่าคาด 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์อาจส่งผลต่อการประเมินโมเมนตัมเงินเฟ้อในระยะใกล้และแนวโน้มนโยบายการเงิน ข้อมูลครั้งนี้เป็นอินพุตใหม่ในการตีความว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาพื้นฐานกำลังชะลอลงจากจุดสูงสุดก่อนหน้า “เร็วเพียงใด”
พลวัตเงินเฟ้อและนัยต่อแนวนโยบายการเงิน
ดัชนีราคา PCE แบบ QoQ ที่ออกมาที่ 5.3% ถือเป็นสัญญาณเตือนชัดเจนว่าเงินเฟ้อยังคงดื้อด้านอย่างมาก ทำให้เราจำเป็นต้องปรับสถานะในตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยทันที ควรเปลี่ยนจากการคาดหวังการลดดอกเบี้ยในระยะใกล้ไปสู่การซื้อออปชันพุต (put options) บนฟิวเจอร์ส Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ในอดีต เมื่อมาตรวัดเงินเฟ้อ “เซอร์ไพรส์” ด้านบวกด้วยส่วนต่างระดับนี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) มักคงท่าทีเข้มงวด (hawkish) ได้นานกว่าที่ตลาดคาด
แรงเร่งเงินเฟ้อครั้งนี้มีแนวโน้มดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปี กลับไปใกล้ช่วง 4.8% ถึง 5.0% ซึ่งเป็นระดับที่ก่อนหน้านี้เคยกระตุ้นให้เกิดแรงขายในตลาดตราสารหนี้อย่างมีนัยสำคัญ ผู้ค้าตราสารอนุพันธ์ควรใช้ประโยชน์จากแรงกดดันขาขึ้นดังกล่าวด้วยการซื้อออปชันพุตบน ETF พันธบัตรระยะยาว เช่น TLT เรามองว่าเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yield curve) จะมีแนวโน้มแบนลงหรือกลับหัว (invert) เพิ่มเติมในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า จากการที่ผลตอบแทนระยะสั้นปรับขึ้นเพื่อสะท้อนภาวะนโยบายการเงินที่ตึงตัวมากขึ้น
ปฏิกิริยาของภาคส่วนและตลาดสินทรัพย์
หุ้นเทคโนโลยีเติบโตสูงมีความอ่อนไหวต่อการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนเป็นพิเศษ ทำให้ Nasdaq 100 เผชิญความเสี่ยงขาลงในทันที เราแนะนำซื้อออปชันพุตแบบใกล้ราคาใช้สิทธิ (near-the-money) บน ETF QQQ เพื่อป้องกันความเสี่ยงพอร์ตหุ้นจากการปรับฐานของการประเมินมูลค่า (valuation correction) นอกจากนี้ ในภาวะที่ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) อยู่ในระดับค่อนข้างต่ำในช่วงที่ผ่านมา การซื้อออปชันคอล (call options) บน VIX เป็นแนวทางที่คุ้มต้นทุนเพื่อเตรียมรับความผันผวนของตลาดที่อาจเกิดขึ้น
เมื่อ Fed ถูกบีบให้คงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงเมื่อเทียบกับธนาคารกลางหลักอื่นทั่วโลก ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) มีแนวโน้มแข็งค่าต่อ เราควรพิจารณาซื้อออปชันคอลบนดอลลาร์เทียบกับสกุลเงินที่อ่อนแอกว่า เช่น ยูโรและเยน ซึ่งเผชิญแรงกดดันจากการเติบโตที่ต่ำอยู่แล้ว ในอดีต เซอร์ไพรส์เงินเฟ้อร้อนแรงระดับนี้มักกระตุ้นให้ดัชนีดอลลาร์ปรับขึ้นราว 2% ถึง 3% ในช่วงเดือนถัดมา
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
