เงินเฟ้อพื้นฐานของเม็กซิโกปรับขึ้น 0.23% ในเดือนกรกฎาคมเมื่อเทียบรายเดือน สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดเล็กน้อยที่ 0.22% สะท้อนแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานที่ตึงตัวขึ้นเพียงเล็กน้อย
รายงานครั้งนี้ให้น้ำหนักกับตัวชี้วัดเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งตัดรายการที่ผันผวนออก เพื่อสะท้อนแนวโน้มเงินเฟ้อที่ยืนระยะ ความต่างจากคาดอยู่ที่ 0.01 จุดเปอร์เซ็นต์ ทำให้ข้อมูลโดยรวมยังใกล้เคียงฉันทามติของตลาด แต่ยังออกมาสูงกว่า
แนวโน้มของ Banxico และนัยต่อเงินเฟ้อ
ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐานเดือนกรกฎาคมที่ 0.23% ยืนยันว่าแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานในเม็กซิโกยังคงเหนียวตัว เราเชื่อว่าการออกมาสูงกว่าคาด แม้เพียงเล็กน้อย จะทำให้ธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) ต้องคงท่าทีระมัดระวังอย่างมากในการประชุมนโยบายครั้งถัดไป โดยเงินเฟ้อรายปียังแกว่งอยู่ใกล้ 4% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทางการที่ 3% ของธนาคารกลางอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้การลดดอกเบี้ยแบบเชิงรุกยังไม่น่าจะเกิดขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
การวางสถานะในสว็อป FX และพันธบัตร
สำหรับผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย เราแนะนำ “จ่ายอัตราคงที่” (pay fixed) บนสว็อป TIIE ระยะสั้น ตลาดเร่งกำหนดราคาว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินเชิงรุก แต่ข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐานที่เหนียวตัวครั้งนี้ชี้ว่าการลดดอกเบี้ยน่าจะถูกเลื่อนออกไป ในอดีต ความประหลาดใจด้านเงินเฟ้อในเม็กซิโกที่คล้ายกันมักดันอัตราผลตอบแทนสว็อประยะสั้นปรับขึ้นราว 15–25 เบซิสพอยต์ เมื่อผู้เล่นตลาดปรับประมาณการเส้นทางนโยบายของธนาคารกลาง
ในส่วนออปชันค่าเงิน เราให้น้ำหนักกับการซื้อออปชัน USD/MXN แบบพุต (put) อายุสั้น เพื่อวางสถานะรับโอกาสเปโซแข็งค่า อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเม็กซิโกซึ่งอยู่ในระดับตึงตัวที่ 9.25% จะยังหนุนเสน่ห์ของกลยุทธ์ carry trade ในเปโซ แม้ความผันผวนของตลาดเกิดใหม่ในวงกว้างจะเป็นความเสี่ยง แต่ความได้เปรียบด้านผลตอบแทนในประเทศยังดึงดูดนักลงทุนมาโครอย่างมาก
เรายังเสนอให้ลดสัดส่วนสถานะ “ยาว” (long) ในพันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่น โดยเฉพาะ Mbonos อายุ 2 ปี เนื่องจากอัตราผลตอบแทนของตราสารระยะสั้นเหล่านี้ไวต่อการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการเงิน และมีแนวโน้มปรับขึ้นเมื่อความคาดหวังการลดดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป ในระยะนี้ เราแนะนำให้ถือท่าทีเชิงรับในตราสารหนี้เม็กซิโกจนกว่าธนาคารกลางจะให้สัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
