หุ้นสหรัฐทำสถิติสูงสุดใหม่ในวันพฤหัสบดี หลังเงินเฟ้อออกมา “อ่อนลง” 2 ชุดผลักดัน S&P 500 ทะลุ 7,800 แต่ข้อมูลวันศุกร์ชี้ว่าต้นตอคือ “อุปสงค์อ่อนแรง” ยอดค้าปลีกเดือนก.ค.ลดลง 0.6% เทียบกับคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.1% และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเบื้องต้นเดือนส.ค.อยู่ที่ 51 เทียบกับคาด 54.5 ดัชนีดาวโจนส์เปิดใกล้ 53,900 ซึ่งเป็นจุดสูงสุดระหว่างวัน แต่ไม่สามารถยึดระดับดังกล่าวกลับมาได้ หลังนักลงทุนประเมินใหม่ว่าแรงกดเงินเฟ้อกำลังมาจากการบริโภคที่ชะลอลงหรือไม่

การชะลอตัวเกิดขึ้นเป็นวงกว้าง: ยอดขายไม่รวมรถยนต์ลดลง 0.3% เทียบกับคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% ขณะที่กลุ่ม “GDP control” ลดลง 0.4% หลังเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนก่อนหน้า ความเชื่อมั่นยังลดลงจาก 55.2 ในเดือนก.ค. โดยองค์ประกอบ “คาดการณ์” อยู่ที่ 50.6 เทียบกับ 55.4 แม้คาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปีขยับขึ้นเป็น 4.3% จาก 4.2% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีลดลงชั่วคราวต่ำกว่า 4.10% ต่ำสุดตั้งแต่ 30 มิ.ย. ขณะที่อายุ 10 ปีและ 30 ปีขยับสูงขึ้นเล็กน้อย ด้านพลังงาน IEA ระบุว่ากำลังการผลิตในอ่าวเม็กซิโกยังปิดอยู่ 8.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน และอุปทานโลกต่ำกว่าปีก่อน 6.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐต่ำกว่า 300 ล้านบาร์เรล; เบรนท์เคลื่อนไหวใกล้ 87.00 ดอลลาร์ และ WTI แถว 81.50 ดอลลาร์ สัปดาห์หน้ามีผลประกอบการ HD และ WMT, ตัวเลขเริ่มสร้างบ้านและใบอนุญาตก่อสร้างเทียบกับก่อนหน้าที่ 1.427 ล้าน และ 1.374 ล้าน, ค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์การจ้างงานภาคเอกชนที่ 8.25K เทียบกับ 15K เมื่อเดือนก่อน, รายงานการประชุม FOMC เวลา 18:00 GMT และค่า PMI ก่อนหน้า 53.9 ภาคการผลิต และ 54.6 ภาคบริการ ระดับทางเทคนิคที่อ้างถึงคือแนวต้านที่ 53,800, 53,900, 54,100 และต่ำกว่า 54,750 เล็กน้อย โดย Stoch RSI ใกล้ 76; แนวรับที่ 53,700, 53,500, 53,200 และ EMA 50 วันใกล้ 52,400 โดยยังเอนเอียงเชิงลบตราบใดที่ 53,800 ยังเป็นเพดาน และจะยกเลิกมุมมองหากปิดรายวันเหนือ 53,900

เตรียมรับแรงเปลี่ยนทิศลง เมื่อสัญญาณผู้บริโภคอ่อนแรงชัดขึ้น

เราควรเตรียมรับแรงเปลี่ยนทิศลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่ตลาดต้องรับมือกับการร่วงลงฉับพลันของอุปสงค์ผู้บริโภค แม้การชะลอตัวของเงินเฟ้อจะเพิ่งผลักดัน S&P 500 ผ่าน 7,800 แต่การดิ่งลง 0.6% ของยอดค้าปลีกเดือนก.ค.สะท้อนว่า “ความโล่งใจ” นี้แลกมาด้วยต้นทุนสูงต่อการเติบโตเศรษฐกิจ เมื่อดาวโจนส์ยังดิ้นรนกลับไปยืนเหนือจุดสูงสุด 53,900 เราแนะนำให้ผู้เล่นอนุพันธ์ปรับเป็นท่าทีเชิงรับและเชิงลบ (bearish)

ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ร่วงสู่ 51 ควบคู่กับคาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปีที่สูงขึ้นเป็น 4.3% ชี้ความเสี่ยงแบบสตักเฟลชันที่ยังไม่ถูกสะท้อนในราคาของออปชัน เราสามารถใช้ประโยชน์จากความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่ยังค่อนข้างถูก ด้วยการซื้อพุตออปชันใกล้ราคาใช้สิทธิ (near-the-money) บนดัชนีหลักเพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงต่อการปรับฐานในวงกว้าง ในอดีต การดิ่งลงแรงของความเชื่อมั่นผู้บริโภคในลักษณะนี้มักนำไปสู่การปรับฐานของตลาดหุ้นราว 5%–8% ในช่วงเดือนถัดไป

ตลาดตราสารหนี้เริ่มตอบสนองแล้ว โดยบอนด์ยีลด์อายุ 2 ปีลดต่ำกว่า 4.10% เมื่อผู้ค้าเริ่มตัดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต เราคาดว่าเส้นอัตราผลตอบแทนจะยัง “ชันขึ้น” (steepening) ต่อ เพราะเฟดมีแนวโน้มถูกบีบให้ “พัก” จากอุปสงค์ที่อ่อนแอ ก่อนที่เงินเฟ้อจะถูกปราบได้อย่างสมบูรณ์ ผู้ค้าควรพิจารณากลยุทธ์ yield curve steepener เช่น ซื้อฟิวเจอร์สพันธบัตรระยะสั้น และชอร์ตพันธบัตรระยะยาว

อนุพันธ์พลังงานเป็นอีกโอกาสเสี่ยง-ผลตอบแทนสูง โดยเฉพาะเมื่อ WTI ทรงตัวใกล้ 81.50 ดอลลาร์ และเบรนท์ที่ 87.00 ดอลลาร์ สต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐร่วงต่ำกว่า 300 ล้านบาร์เรลเป็นครั้งแรกในรอบ 40 ปี ทำให้ตลาดเปราะบางต่อช็อกด้านอุปทานอย่างฉับพลัน เราเสนอให้ใช้ออปชันคอลบนสัญญาน้ำมันดิบเพื่อเก็บโอกาสจากการพุ่งขึ้นของราคา หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในช่องแคบฮอร์มุซยกระดับ

ข้อมูลสำคัญที่ต้องติดตาม และกลยุทธ์การดำเนินคำสั่งซื้อขาย

ช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าจะเป็นบททดสอบมุมมองขาลงนี้ ผ่านผลประกอบการสำคัญของ Walmart และ Home Depot พร้อมกับรายงานการประชุม FOMC และดัชนี PMI ล่าสุด หากกำไร/รายได้ของค้าปลีกยืนยันว่าผู้บริโภคกำลังถอย เราคาดว่าตลาดจะหลุดแนวรับสำคัญอย่างรวดเร็ว เราจะติดตามการประกาศข้อมูลเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อจับจังหวะเปิดชอร์ต

ด้านการปฏิบัติ เราควรรักษาอคติขาลงตราบใดที่ดาวโจนส์ยังถูกจำกัดใต้โซนแนวต้าน 53,800–53,900 เป้าหมายขาลงใกล้สุดอยู่ที่ 53,500 ตามด้วยการลงทดสอบแนวรับ 53,200 ที่ลึกขึ้น การปิดรายวันเหนือ 53,900 จะทำให้สมมติฐานนี้ใช้ไม่ได้ และเป็นสัญญาณให้ลด/ปิดสถานะชอร์ตอย่างรวดเร็ว

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets