การแทรกแซงค่าเงินล่าสุดของญี่ปุ่น โดยมีสหรัฐเข้ามาเกี่ยวข้อง ยังไม่สามารถลบล้างความอ่อนค่าของเงินเยนได้ทั้งหมด ส่งผลให้ USD/JPY ยังอยู่ใกล้ระดับ 159 หลังจากแรงเคลื่อนไหวหลังการแทรกแซงส่วนใหญ่จางหายไป คู่เงินได้รีเทรซกลับเกือบ 40% ของการปรับลงจากจุดสูงก่อนแทรกแซงที่ 164 ไปสู่จุดต่ำหลังแทรกแซงใกล้ 155.50 ขณะที่ความคาดหวังต่อการดำเนินการแบบประสานกัน (coordinated action) ได้ช่วยพยุงอัตราผลตอบแทน JGB ระยะยาว และทำให้ตลาดจับตาประเด็นการเข้มงวดนโยบาย (tightening) ของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) มากขึ้น
OCBC คงประมาณการ USD/JPY สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 163 แต่ระบุว่ามุมมองอาจดีขึ้น หาก BoJ เดินหน้าปรับขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกมากกว่าเดิม และหากกระแสเงินในประเทศ เช่น การจัดสรรพอร์ตใหม่ของ GPIF และการโยกย้ายเงินลงทุนที่เชื่อมโยงกับ NISA กลับเข้าสินทรัพย์ญี่ปุ่น ตลาดกำลังให้น้ำหนักความน่าจะเป็นราว 60% ต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยดุลความเสี่ยงขึ้นอยู่กับความต่อเนื่องของนโยบาย: เงินเยนที่ทรงตัวมากขึ้นอาจลด “ความเร่งด่วน” ในสายตาตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ย ขณะที่การขยับขึ้นในเดือนกันยายนควบคู่กับสัญญาณเงินทุนไหลกลับประเทศ อาจหนุนการฟื้นตัวของเงินเยนที่ยั่งยืนกว่า และช่วยผ่อนแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทน JGB ระยะยาว
การประชุม BoJ เดือนกันยายน: ความผันผวนและผลลัพธ์เชิงนโยบาย
เรากำลังติดตาม USD/JPY อย่างใกล้ชิด ขณะที่คู่เงินแกว่งอยู่ใกล้ระดับ 159 และฟื้นตัวกลับมามากจากการอ่อนค่าหลังการแทรกแซง โดยการประชุมสำคัญของ BoJ ในเดือนกันยายนกำลังจะมาถึงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า นักเทรดอนุพันธ์จำเป็นต้องเตรียมรับมือกับความผันผวนที่มีแนวโน้มพุ่งขึ้นอย่างมาก ปัจจุบัน สว็อปดัชนีข้ามคืน (OIS) สะท้อนความน่าจะเป็นราว 60% ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนหน้า ทำให้เหตุการณ์ดังกล่าวเป็น “ไบนารีอีเวนต์” ที่มีความอ่อนไหวสูงสำหรับตลาด
ในอดีต คู่เงินที่เกี่ยวกับเยนมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายอย่างมาก ดังที่เห็นในช่วงฤดูร้อนปี 2024 เมื่อ BoJ ปรับขึ้นดอกเบี้ยแบบเซอร์ไพรส์สู่ 0.25% กระตุ้นการคลายสถานะ “แคร์รี่เทรด” ทั่วโลกครั้งประวัติศาสตร์ ลาก USD/JPY ร่วงจาก 161 ลงต่ำกว่า 142 ภายในเวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ หากธนาคารกลางตัดสินใจ “คงดอกเบี้ย” ในเดือนกันยายนนี้ เราคาดว่า USD/JPY อาจดีดขึ้นอย่างรวดเร็วไปสู่ระดับใกล้ 163 เมื่อแรงกดดันสะสมเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน หากยืนยันการ “ขึ้นดอกเบี้ย” จะเป็นตัวจุดชนวนให้เงินเยนฟื้นตัวแรงและต่อเนื่อง
กลยุทธ์การเทรด: ออปชันและอนุพันธ์ JGB
เพื่อรับมือกับสถานการณ์ดังกล่าว เราเสนอให้นักเทรดค่าเงินใช้กลยุทธ์ออปชันแบบ “ถือความผันผวน” (long volatility) เช่น ซื้อสแตรดเดิล (straddle) หรือสแตรงเกิล (strangle) บน USD/JPY ซึ่งช่วยให้ทำกำไรได้หากเกิดการเบรกเอาต์แรงไม่ว่าทิศทางใด โดยไม่จำเป็นต้องเดาผลการตัดสินใจของ BoJ ให้ถูกต้อง เราแนะนำให้ตั้งอายุออปชันไปช่วงปลายเดือนกันยายน เพื่อเก็บการตอบสนองของตลาดหลังการประชุมให้ครบถ้วน
ในฝั่งตราสารหนี้ เราแนะนำให้นักเทรดจับตาอนุพันธ์พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อย่างใกล้ชิด การขายชอร์ตฟิวเจอร์ส JGB อายุ 10 ปี อาจให้ผลตอบแทนโดดเด่น หากการพักขึ้นดอกเบี้ยทำให้อัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้นจากความกังวลเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง อย่างไรก็ดี หากมีการขึ้นดอกเบี้ยควบคู่กับเงินทุนในประเทศไหลกลับเข้าสินทรัพย์ญี่ปุ่น จะช่วยทำให้อัตราผลตอบแทนทรงตัว และเอื้อกับการถือสถานะฝั่งซื้อ (long positions) มากกว่า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
