อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐช่วงอายุมาก (longer-dated) ปรับลดลงราว 10–15bp ในสัปดาห์นับจากการแทรกแซงตลาดของรัฐมนตรีคลังสหรัฐ สก็อตต์ เบสเซนต์ (Scott Bessent) โดยการเคลื่อนไหวดังกล่าวมาพร้อมกับความผันผวนที่อ่อนลงในตลาดอัตราดอกเบี้ย FX และหุ้น น้ำมันก็ผ่อนคลายลงเช่นกัน โดยราคาลดลง 8% จากสัปดาห์ก่อน และฉากหลังด้านพลังงานที่นิ่งขึ้นช่วยหนุนความต้องการรับความเสี่ยง (risk appetite) ขณะที่กลยุทธ์แคร์รี่เทรด (carry trades) ยังคงเป็นที่นิยม ในกลุ่ม G10 ดอลลาร์ออสเตรเลียได้รับแรงหนุนรอบใหม่หลัง CPI เดือนก.ค. ออกมาสูงกว่าคาด ส่งผลให้ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ในเดือนพ.ย. เพิ่มขึ้น
ขณะนี้โฟกัสตลาดหันไปยังชุดเหตุการณ์สำคัญในสหรัฐที่อาจทดสอบฝั่งยาวของเส้นอัตราผลตอบแทน (long end of the curve): การประกาศเงินเฟ้อ PCE สหรัฐวันนี้ การประมูลพันธบัตรอายุ 7 ปีวงเงิน 4.4 หมื่นล้านดอลลาร์ในวันพรุ่งนี้ และสุนทรพจน์ที่ Jackson Hole ของประธานเฟด เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ในวันศุกร์ ตลาดคาดว่า core PCE รายเดือนจะอยู่ที่ 0.2% ซึ่งน่าจะทำให้ดอลลาร์โดยรวมทรงตัว แม้สภาพแวดล้อมที่เอื้ออาจยังเปิดทางให้มีแรงอ่อนค่าบ้าง ภายใต้มุมมองนี้ DXY ถูกมองว่าถูกจำกัดเพดานใกล้ 99.00/10 และค่อย ๆ ถอยกลับไปแถว 98.60
สภาพแวดล้อมเอื้อแคร์รี่เทรดและดอลลาร์ออสเตรเลีย
เรามองว่าสภาพแวดล้อมเอื้อต่อแคร์รี่เทรดอย่างมาก หลังบอนด์ยีลด์สหรัฐอายุ 10 ปีปรับลดลงราว 15bp และกดดัชนีความผันผวนของ FX ลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือน ในอดีตเมื่อความผันผวนของค่าเงินโลกต่ำกว่าค่าเฉลี่ยสำคัญ กลยุทธ์แคร์รี่ที่มุ่งแสวงหาผลตอบแทนมักสร้างผลตอบแทนเชิงบวกอย่างสม่ำเสมอ เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ใช้ประโยชน์จากภาวะตลาดเงียบด้วยการขายพรีเมียม (sell premium) บนคู่เงินหลัก
ควรให้น้ำหนักกับดอลลาร์ออสเตรเลียเป็นพิเศษ ซึ่งได้แรงหนุนชัดเจนหลัง CPI เดือนก.ค. สูงกว่าคาด การอ่านเงินเฟ้อที่สูงนี้ทำให้โอกาสที่ RBA จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนพ.ย. มีความเป็นไปได้มากขึ้น ซึ่งจะขยายส่วนต่างผลตอบแทน (yield spread) เมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น เราชอบการซื้อออปชัน Call ของ AUD โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ให้อัตราผลตอบแทนต่ำ เพื่อเก็บเกี่ยวจากความแตกต่างด้านอัตราดอกเบี้ยที่กำลังกว้างขึ้น
แนวโน้มดอลลาร์สหรัฐและกลยุทธ์เทรดระยะสั้น
เราคาดว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) จะถูกจำกัดอยู่ต่ำกว่า 99.10 และค่อย ๆ อ่อนตัวลงไปหาแนวรับ 98.60 การไหลลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปที่คาดนี้สอดคล้องกับประมาณการ core PCE สหรัฐรายเดือนที่ค่อนข้างอ่อนที่ 0.2% เราแนะนำให้นักเทรดจัดโครงสร้างออปชันแบบแกว่งในกรอบ (range-bound) เช่น iron condors อายุสั้น เพื่อทำกำไรจากอัปไซด์ของดอลลาร์ที่จำกัด
อย่างไรก็ดี ต้องระมัดระวังเมื่อเข้าใกล้หมุดหมายสำคัญของสัปดาห์นี้ ได้แก่ การประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 7 ปีวงเงิน 4.4 หมื่นล้านดอลลาร์ และสุนทรพจน์ Jackson Hole ที่กำลังจะมาถึง หากประธานเฟด เควิน วอร์ช ส่งสัญญาณคุมเข้ม (hawkish) เกินคาด อาจดันยีลด์สหรัฐดีดกลับขึ้นอย่างรวดเร็วและทำให้ความผันผวนพุ่ง เราแนะนำให้ใช้จุดตัดขาดทุน (stop-loss) ที่แคบสำหรับทุกกลยุทธ์ขายความผันผวน (short-volatility) เพื่อปกป้องเงินทุนจากการเปลี่ยนแปลงฉับพลันของตลาด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
