ผู้ว่าการธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ซานเจย์ มัลฮอตรา ระบุว่า สถานะสุทธิ “ชอร์ตดอลลาร์ล่วงหน้า” ของธนาคารกลางยังอยู่ในระดับ “บริหารจัดการได้มาก” แม้ตลอดสองปีที่ผ่านมา RBI จะสะสมสถานะมุมมองเชิงลบต่อดอลลาร์ในขนาดค่อนข้างมากเพื่อพยุงค่าเงินรูปี เขาย้ำว่าอัตราแลกเปลี่ยนถูกกำหนดโดยกลไกตลาด และการเข้าแทรกแซงมีเป้าหมายเพื่อจำกัดความผันผวนที่มากเกินไปและกิจกรรมเก็งกำไร มากกว่าการมุ่งกำหนดระดับค่าเงินใดระดับหนึ่ง
มัลฮอตราอธิบายว่าการปิดหน้าต่างสวอป FCNR(B) ก่อนกำหนดเป็นการปรับเทียบตามข้อมูล (data-driven calibration) เขายังชี้ถึงกระแสเงินไหลเข้าที่แข็งแกร่งกว่าคาด และเสริมว่า RBI คาดว่าจะได้รับเงินอย่างน้อย 8 หมื่นล้านดอลลาร์จากมาตรการล่าสุดเพื่อดึงดูดเงินตราต่างประเทศ ครอบคลุมเงินฝาก FCNR(B) เงินกู้เชิงพาณิชย์จากต่างประเทศ (external commercial borrowings) และการกู้ยืมเงินตราต่างประเทศในต่างประเทศ เขากล่าวว่าประโยชน์ส่วนเพิ่ม (marginal benefit) ของดอลลาร์ที่สวอปเพิ่มขึ้นแต่ละหน่วยกำลังลดลง ขณะที่ต้นทุนการดูดซับสภาพคล่อง (sterilisation costs) กำลังเพิ่มขึ้น
มุมมองค่าเงินรูปีทรงตัว และนัยต่อผู้ซื้อขายอนุพันธ์
เราเชื่อว่าผู้ซื้อขายอนุพันธ์ควรเตรียมรับมือกับค่าเงินรูปีอินเดียที่มีเสถียรภาพสูงและเคลื่อนไหวในกรอบแคบในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า โดยทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของอินเดียทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่มากกว่า 6.7 แสนล้านดอลลาร์ ทำให้ RBI มีขีดความสามารถเพียงพอในการดูแลค่าเงิน บัฟเฟอร์ขนาดใหญ่นี้หมายความว่าเราควรหลีกเลี่ยงการวางเดิมพันฝั่งอ่อนค่า (bearish) ต่อรูปีอย่างจริงจัง เนื่องจากธนาคารกลางอยู่ในสถานะที่สามารถจำกัดการพุ่งขึ้นของความผันผวนได้
นอกจากนี้ กระแสเงินทุนต่างชาติยังคงไหลเข้าสู่ตลาดอินเดียอย่างหนาแน่น ได้แรงหนุนจากการที่อินเดียถูกนำไปรวมในดัชนีพันธบัตรโลกหลัก ๆ ซึ่งดึงดูดเม็ดเงินลงทุนในตราสารหนี้หลายพันล้านดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง เราคาดว่ากระแสเงินไหลเข้าอย่างสม่ำเสมอเหล่านี้ ประกอบกับเงิน 8 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ RBI คาดว่าจะได้จากมาตรการดึงดูดเงินตราต่างประเทศ จะช่วยให้คู่เงิน USD/INR ถูกจำกัดการแกว่งในกรอบแคบ ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ควรมองหาโอกาสใช้ประโยชน์จากภาวะดังกล่าวด้วยการขายออปชันคอล USD/INR เพื่อทำกำไรจากอัพไซด์ของดอลลาร์ที่มีจำกัด
การปรับกลยุทธ์ท่ามกลางต้นทุนที่สูงขึ้นและการลดสวอป
อย่างไรก็ดี เราจำเป็นต้องติดตามต้นทุนการดูดซับสภาพคล่องที่ปรับสูงขึ้น และการตัดสินใจของ RBI ในการลดการทำสวอปดอลลาร์อย่างใกล้ชิด เมื่อค่าทำสวอปสูงขึ้น พรีเมียมฟอร์เวิร์ดระยะสั้นมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันขาขึ้น ทำให้การเฮดจ์ผู้นำเข้าแบบดั้งเดิมผ่านสัญญาฟอร์เวิร์ดมีต้นทุนสูงขึ้น เราแนะนำให้ผู้ซื้อขายเน้นกลยุทธ์ออปชันอายุสั้น เช่น iron condors เพื่อทำกำไรจากกรอบการซื้อขายที่แคบ พร้อมหลีกเลี่ยงต้นทุนที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับสัญญาฟอร์เวิร์ดระยะยาวกว่า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
