หุ้นสหรัฐแทบไม่ตอบสนองต่อการหดตัวของการจ้างงาน (payrolls) เดือนก.ค. ดัชนีดาวโจนส์อุตสาหกรรม (Dow Jones Industrial Average) บวกประมาณ 65 จุด หรือ 0.1% ซื้อขายใกล้ 54,000 จุด; หลังการเผยแพร่ข้อมูลเวลา 12:30 GMT ดัชนีแตะเหนือ 54,100 เล็กน้อยเพียงช่วงสั้น ๆ และไม่กลับไปทดสอบจุดสูงดังกล่าวอีก ในตลาดอัตราดอกเบี้ย ฟิวเจอร์สปรับ “จังหวะเวลา” มากกว่าปลายทาง: การประชุม 16 ก.ย. สะท้อนโอกาส 44.1% ของการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% เทียบกับ 55.9% ที่คงอัตราดอกเบี้ย (จากเดิมโอกาสคงดอกเบี้ย 59.2% เมื่อสัปดาห์ก่อน) ขณะที่ความน่าจะเป็นของการคงดอกเบี้ยในการประชุม 28 ต.ค. ลดลงเหลือ 68.5% จาก 88.0% ส่วนในวันที่ 9 ธ.ค. กรอบดอกเบี้ยปัจจุบัน 3.50% ถึง 3.75% ถูกตีราคาไว้ที่ 0% แต่โอกาสของการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองภายในเดือนธ.ค. ลดลงเหลือ 14.4% จาก 31.3%
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ (Treasuries) ชันขึ้น (steepening) จากการที่ฝั่งระยะสั้นปรับตัวลงแรง โดยยีลด์อายุ 2 ปี ลดลงมากกว่า 4 เบซิสพอยต์สู่ 4.204% ต่ำสุดนับตั้งแต่ 17 ก.ค. ขณะที่ยีลด์อายุ 10 ปี ลดลงสู่ 4.651% และยีลด์อายุ 30 ปี ขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ 5.208% ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ที่ทำไว้เมื่อสัปดาห์ก่อน อัตราว่างงานลดลงสู่ 4.1% จาก 4.2% หลังอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลงสู่ 61.4% ต่ำสุดในรอบกว่า 5 ปี ขณะที่ U6 ทรงตัวที่ 7.9%; ค่าจ้างเพิ่มขึ้น 3.2% YoY เทียบกับคาดการณ์ 3.5% โดยตัวเลขก่อนหน้าถูกปรับลดลงเหลือ 3.4% และ payrolls เดือนมิ.ย.ถูกปรับทบทวนลงเหลือ 20,000 จาก 57,000 ดัชนีก่อนหน้านี้ขึ้นทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ต่ำกว่า 54,750 เล็กน้อย และปรับขึ้นเกือบ 1,500 จุด หรือราว 3% สำหรับการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์เป็นครั้งที่สอง; ราคาน้ำมันใกล้ 78.00 ดอลลาร์ สะท้อนธีม “การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง” แม้ข้อมูลระบุว่าเมื่อวันอังคารมีเรือผ่าน 8 ลำ เทียบกับราว 100 ลำต่อวันก่อนเกิดสงคราม ก่อนการประชุม 16 ก.ย. ตลาดรอข้อมูล CPI (headline 0.1% MoM, 3.4% YoY; core 0.2% MoM, 2.5% YoY), PPI (0.1% MoM), ยอดค้าปลีก และดัชนีความเชื่อมั่นมหาวิทยาลัยมิชิแกน (54 จาก 55.2) พร้อมคาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปีที่ 4.2% และ 5 ปีที่ 3.3%; ระดับทางเทคนิคอยู่ที่แนวต้านเหนือ 54,100 และแนวรับที่ 53,800 โดย EMA 50 วันอยู่ใกล้ 52,000 และ Stoch RSI ใกล้ 50
ความเสี่ยงตลาดหุ้นและกลยุทธ์รับมือความผันผวน
ควรเข้าหาสัปดาห์ข้างหน้าด้วยความระมัดระวัง เพราะการหดตัวล่าสุดของตลาดแรงงานมีลักษณะเป็น “การแช่แข็งการจ้างงาน” มากกว่าจะเป็น “คลื่นการเลิกจ้าง” เมื่อดาวโจนส์แกว่งแถว 54,000 การตอบสนองที่ค่อนข้างนิ่งของตลาดหุ้นสะท้อนว่านักลงทุนกำลังมองข้ามความอ่อนแอเชิงโครงสร้างเพื่อให้น้ำหนักกับความคาดหวังเชิงบวกด้านภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลในอดีตจากช่วงที่มีการแช่แข็งการจ้างงานคล้ายกันบ่งชี้ว่าตลาดต้องใช้เวลาฟื้นตัวนานกว่ามาก ดังนั้นควรหลีกเลี่ยงการถือสถานะ Long เชิงรุกจนกว่าจะมีข้อมูลที่ชัดเจนมากขึ้น
ในตลาดออปชัน แนะนำทำเฮดจ์ต่อความผันผวนระยะใกล้ โดยจับตาแนวรับสำคัญ 53,800 ของดาวโจนส์ หากปิดรายวันต่ำกว่าระดับนี้ อาจกระตุ้นการปรับลงอย่างรวดเร็วไปยังโซน 53,500 และทำให้สัญญาณ breakout ฝั่งบวกล่าสุดถูกล้ม (invalidate) สามารถใช้ออปชัน Put ระยะสั้นเพื่อปกป้องพอร์ตหุ้นที่มีอยู่ ก่อนการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในวันพุธหน้า
โอกาสในอนุพันธ์พลังงานและตราสารหนี้
ควรติดตามภาคพลังงานอย่างใกล้ชิด โดยราคาน้ำมันดิบใกล้ 78.00 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลกำลังสะท้อน “การคลี่คลายทางภูมิรัฐศาสตร์” ที่ข้อมูลการขนส่งทางเรือยังไม่สนับสนุน แม้ยังมีการเจรจาเรื่องการเดินเรือ แต่จำนวนเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซต่อวันยังอยู่เพียงราว 8% ของระดับปกติก่อนสงครามที่ 100 ลำต่อวัน การซื้อขายออปชัน Call บน Brent หรือ WTI อาจให้สัดส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward) ที่น่าสนใจ หากคอขวดด้านการขนส่งยืดเยื้อและความกังวลด้านอุปทานกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง
สำหรับอนุพันธ์ตราสารหนี้ ช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างยีลด์พันธบัตรระยะสั้นและระยะยาวเปิดโอกาสที่น่าสนใจ เราคาดว่าฝั่งต้นโค้ง (front end) จะยังไวต่อการเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์เงินเฟ้อมาก โดยปัจจุบันคาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปีอยู่ที่ 4.2% ผู้ค้าตราสารอนุพันธ์ควรพิจารณากลยุทธ์ steepener บนส่วนต่างยีลด์พันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปี ขณะที่ตลาดปรับตัวต่อเส้นทางนโยบายของเฟดที่ถูกเลื่อนออกไป (delayed policy path)
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
