ธนาคารรอยัลแบงก์ออฟแคนาดา (RBC) ได้ประเมินผลของมาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ตามมาตรา 338 ต่อการส่งออกของแคนาดา ซึ่งกำหนดอัตรา 50% และครอบคลุมสินค้าที่คิดเป็นราว 5% ของการส่งออกแคนาดาไปยังสหรัฐฯ มาตรการดังกล่าวถูกนำเสนอว่าเป็นการเจาะจงไปที่แคนาดา และถูกมองว่าเป็นการยกระดับการใช้ภาษีรอบใหม่ โดยอาจลุกลามกระทบความสัมพันธ์ทางการค้าภายใต้ CUSMA ในวงกว้าง RBC ระบุว่า ภาษีดังกล่าวอาจทำให้สินค้าของแคนาดาที่ได้รับผลกระทบ “แพงเกินรับได้” ในตลาดสหรัฐฯ และเปิดช่องให้กระแสการค้าในอเมริกาเหนือปรับทิศทางใหม่เพื่อลดต้นทุนภาษี
ธนาคารระบุว่า พลาสติก เครื่องจักรไฟฟ้า เฟอร์นิเจอร์ และผลิตภัณฑ์ไม้ เป็นภาคส่วนหลักที่มีความเสี่ยง โดยผลกระทบคาดว่าจะกระจุกตัวมากกว่าในรัฐควิเบก บริติชโคลัมเบีย และออนแทรีโอ RBC มองว่าแรงต้านจากภาษีมีฐานค่อนข้างแคบ ครอบคลุมเพียงบางอุตสาหกรรม และชี้ว่ามาตรการการคลังเป็นช่องทางบรรเทาที่ตรงจุดมากกว่า พร้อมอ้างถึงรายงานว่ารัฐบาลอาจออกมาตรการสนับสนุนตามมาหลังรอบนี้ ด้านนโยบายการเงิน RBC คาดว่าแรงกระแทกยังไม่มากพอให้ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) หันไปลดดอกเบี้ย แต่เสริมว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมพลังงาน) ที่ชะลอลง เพิ่มโอกาสที่ BoC จะไม่ขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้
ผลกระทบต่อตลาดค่าเงิน อัตราดอกเบี้ย และพันธบัตร
เมื่อสหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีสูงถึง 50% ต่อ 5% ของสินค้าส่งออกแคนาดา เราคาดว่าเงินดอลลาร์แคนาดา (CAD) จะผันผวนในระยะสั้น เนื่องจากภาษีดังกล่าวพุ่งเป้าไปที่สินค้ามูลค่าการค้าราว 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ นักเทรดตราสารอนุพันธ์ควรพิจารณาซื้อออปชัน USD/CAD แบบคอลอายุสั้น เพื่อป้องกันความเสี่ยงจาก CAD อ่อนค่า ความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจที่กระจุกตัวในออนแทรีโอ ควิเบก และบริติชโคลัมเบีย มีแนวโน้มกดดันค่าเงินแคนาดาในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เรามองว่า BoC มีแนวโน้มสูงที่จะคงอัตราดอกเบี้ยมากกว่าปรับขึ้น โดยเฉพาะเมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานเย็นลงเข้าใกล้เป้าหมาย 2% นักเทรดตราสารอนุพันธ์ควรวางตำแหน่งรับ “การพัก” นี้ ผ่านการซื้อขายฟิวเจอร์ส Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) หรือใช้รีซีฟเวอร์สวอป ในอดีตช่วงที่เกิดความตึงเครียดทางการค้า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรแคนาดามักมีแนวโน้มอ่อนตัว ทำให้การถือสถานะลองในฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจ
ผลกระทบรายอุตสาหกรรมและโอกาสการเทรด
ภาคส่วนเฉพาะอย่างป่าไม้ พลาสติก และเครื่องจักรไฟฟ้า กำลังเผชิญแรงกดดันอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นโอกาสสำคัญสำหรับนักเทรดออปชันหุ้น เราแนะนำให้ซื้อพุทออปชันในหุ้นอุตสาหกรรมและป่าไม้รายใหญ่ของแคนาดา เนื่องจากภาษี 50% ทำให้การส่งออกไปสหรัฐฯ มีต้นทุนสูงจนแทบแข่งขันไม่ได้ ในอดีตช่วงข้อพิพาทการค้าในปี 2017 ผู้ส่งออกแคนาดาที่ถูกเจาะจงมักเห็นราคาหุ้นปรับลงระดับ “สองหลัก” ภายในเดือนถัดจากการประกาศภาษี
แม้มาตรการภาษีจะสร้างความเจ็บปวด แต่ความช่วยเหลือทางการคลังจากรัฐบาลที่คาดว่าจะออกมา อาจช่วยลดแรงกระแทกต่ออุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบได้อย่างรวดเร็ว นักลงทุนควรติดตามเครดิตดีฟอลต์สวอป (CDS) ของบริษัทอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบเหล่านี้ เนื่องจากการอัดฉีด/ช่วยเหลือจากภาครัฐที่กำลังจะตามมา อาจทำให้สเปรดเครดิตแคบลงเร็วกว่าที่ตลาดคาด การจับตาว่ากระแสการค้าในอเมริกาเหนือจะปรับทิศทางได้เร็วเพียงใด จะช่วยให้เราจังหวะปิดสถานะชอร์ตในหุ้นอุตสาหกรรมได้เหมาะสมยิ่งขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
