การลงทุนทองคำแท่งรูปพรรณของผู้ค้าปลีกจีนรวม 107 ตันในไตรมาส 2 ลดลง 48% จากไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 7% เมื่อเทียบรายปี ภายหลังทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 207 ตันในไตรมาส 1 อย่างไรก็ดี ตัวเลขดังกล่าวยังเป็นไตรมาส 2 ที่สูงเป็นอันดับ 3 นับตั้งแต่ปี 2010 และด้วยราคาทองคำในประเทศที่เพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบรายปี ทำให้มูลค่าการลงทุนทำสถิติสูงสุดสำหรับไตรมาส 2 สำหรับครึ่งปีแรก (H1) ปี 2026 อุปสงค์การลงทุนทองคำของผู้ค้าปลีกเพิ่มขึ้น 31% การซื้อกระจุกตัวในเดือนเมษายนและต้นเดือนพฤษภาคม ก่อนชะลอลงในช่วงปลายพฤษภาคมและมิถุนายน เมื่อราคาเคลื่อนไหวในกรอบและกระแสเงินทุนย้ายไปยังหุ้นในประเทศที่เกี่ยวข้องกับ AI; ขณะที่กองทุน ETF ทองคำของจีนยังคงเพิ่มการถือครองสุทธิ 29 ตันในครึ่งปีแรก ซึ่งเป็นการเริ่มต้นปีที่แข็งแกร่งที่สุดเป็นอันดับสองเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ AUM รวมขยับขึ้น 1% แม้มีเงินไหลออกในเดือนมิถุนายน
การเปลี่ยนแปลงภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) ที่เริ่มใช้เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีก่อน เอื้อให้ทองคำแท่งและเหรียญทองของสมาชิก SGE ซึ่งยังคงได้รับยกเว้น VAT ขณะที่แท่งและเหรียญเงินกับแพลทินัม รวมถึงผลิตภัณฑ์การลงทุนทองคำที่จำหน่ายโดยผู้ที่ไม่ใช่สมาชิก SGE ต้องเสีย VAT 13% จากมูลค่าเต็มจำนวน; ส่วนผู้ซื้อเครื่องประดับมีภาระ VAT โดยพฤตินัยราว 7% นโยบายดังกล่าวกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนจากเครื่องประดับทองคำ 24K ที่มีลักษณะกึ่งลงทุน ไปสู่ทองคำแท่ง และช่วยหนุนยอดขายแท่งเงินในช่วงปลายปี 2025 ก่อนที่อุปสงค์จะอ่อนลงเมื่อราคาปรับลด Metals Focus คาดว่าอุปสงค์ทองคำของจีนในครึ่งหลัง (H2) ปี 2026 จะเพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบรายปี สู่ราว 500 ตัน ส่วนทั่วโลก อุปสงค์เหรียญและทองคำแท่งปี 2025 แตะระดับสูงสุดในรอบ 12 ปีที่ 1,374.1 ตัน คิดเป็นมูลค่า 154,000 ล้านดอลลาร์ โดยมากกว่าครึ่งมาจากจีนและอินเดีย
อุปสงค์กายภาพและโมเมนตัมทองคำในประเทศ
เรากำลังเห็นราคาทองคำเริ่มทรงตัวหลังความผันผวนช่วงที่ผ่านมา ทำให้ช่วงสัปดาห์ข้างหน้าเป็นหน้าต่างเวลาสำคัญสำหรับนักเทรดอนุพันธ์ โดยเมื่อการลงทุนทองคำของผู้ค้าปลีกจีนพุ่งขึ้น 31% ในครึ่งแรกของปี 2026 อุปสงค์กายภาพกำลังทำหน้าที่เป็น “ฐานรองรับ” ที่แข็งแกร่งให้กับตลาด เราแนะนำนักเทรดอนุพันธ์ใช้ประโยชน์จากแรงหนุนพื้นฐานนี้ ด้วยการทยอยสร้างสถานะ Long เมื่อราคาอ่อนตัวชั่วคราว
กองทุน ETF ทองคำของจีนเพิ่มการถือครอง 29 ตันในครึ่งปีแรก ถือเป็นหนึ่งในการเริ่มต้นปีที่แข็งแกร่งที่สุดเป็นประวัติการณ์ นอกจากนี้ ราคาทองคำในจีนยังพุ่งขึ้น 29% เมื่อเทียบรายปี สะท้อนโมเมนตัมภายในประเทศที่ร้อนแรง เราเชื่อว่าแรงซื้อที่ต่อเนื่องนี้จะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงอย่างมีนัยสำคัญสำหรับสัญญาทองคำล่วงหน้าในระยะใกล้
ผลของกฎระเบียบและนัยต่อกลยุทธ์การเทรด
การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบล่าสุด เช่น VAT 13% สำหรับโลหะที่ไม่อยู่ในกลุ่ม SGE ได้ผลักดันให้นักลงทุนจีนหันไปถือทองคำแท่งมาตรฐานมากขึ้น แทนเงินหรือเครื่องประดับ การเปลี่ยนเชิงโครงสร้างนี้ทำให้อุปสงค์ทองคำกายภาพมีความกระจุกตัวและมีสภาพคล่องสูง ซึ่งในเชิงประวัติศาสตร์มักสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไปในตลาดฟิวเจอร์ส นักเทรดควรพิจารณาใช้กลยุทธ์ bull call spread เพื่อเก็บเกี่ยวการเติบโตที่คาดว่าจะค่อยเป็นค่อยไป พร้อมจำกัดความเสี่ยง
ประมาณการชี้ว่าอุปสงค์ทองคำของจีนอาจเพิ่มขึ้น 20% สู่ราว 500 ตันในครึ่งหลังของปี 2026 โดยเมื่อทิศทางอัตราดอกเบี้ยโลกเปลี่ยนแปลง และธนาคารกลางยังคงสะสมทุนสำรองต่อเนื่อง เสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยยิ่งเพิ่มขึ้น เราแนะนำให้ถือสถานะ Long และหลีกเลี่ยงการเปิด Short เชิงรุกในช่วงวัฏจักรที่ยังมีความยืดหยุ่นนี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
