การถือครองพันธบัตรรัฐบาลนิวซีแลนด์โดยนักลงทุนต่างชาติปรับเพิ่มขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2026 โดยผู้ถือครองนอกประเทศคิดเป็น 58.9% ของมูลค่าคงค้าง เทียบกับ 57.7% ในเดือนมิถุนายน ในเชิงมูลค่า สัดส่วนการถือครองโดยผู้ไม่มีถิ่นที่อยู่เพิ่มขึ้นเป็น 122.47 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ จาก 115.53 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ ขณะที่การถือครองผ่านธุรกรรมรีโปของผู้ไม่มีถิ่นที่อยู่ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 11.02 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ จาก 11.09 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนอุปสงค์จากต่างประเทศที่แข็งแกร่งต่อการถือครอง duration ในตลาดท้องถิ่น แม้ว่าการวางสถานะยังคงอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังด้านนโยบาย
เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ซื้อขายสูงกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 12 เดือนเล็กน้อย ขณะที่ตลาดยังคงสะท้อนการคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) จะปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 2 ครั้งภายในสิ้นปี กิจกรรมเศรษฐกิจในประเทศถูกประเมินว่ายังแข็งแกร่ง แต่ความคาดหวังเงินเฟ้อถูกมองว่ายัง “ยึดเหนี่ยว” ได้ค่อนข้างดี เงินเฟ้อภาคที่ไม่เกี่ยวกับการค้าระหว่างประเทศ (nontradables) ถูกระบุว่าค่อนข้างทรงตัว ซึ่งเป็นฉากหลังที่ทำให้เหตุผลเชิงภายในประเทศสำหรับการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมลดลง หากตัดความเสี่ยงด้านราคาสินค้าโดยรวม (headline) ออกไป
การวางกลยุทธ์รับการเปลี่ยนทิศนโยบายสู่ผ่อนคลาย
เราเชื่อว่านักลงทุนอนุพันธ์ควรเตรียมรับการเปลี่ยนทิศนโยบายไปในทางผ่อนคลายในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ด้วยการชอร์ตดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) หรือเข้าซื้อ receiver swaps ความคาดหวังของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ย RBNZ เพิ่มอีก 2 ครั้งภายในสิ้นปี 2026 นั้นไม่สมเหตุสมผล เนื่องจากความคาดหวังเงินเฟ้อในประเทศยังคงยึดเหนี่ยวได้ดี โดย NZD/USD ปัจจุบันซื้อขายเหนือค่าเฉลี่ย 12 เดือนราว 0.6150 ทำให้ค่าเงินมีความเปราะบางสูงต่อการปรับฐานลงเมื่อความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยดังกล่าวเริ่มจางลง
พลวัตเงินทุนต่างชาติและแนวโน้มเงินเฟ้อ
มุมมองของเราได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลนิวซีแลนด์อย่างมีนัยสำคัญ โดยสัดส่วนเพิ่มขึ้นเป็น 58.9% ของตลาดในเดือนกรกฎาคม 2026 การพุ่งขึ้นสู่ 122.47 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์สะท้อนว่านักลงทุนทั่วโลกเร่งล็อกอัตราผลตอบแทนระดับสูงก่อนที่นโยบายการเงินจะผ่อนคลาย โดยในเชิงประวัติศาสตร์ ระดับอุปสงค์จากต่างชาติที่เข้มข้นเช่นนี้มักกดดันอัตราผลตอบแทนให้ลดลง ทำให้การถือสถานะฝั่ง long ในสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมีความน่าสนใจสูง
ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อ nontradables ของนิวซีแลนด์กำลังทรงตัว ซึ่งลดทอนเหตุผลสำคัญของ RBNZ ในการขึ้นดอกเบี้ย แม้ภาพรวมกิจกรรมในประเทศดูทรงตัว แต่ตัวชี้วัดตลาดแรงงานที่ชะลอลงตั้งแต่กลางปี 2026 บ่งชี้ว่าแรงกดดันค่าจ้างมีแนวโน้มอ่อนลงในระยะถัดไป เราคาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ส่งผลให้ผู้ลงทุนที่เดิมพันสวนทางกับการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมมีแนวโน้มได้รับผลตอบแทนที่ดีที่สุด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
