ดอลลาร์สหรัฐแทบไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับเยน โดย USD/JPY ซื้อขายในโซน 159.00 ต่ำ ๆ และอยู่ราว 159.02 ในวันศุกร์ ที่ญี่ปุ่น เงินเฟ้อเดือนก.ค.เร่งขึ้น โดยราคาผู้บริโภคทั่วไปเพิ่มขึ้น 1.9% เมื่อเทียบรายปี และมาตรวัดพื้นฐานปรับแข็งแกร่งขึ้น ขณะที่ผลสำรวจภาคธุรกิจเดือนส.ค.ออกมาดีกว่าคาด ส่งผลให้มุมมองอัตราดอกเบี้ยขยับตาม: ตลาดสว็อปสะท้อนความน่าจะเป็นราว 80% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนก.ย. ซึ่งเป็นแรงหนุนต่อเยน
ด้านข้อมูลสหรัฐกดดันในทิศทางตรงข้าม การสำรวจ PMI เบื้องต้นของ S&P Global ชี้กิจกรรมภาคเอกชนแข็งแกร่งขึ้น โดยดัชนีคอมโพสิตปรับขึ้นสู่ 56 จาก 54.5 จากแรงหนุนของภาคบริการ แม้ภาคการผลิตจะอ่อนลงและต่ำกว่าคาด ภาพรวมดังกล่าวตอกย้ำท่าที “ดอกเบี้ยสูงนาน” ของเฟดและช่วยพยุงดอลลาร์แม้จะอ่อนลงรายสัปดาห์ กระทรวงการคลังสหรัฐระบุว่าจะเพิ่มการซื้อคืน (buybacks) หนี้ระยะยาวอย่างน้อยเป็นสองเท่า เพื่อบรรเทาความตึงตัวของตลาดพันธบัตรและจำกัดการปรับขึ้นของยีลด์ ขณะที่การขยับท่าทีของวอชิงตันไปสู่การคว่ำบาตรอิหร่านช่วยเพิ่มความต้องการรับความเสี่ยง (risk appetite) ซึ่งโดยปกติจะกดดันเยนซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย เชิงเทคนิค USD/JPY ยืนเหนือเส้น SMA 100 ช่วงเวลา (158.81) และ SMA 20 ช่วงเวลา (158.91) โดย RSI ใกล้ 51 แนวต้านอยู่ที่ 159.04 และ 159.13 ส่วนแนวรับอยู่ที่ 158.91, 158.87, 158.81 และ 158.63
สภาพแวดล้อมการซื้อขายในกรอบและกลยุทธ์ออปชัน
เรามองว่าผู้เทรดตราสารอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือสภาวะการซื้อขาย “ในกรอบ” ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า ขณะที่ USD/JPY แกว่งตัวสะสมกำลังบริเวณระดับ 159.00 โดยที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นกระจุกตัวหนาแน่นระหว่าง 158.81–158.91 การขาย (เขียน) สเปรดออปชันใกล้ราคาใช้สิทธิ (near-the-money) สามารถช่วยเก็บเกี่ยวประโยชน์จากการเสื่อมค่าของพรีเมียมตามเวลา (time decay) ในเชิงสถิติ ปริมาณการซื้อขายช่วงปลายเดือนส.ค.มักลดลงได้ถึงราว 20% ซึ่งโดยทั่วไปจะกดทอนโอกาสเกิดการเบรกเอาต์ครั้งใหญ่ก่อนอีเวนต์ธนาคารกลางสำคัญ
เมื่อเข้าใกล้การปรากฏตัวครั้งแรกในงานแจ็กสันโฮลวันศุกร์หน้าของประธานเฟด เควิน วอร์ช เราคาดว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) จะปรับสูงขึ้น ผู้เทรดอนุพันธ์ควรพิจารณาซื้อสแตรงเกิล (strangles) ใน USD/JPY เพื่อวางตำแหน่งรับการเบรกเอาต์เมื่อเส้นทางนโยบายของเฟดชัดเจนขึ้น ในอดีต การเปลี่ยนผู้นำเฟดเคยทำให้ความผันผวนของค่าเงินพุ่งขึ้นเฉลี่ยราว 15% ขณะตลาดปรับตัวเข้ากับโทนของประธานคนใหม่
ความเสี่ยงจากธนาคารกลางญี่ปุ่นและแนวรับของดอลลาร์
ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อ 1.9% ที่ค่อนข้างแข็งแกร่งและผลสำรวจภาคธุรกิจที่ดีของญี่ปุ่น ได้ผลักดันความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ย BOJ ในเดือนก.ย.ไปที่ 80% เราแนะนำการใช้ออปชันพุท (put) ฝั่งขาลงเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับลงฉับพลันสู่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันซึ่งเป็นระดับสำคัญ หากการคุมเข้มนโยบายได้รับการยืนยันในวันที่ 18 ก.ย. เยนอาจแข็งค่าอย่างรวดเร็วจากการคลายสถานะแคร์รีเทรดที่ยังคงค้างอยู่
อย่างไรก็ดี ข้อมูลสหรัฐที่แข็งแกร่ง เช่น PMI คอมโพสิตที่กระโดดขึ้นสู่ 56 จะยังคงสร้าง “พื้นรองรับ” ให้ดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญ จากแรงดึงในสองทิศทางนี้ เราจึงให้น้ำหนักการใช้ออปชันแบบแนวกันชนหักล้าง (knock-out barrier options) โดยกำหนดระดับฟลอร์ไว้ต่ำกว่า 158.00 เล็กน้อย เพื่อกดต้นทุนพรีเมียมให้ต่ำลง วิธีนี้ช่วยให้ยังคงได้รับการป้องกันต่อการแข็งค่าของเยน โดยไม่ต้องจ่ายค่าเฮดจ์แพงเกินไปในตลาดที่มีแรงต่อสู้สูง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
