USD/JPY ซื้อขายอยู่ต่ำกว่า 160.00 เล็กน้อย หลังรัฐบาลญี่ปุ่นส่งสัญญาณสนับสนุนให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ปรับขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้น ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ–ญี่ปุ่นที่แคบลง ซึ่งโดยทั่วไปมักสัมพันธ์กับแรงกดดันขาลงต่อ USD/JPY แม้ว่าคู่เงินยังคงเกาะอยู่ใกล้ระดับจิตวิทยาดังกล่าว
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ–ญี่ปุ่นอายุ 2 ปีแคบลงอย่างรวดเร็วในปี 2025 หลัง BoJ ปรับขึ้นดอกเบี้ย แต่ USD/JPY ยังปรับตัวขึ้น โดยการเคลื่อนไหวดังกล่าวเชื่อมโยงกับการเพิ่มขึ้นของเบี้ยความเสี่ยงด้านการคลังของญี่ปุ่น ขณะที่ความกังวลเรื่องการใช้นโยบายการคลังแบบขยายตัวมากเกินไปในเวลาต่อมาทรงตัว สะท้อนผ่านการแกว่งตัวในกรอบของ term premium พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปี นอกจากนี้ ยังมีการกล่าวถึงความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงินร่วมกันสหรัฐ–ญี่ปุ่น และแนวโน้มด้านพลังงานที่ดีขึ้นว่าเป็นปัจจัยที่อาจทำให้ USD/JPY กลับมาเคลื่อนไหวสอดคล้องกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น
วางโพซิชันรับเยนแข็งค่าเมื่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยแคบลง
เรามองว่านักลงทุนตราสารอนุพันธ์ควรวางโพซิชันเพื่อรับการปรับลงของ USD/JPY ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่คู่เงินแกว่งอยู่ต่ำกว่าระดับสำคัญ 160.00 เล็กน้อย การที่รัฐบาลญี่ปุ่นสนับสนุนให้ BoJ เร่งขึ้นดอกเบี้ยจะทำให้ส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นหดแคบลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้การซื้อออปชัน Put บน USD/JPY เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจเพื่อทำกำไรจากการแข็งค่าของเงินเยน
ก่อนหน้านี้เราเคยเห็นความเบี่ยงเบนของตลาดที่ผิดปกติ ซึ่งส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงไม่ได้ช่วยให้เยนแข็งค่า เนื่องจากความเสี่ยงด้านการคลังในประเทศที่อยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ดี ขณะนี้เบี้ยชดเชยของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีได้ทรงตัวแล้ว บ่งชี้ว่าความกังวลด้านการคลังเริ่มคลี่คลาย ในภาวะที่ความเสี่ยงดังกล่าวลดลง คู่เงินมีแนวโน้มสูงที่จะกลับมาเคลื่อนไหวสอดคล้องกับความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนไป
กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงขาลงและรับโอกาสการฟื้นตัวของเยน
ด้วยเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นที่ทรงตัวใกล้ 2.5% ในปีนี้ ธนาคารกลางจึงมี “ไฟเขียว” ที่ชัดเจนในการเดินหน้าวงจรคุมเข้มนโยบายการเงินต่อไป บทเรียนจากปี 2024 แสดงให้เห็นว่า การแทรกแซงตลาดอย่างเป็นทางการสามารถกระตุ้นให้ USD/JPY ร่วงลงอย่างฉับพลันและรุนแรงได้เมื่ออยู่ใกล้ระดับดังกล่าว เราแนะนำการใช้ออปชันแบบมีโครงสร้างประเภท Barrier เพื่อป้องกันความผันผวนฉับพลันที่ขับเคลื่อนโดยภาครัฐ
เรามองว่าควรโฟกัสที่ออปชัน Call บน JPY หรือกลยุทธ์ Put Spread บน USD/JPY โดยตั้งเป้าหมายการย่อตัวกลับไปบริเวณ 152.00 ระดับราคาออปชันในปัจจุบันสะท้อนว่า implied volatility ยังอยู่ในระดับค่อนข้างสงบ ทำให้เป็นช่วงที่คุ้มค่าในการซื้อประกันความเสี่ยงขาลง แนวทางนี้ช่วยเราจับการฟื้นตัวของเงินเยน ขณะเดียวกันจำกัดความเสี่ยงจากการเด้งขึ้นระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐ
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
