ดัชนี Redbook ของสหรัฐ (YoY) ชะลอลงสู่ระดับ 7.6% ณ วันที่ 14 สิงหาคม จากตัวเลขก่อนหน้าที่ 8.3% สะท้อนการเติบโตแบบรายปีที่อ่อนแรงลงในมาตรวัดยอดค้าปลีกของ Redbook
การเคลื่อนไหวดังกล่าวเท่ากับชะลอลง 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับตัวเลขก่อนหน้า โดยข้อมูลล่าสุดตอกย้ำแนวโน้ม “เย็นลง” ต่อเนื่องของอัตรา YoY ตามการติดตามรายสัปดาห์ของ Redbook ต่อทิศทางยอดขายสาขาเดิม (same-store sales)
นัยต่อเงินเฟ้อ นโยบายเฟด และฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย
การร่วงลงอย่างรวดเร็วของดัชนี Redbook สหรัฐสู่ 7.6% เมื่อ 14 สิงหาคม บ่งชี้ว่าการใช้จ่ายผู้บริโภคเริ่มชะลอลงในที่สุด เรามองว่าการชะลอนี้จะช่วยลดแรงกดดันต่อเงินเฟ้อ เปิดทางให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีเหตุผลมากขึ้นในการพิจารณาหยุดขึ้นดอกเบี้ยหรือปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนที่จะมาถึง ดังนั้น ผู้ค้าอนุพันธ์ควรปรับพอร์ตอย่างรวดเร็วเพื่อสะท้อนมุมมองเชิงผ่อนคลาย (dovish) ต่อฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย
การวางกลยุทธ์ในหุ้นและตราสารหนี้
ในตลาดออปชันหุ้น เราคาดว่า ETF ที่อิงกลุ่มค้าปลีก เช่น SPDR S&P Retail ETF (XRT) อาจเผชิญความผันผวนสูงขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ในอดีต การชะลอตัวของโมเมนตัมค้าปลีกแบบฉับพลันในระดับนี้มักกระตุ้นให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของหุ้นกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (consumer discretionary) ปรับขึ้นชั่วคราว เราแนะนำใช้กลยุทธ์ออปชันสเปรดฝั่งขาลง หรือซื้อพุทเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts) ในหุ้นค้าปลีกที่มีเลเวอเรจสูง เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการอ่อนตัวในวงกว้างของอุปสงค์ผู้บริโภค
สำหรับอนุพันธ์ฝั่งตราสารหนี้ เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจะอ่อนตัวลง เมื่อตลาดตอบรับสัญญาณกิจกรรมค้าปลีกที่ชะลอลง ในช่วงวัฏจักรเศรษฐกิจที่ผ่านมา เมื่อการเติบโตของ Redbook ลดลงมากกว่าครึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ภายในสัปดาห์เดียว ฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นมักเกิดแรงรีบาวด์ระยะสั้น เราแนะนำวางสถานะเพื่อรับโอกาสเกิด “ผลตอบแทนชันขึ้น” (yield curve steepening) ด้วยการซื้อคอลออปชันบนฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี หรือ 10 ปี
แม้อัตราเติบโต 7.6% ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 10 ปีที่ราว 3% มาก แต่การปรับลงอย่างรวดเร็วบ่งชี้ว่าแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่สะสมเริ่มส่งผลต่อผู้บริโภค เราจำเป็นต้องติดตามตัวเลขยอดค้าปลีกอย่างเป็นทางการที่จะประกาศในช่วงปลายเดือนนี้ เพื่อยืนยันว่าการชะลอตัวดังกล่าวเป็นแนวโน้มถาวรหรือไม่ ระหว่างนี้ การคงความคล่องตัวด้วยออปชันระยะสั้นจะเป็นแนวป้องกันหลักของเราต่อความผันผวนฉับพลันของตลาด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
