อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury yields) ปรับขึ้นในวันจันทร์ระหว่างการซื้อขายในอเมริกาเหนือ หลังจากเกิดการกลับทิศในช่วงปลายสัปดาห์ก่อนภายหลังตัวเลขยอดค้าปลีกสหรัฐออกมาอ่อนแอ โดยฝั่งอายุยาว (long end) เป็นผู้นำการปรับขึ้น และผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีแตะระดับที่ไม่เห็นมาตั้งแต่ปี 2007 ขณะที่ตลาดชั่งน้ำหนักความกังวลเรื่องหนี้ ภาวะอุปทานพันธบัตร และเงินเฟ้อ ราคาน้ำมันทรงตัวในระดับสูงขึ้น ท่ามกลางข่าวใหม่จากตะวันออกกลางที่มีจำกัด ทำให้ตลาดยังจับตาความเสี่ยงของการปะทุความขัดแย้งรอบใหม่
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นเกือบ 4 เบสิกพอยต์ สู่ 4.728% ขณะที่อายุ 30 ปี เพิ่มขึ้นเกือบ 6 เบสิกพอยต์ สู่ 5.315%; ส่วนพันธบัตรอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้นเกือบ 1.5 เบสิกพอยต์ สู่ 4.179% ข้อมูลล่าสุดชี้การใช้จ่ายผู้บริโภคชะลอลง ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคและผู้ผลิตปรับลดลงต่อเนื่อง 2 เดือนติดกัน ความสนใจต่อไปอยู่ที่รายงานการประชุมเฟด (minutes) ในวันพุธ โดยตลาดเงินให้น้ำหนักความน่าจะเป็น 68% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน 2026 ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ลดลง 0.02% อยู่ที่ 99.59 และรายงานนี้มีการแก้ไขเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม เวลา 22:03 GMT เพื่อชี้แจงว่าแรงเคลื่อนไหวเกิดขึ้นในวันจันทร์ ไม่ใช่วันศุกร์
กลยุทธ์การซื้อขายอนุพันธ์ท่ามกลางผลตอบแทนพุ่งแรง
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางพอร์ตเพื่อรับความผันผวนต่อเนื่องในฝั่งอายุยาวของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) หลังผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีทดสอบระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ที่ 5.315% โดยหนี้สาธารณะสหรัฐถูกคาดการณ์ว่าจะทะลุ 120% ของ GDP ในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า และยังมีตารางประมูลพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมากรออยู่ ทำให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวเผชิญแรงกดดันขาขึ้นอย่างหนัก ผู้ลงทุนควรพิจารณาซื้อพุตออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts) บน ETF พันธบัตรอายุยาว เช่น TLT หรือใช้กลยุทธ์ bear put spreads เพื่อสร้างโอกาสจากการปรับลงต่อของราคาพันธบัตร
เมื่อรายงานการประชุมเฟดจะเผยแพร่ในวันพุธนี้ เราแนะนำใช้กลยุทธ์ออปชันระยะสั้นเพื่อจับการแกว่งตัวฉับพลันของความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ย ปัจจุบันตลาดเงินสะท้อนโอกาส 68% ที่เฟดจะคงดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ซึ่งยังเปิดช่องให้เกิดการ “รีไพรซ์” หากรายงานการประชุมเผยท่าทีสายเหยี่ยวต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เหนียวตัว กลยุทธ์เล่นความผันผวน (volatility plays) เช่น straddles บนฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย หรือออปชันพันธบัตรอายุสั้น (short-dated Treasury options) สามารถช่วยใช้ประโยชน์จากการปรับตัวแรงจากฉันทามติดังกล่าวได้
กลยุทธ์พลังงานและการเทรดเส้นอัตราผลตอบแทนในตลาดผันผวน
ราคาน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับสูง จากความตึงเครียดตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ อาจทำให้เงินเฟ้อยัง “เหนียว” และดันผลตอบแทนให้สูงขึ้นอีก ในอดีต การพุ่งขึ้นต่อเนื่องของราคาพลังงานมักทำให้แรงรีบาวด์ของตลาดตราสารหนี้สะดุด คล้ายช่วงปลายปี 2022 ที่ Brent เฉลี่ยเกิน 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และบีบให้ต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างรุนแรง เพื่อป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงาน เราเสนอให้ทยอยสร้างสถานะลองคอลออปชันบนสินค้าโภคภัณฑ์พลังงาน ควบคู่กับสถานะชอร์ตบนฟิวเจอร์สพันธบัตร
เมื่อฝั่งอายุยาวของเส้นอัตราผลตอบแทนปรับขึ้นเร็วกว่าอายุสั้น เราให้น้ำหนักกับการเทรดแบบ steepener ของ yield curve สภาพแวดล้อมแบบ bear steepener ในอดีตมักเอื้อให้ผู้ลงทุนชอร์ตฟิวเจอร์สพันธบัตรอายุยาว ขณะที่คงสถานะเป็นกลางหรือฝั่งลองในช่วงอายุสั้น นอกจากนี้ ด้วยดัชนีดอลลาร์สหรัฐทรงตัวใกล้ 99.59 การจับตาการเบรกขึ้นเหนือระดับ 100 อาจให้จุดเข้าที่ดีสำหรับการถือ Long USD call options เทียบกับสกุลเงินหลักต่างประเทศ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
