ยังมีการประเมินต่อเนื่องเกี่ยวกับแผนซื้อคืนพันธบัตรกระทรวงการคลังของสก็อตต์ เบสเซนต์ ซึ่งเปิดตัวในวันเดียวกับที่หนี้สาธารณะสหรัฐทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ บทความชี้ว่าตัวชี้วัดสำคัญคือ “หนี้ที่ถือโดยสาธารณะ” ซึ่งอยู่ที่ 32.26 ล้านล้านดอลลาร์ และต้องระดมทุนผ่านตลาด WolfStreet มองว่าปฏิบัติการนี้คือการสลับหนี้เก่าคูปองต่ำไปเป็นการออกหนี้ใหม่ต้นทุนสูงกว่า: แผนซื้อคืน 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์ เทียบกับมูลค่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีราว 4.4 ล้านล้านดอลลาร์ และตราสารอายุ 20 และ 30 ปีอีกราว 5.5 ล้านล้านดอลลาร์ สะท้อนขนาดราว 0.14% ของเซ็กเมนต์เกือบ 10 ล้านล้านดอลลาร์
รายงานการประชุมเฟดเดือนก.ค.ถูกระบุว่าแทบไม่มีข้อมูลใหม่ โดยมีกรรมการ 3 รายสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย; ING ระบุว่ามติดังกล่าวเกิดขึ้นก่อนตัวเลขจ้างงานอ่อนแอ ยอดค้าปลีกซอฟต์ลง และเงินเฟ้อที่แข็งขึ้น และคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูก “คงไว้” ไปยาวถึงปี 2027 แยกต่างหากมีรายงานว่าเควิน วอร์ชต้องการจัดการประชุมนโยบายปีละ 6 ครั้งแทน 8 ครั้ง โฟกัสระยะสั้นหันไปที่ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์และดัชนี Philly Fed ขณะที่การซื้อคืนพันธบัตรตามแผนครั้งถัดไปกำหนดไว้วันที่ 9 กันยายน; รอยเตอร์สระบุว่าการซื้อคืนไม่เปลี่ยนยอดการกู้รวม แต่ อาจทำให้โครงสร้างการระดมทุนเอนเอียงไปทางระยะสั้น ซึ่งมักถูกเรียกว่า “Operation Twist”
กลยุทธ์การเทรดภายใต้การแทรกแซงของกระทรวงการคลัง
เราแนะนำให้นักเทรดตราสารอนุพันธ์มองข้ามเสียงรบกวนระยะสั้นจากการซื้อคืนพันธบัตรมูลค่า 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ไม่คาดคิดของกระทรวงการคลัง แม้มาตรการแทรกแซงนี้ช่วยลดความตื่นตระหนกของตลาดล่าสุดได้ชั่วคราว แต่เกิดขึ้นพร้อมหมุดหมายสำคัญคือหนี้สาธารณะรวมของสหรัฐทะลุระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้สุทธิที่ถือโดยสาธารณะอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ 32.26 ล้านล้านดอลลาร์ การอัดฉีดสภาพคล่องขนาดเล็กนี้คิดเป็นเพียง 0.14% ของตลาดพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวที่คงค้าง
นักเทรดควรเตรียมรับความผันผวนเฉพาะจุดก่อนการซื้อคืนตามกำหนดครั้งถัดไปในวันที่ 9 กันยายน 2026 เราแนะนำให้ใช้ ออปชันระยะสั้นเพื่อเก็งกำไรจากการกดผลตอบแทน (yield) ชั่วคราวในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีและ 30 ปี อย่างไรก็ดี ควรตระหนักว่าในอดีต เช่น Operation Twist ปี 2011 การหันไปพึ่งพาการระดมทุนระยะสั้นแทบไม่ทำให้ทิศทางขาขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเปลี่ยนไป
การวางสถานะรับดอกเบี้ยสูงยืดเยื้อและหุ้นทรงตัวแข็งแกร่ง
เมื่อเฟดมีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยไว้ยาวถึงปี 2027 เราเสนอให้จัดพอร์ตเพื่อรองรับสถานการณ์ “no landing” ที่เศรษฐกิจยังเติบโตต่อเนื่อง สภาพแวดล้อมนี้สนับสนุนการถือคอลออปชันระยะสั้นบนดัชนีหุ้นหลัก เนื่องจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่มีเงินสดหนุนการปรับขึ้นของตลาด อย่างไรก็ดี ต้องตระหนักว่าการเทรดในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ไม่ต่างจากกบในน้ำอุ่นที่ร้อนขึ้นเรื่อย ๆ ก่อนเดือด
เพื่อป้องกันการกลับทิศอย่างฉับพลัน เราแนะนำให้ซื้อพุตออปชันระยะยาวเพื่อคุ้มกันความเสี่ยงในต้นทุนต่ำ กระทรวงการคลังกำลังสลับหนี้เก่าราคาถูกไปเป็นหนี้ใหม่ที่มีต้นทุนสูง ซึ่งท้ายที่สุดย่อมกดดันให้ผลตอบแทนปรับขึ้น หากมาตรการเหล่านี้ไม่สามารถกดเพดานการเพิ่มขึ้นของยีลด์ได้ ปฏิกิริยาของตลาดอาจนำไปสู่การปรับฐานรุนแรงแบบคาดไม่ถึงในทุกสินทรัพย์
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
