ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รายเดือนของอาร์เจนตินาเพิ่มขึ้นสู่ 2.1% ในเดือนกรกฎาคม จาก 1.9% ในเดือนก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนว่าอัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงเวลาดังกล่าว
เมื่อเทียบรายเดือน (month-on-month) การปรับขึ้นคิดเป็น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ ตัวเลขดังกล่าวทำให้การอ่านค่าในเดือนกรกฎาคมสูงกว่าอัตราในเดือนมิถุนายน แม้การขยับขึ้นในเชิงมูลค่าสัมบูรณ์ยังถือว่าไม่มาก
แรงกดดันด้านราคาในประเทศที่ “เหนียว” และนัยเชิงนโยบายค่าเงิน
เราจำเป็นต้องติดตามตลาดฟอร์เวิร์ดของเปโซอาร์เจนตินา (ARS) อย่างใกล้ชิด เนื่องจากเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคมที่ขยับขึ้นเป็น 2.1% สะท้อนแรงกดดันด้านราคาในประเทศที่ยัง “เหนียว” การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 1.9% ในเดือนมิถุนายนชี้ว่า นโยบายปรับค่าเงินแบบ crawling peg ที่ลดค่า 2% ต่อเดือนของรัฐบาล เริ่มตามหลังเงินเฟ้อเล็กน้อย เราคาดว่าช่องว่างนี้จะกระตุ้นความต้องการ Non-Deliverable Forwards (NDFs) เพิ่มขึ้น ขณะที่ผู้ค้าตั้งรับความเป็นไปได้ของการปรับค่าอัตราแลกเปลี่ยน
เพื่อให้เห็นภาพชัดขึ้น อัตราเงินเฟ้อรายปีของอาร์เจนตินาลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุด 289.4% ในช่วงต้นปี 2024 จากการปฏิรูปการคลังเชิงรุก อย่างไรก็ดี ข้อมูลในอดีตชี้ว่าเมื่อใดก็ตามที่เงินเฟ้อรายเดือนสูงกว่าจังหวะการ “ไต่” ของค่าเงิน ธนาคารกลางจะเผชิญแรงกดดันสูงให้ปรับเปลี่ยนนโยบาย เราแนะนำให้วางพอร์ตเพื่อรับความผันผวนที่สูงขึ้นในออปชันที่อ้างอิงเป็นเปโซ เนื่องจากคอขวดลักษณะเดียวกันในอดีตเคยนำไปสู่การปรับฐานของตลาดอย่างฉับพลัน
กลยุทธ์การเทรดและการบริหารความเสี่ยง
เราแนะนำให้เปิดสถานะซื้อ (long) ในสินทรัพย์ระยะสั้นที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ และซื้ออนุพันธ์ที่ผูกกับดอลลาร์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการอ่อนค่าของสกุลเงิน ผู้เทรดควรติดตามเครดิตดีฟอลต์สว็อป (CDS) อย่างใกล้ชิดด้วย เนื่องจากแรงกดดันต่อเงินสำรองของธนาคารกลางอาจทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (sovereign spreads) กว้างขึ้นได้อย่างรวดเร็ว การเคลื่อนไหวเชิงรุกในสัญญาอนุพันธ์สภาพคล่องสูงเหล่านี้ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า จะช่วยให้เราใช้ประโยชน์จากการตั้งราคาคลาดเคลื่อน (mispricings) ระหว่างที่ตลาดปรับตัวเข้ากับข้อมูลเงินเฟ้อใหม่ชุดนี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
