ส่วนผสมของการขาดดุลงบประมาณการคลังของสหรัฐฯ ที่ขยายตัว ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลง และความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่เริ่มจางลง กำลังเกิดขึ้นพร้อมกันกับการสะสมทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในการแย่งชิงทรัพยากรกายภาพที่เชื่อมโยงกับ AI และการใช้ไฟฟ้าแทนน้ำมัน (electrification) ในตลาด ทองคำซื้อขายเหนือระดับ 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และเงินเหนือ 66 ดอลลาร์ ขณะที่ความน่าจะเป็นโดยนัยของการขึ้นดอกเบี้ยเฟดในเดือนกันยายนลดลงเหลือ 33% จากมากกว่า 51% เมื่อหนึ่งเดือนก่อน ขาดดุลของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ รวม 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 10 เดือนแรกของปีงบประมาณ 2026 ซึ่งสูงกว่าการขาดดุลทั้งปีงบประมาณ 2025 ไปแล้ว ทั้งที่ยังเหลืออีก 2 เดือนในปีงบประมาณปัจจุบัน
จีนได้เพิ่มปัจจัยขับเคลื่อนอีกด้านผ่านการบังคับใช้ที่เข้มงวดขึ้นต่อความมั่งคั่งนอกประเทศและรายได้ต่างประเทศที่ไม่ได้แจ้ง รายเกณฑ์ใหม่มุ่งเป้าไปที่ทรัสต์นอกประเทศ โดยรวมถึงการเรียกเก็บภาษี 20% จากกำไรเมื่อมีการย้ายสินทรัพย์บางประเภทออกนอกประเทศภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด ควบคู่กับการจัดเก็บภาษีรายได้ที่เกิดผ่านโครงสร้างดังกล่าว กองทุน ETF ทองคำในจีนบันทึกเงินไหลเข้า 14 วันติดต่อกันในเดือนนี้ ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม โดยรับเงินลงทุนมากกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงราว 370 ล้านดอลลาร์ในวันเดียว อุปสงค์ภาครัฐก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยธนาคารกลางจีน (PBOC) ซื้อทองคำ 20 ตันในเดือนกรกฎาคม ดันทุนสำรองที่รายงานเป็น 2,366 ตัน และขยายสถิติการซื้อเป็นเดือนที่ 21 ติดต่อกัน
การวางสถานะในตลาดอนุพันธ์และแนวโน้มโลหะมีค่า
เราเชื่อว่านักซื้อขายอนุพันธ์ควรวางสถานะเชิงรุกเพื่อรับการหมุนย้ายครั้งใหญ่เข้าสินทรัพย์จริง (hard assets) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ด้วยการใช้คอลออปชันอายุยาวและสัญญาฟิวเจอร์สในทองคำ เงิน และทองแดง เราสามารถเก็บเกี่ยวอัพไซด์ของเทรนด์มหภาคที่เร่งตัวอย่างรวดเร็วก่อนที่ตลาดส่วนใหญ่จะเห็นพ้องไปในทิศทางเดียวกัน หน้าต่างเวลาในการตั้งสถานะขาขึ้นด้วยพรีเมียมระดับปัจจุบันกำลังปิดลงอย่างรวดเร็ว เมื่อแรงกดดันด้านการคลังและภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรง
มุมมองของเรามีแรงสนับสนุนอย่างมากจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ทรุดลง และการขาดดุลรัฐบาลกลางที่น่าตกตะลึง ซึ่งแตะ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ไปแล้วใน 10 เดือนแรกของปีงบประมาณ 2026 ในอดีต เมื่อใดก็ตามที่สัดส่วนหนี้สหรัฐฯ ต่อ GDP ไต่ขึ้นเหนือ 120% โลหะมีค่ามักเข้าสู่ตลาดกระทิงยืดเยื้อ เนื่องจากนักลงทุนมองหาที่พักเงินจากการด้อยค่าของเงินตรากระดาษ (fiat debasement) เมื่อความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยเฟดเพิ่มเติมลดลงเหลือเพียง 33% ในเดือนนี้ เส้นทางที่แรงต้านน้อยที่สุดสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์จึงเป็นขาขึ้น
เรากำลังเห็นบทพิสูจน์ของสมมติฐานนี้แบบเรียลไทม์ เมื่อทองคำทะลุ 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และเงินไต่เหนือ 66 ดอลลาร์ หมุดหมายเหล่านี้สะท้อนการแย่งชิงสินทรัพย์สภาพคล่องสูง ต้านเงินเฟ้อ ในระดับโลกที่ยังไม่มีสัญญาณชะลอตัว สำหรับนักซื้อขายอนุพันธ์ การเข้าซื้อคอลสเปรดบนฟิวเจอร์สเงินหรือทองคำให้อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ “ไม่สมมาตร” อย่างยิ่งในเวลานี้
บทบาทของจีนและกรณีสำหรับโลหะอุตสาหกรรม
นอกจากนี้ เราต้องจับตาการย้ายทุนออกจากจีนในระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน โดยธนาคารกลางจีนเพิ่งขยายสถิติการซื้อทองคำเป็น 21 เดือนติดต่อกัน ทำให้การถือครองรวมอยู่ที่ 2,366 ตัน นักลงทุนภายในประเทศจีนยังเร่งเข้าซื้อ ETF ที่หนุนหลังด้วยทองคำ โดยอัดฉีดเงินมากกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่กองทุนเหล่านี้ภายในครึ่งแรกของเดือนสิงหาคม 2026 เมื่อปักกิ่งเข้มงวดต่อความมั่งคั่งนอกประเทศด้วยการเรียกเก็บภาษีใหม่ 20% ทุนภายในประเทศดังกล่าวแทบไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากไหลเข้าสินทรัพย์จริง
นอกเหนือจากโลหะมีค่า เรายังควรโฟกัสโลหะอุตสาหกรรมอย่างทองแดง ซึ่งกำลังเผชิญภาวะขาดแคลนอุปทานเชิงโครงสร้างอย่างรุนแรง สำนักงานพลังงานสากล (IEA) คาดว่าอุปสงค์ทองแดงโลกจะสูงกว่าอุปทานมากกว่า 4 ล้านตันเมตริกภายในปี 2030 จากการขยายตัวอย่างรวดเร็วของดาต้าเซ็นเตอร์ AI และโครงข่ายไฟฟ้า เนื่องจากการเปิดเหมืองทองแดงขนาดใหญ่แห่งใหม่ต้องใช้เวลาเฉลี่ย 12–15 ปี ความไม่สมดุลของอุปสงค์-อุปทานนี้จึงเป็นหลักประกันของภาวะตึงตัวระยะยาว ซึ่งนักซื้อขายสามารถเข้าหาประโยชน์ได้ตั้งแต่วันนี้ผ่าน LEAPs ระยะยาว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
