ธนาคารกลางสาธารณรัฐเช็ก (CNB) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% หลังปรับขึ้น 25bp ในเดือนมิ.ย. โดยกลับสู่ท่าที “รอดูสถานการณ์” พร้อมยังคงประเมินแนวโน้มว่าแรงกดดันเงินเฟ้อยังอยู่ในฝั่งขาขึ้น คณะกรรมการย้ำความเสี่ยงด้านบนจากเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังสูงควบคู่กับการเติบโตของค่าจ้างที่เป็นตัวเงิน (nominal wage) ที่แข็งแกร่ง และยังระบุถึงความเป็นไปได้ที่การเติบโตของปริมาณเงินอาจเร่งตัวขึ้น ผู้ว่าการ อาเลส มิคล์ กล่าวว่า การคุมเข้มนโยบายก่อนหน้านี้ได้พาดอกเบี้ยมาสู่ระดับที่ “เหมาะสมกว่า” ณ ตอนนี้ แต่ยังเปิดทางเลือกสำหรับการประชุมครั้งถัด ๆ ไป
มิคล์ระบุว่า CNB จะให้น้ำหนักกับเงินเฟ้อพื้นฐานเป็นหลัก มากกว่าจะตอบสนองต่อความผันผวนของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงโดยตรงที่เชื่อมโยงกับสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน ซึ่งช่วยลดโอกาสที่การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันจะถูกส่งผ่านไปเป็นความคาดหวังต่อการคุมเข้มเพิ่มเติมโดยตรง หลังการแถลงข่าว โครูนาอ่อนค่าลงเล็กน้อย ขณะที่คอมเมิร์ซแบงก์คาดว่า EUR/CZK จะเคลื่อนไหวในกรอบแคบราว 24.20 ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า
กลยุทธ์การเทรดท่ามกลางความผันผวนค่าเงินต่ำ
เมื่อ CNB คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรเตรียมรับช่วงเวลาที่ความผันผวนของค่าเงินอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากผู้ว่าการ อาเลส มิคล์ ส่งสัญญาณท่าทีรอดูสถานการณ์อย่างมั่นใจ ค่าเงินโครูนาเช็กจึงไม่น่าจะเผชิญการเคลื่อนไหวรุนแรงและฉับพลันในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้นักเทรดโฟกัสกลยุทธ์แบบแกว่งในกรอบ (range-bound) เช่น การขาย EUR/CZK strangle ระยะสั้น หรือ iron condor เพื่อรับประโยชน์จากการเสื่อมค่าของพรีเมียม (premium decay)
มุมมองแนวโน้มและประเด็นการบริหารความเสี่ยง
มุมมองของเราได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่ชี้ว่าเงินเฟ้อเช็กทรงตัวใกล้เป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง โดยอยู่ที่ 2.0% เมื่อต้นปีนี้ ความมีเสถียรภาพดังกล่าวลดความจำเป็นเร่งด่วนต่อการปรับนโยบายเชิงรุก ทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนภายในประเทศ (domestic yield advantage) มีความคาดการณ์ได้สำหรับนักลงทุนต่างชาติ ในอดีต เมื่อ CNB เข้าสู่ช่วง “พักยาว” ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของ EUR/CZK มักลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 6.5% อย่างชัดเจน
เมื่อความคาดหวังของตลาดชี้ว่า EUR/CZK จะเคลื่อนไหวออกข้างใกล้ 24.20 การกำหนดแนว barrier ของราคาใช้สิทธิ (strike) ให้อยู่ถัดออกไปเล็กน้อยนอกกรอบดังกล่าวถือเป็นแผนที่ใช้งานได้จริง เราเสนอให้ตั้งแนวต้านด้านบนใกล้ 24.50 และแนวรับด้านล่างราว 23.90 สำหรับโครงสร้างออปชันที่หมดอายุภายใน 1 เดือนข้างหน้า ระยะกันชนนี้ช่วยรองรับ “สัญญาณรบกวน” ของตลาดเล็กน้อย ขณะยังเก็บเกี่ยวประโยชน์จากความไม่เต็มใจของธนาคารกลางที่จะตอบสนองต่อช็อกราคาพลังงานโดยตรง
อย่างไรก็ดี ยังต้องเฝ้าระวังการเติบโตของค่าจ้างและเงินเฟ้อภาคบริการในประเทศ ซึ่งยังเป็นความเสี่ยงด้านบนในระดับหนึ่ง หากข้อมูลตลาดแรงงานที่จะประกาศออกมาชี้ว่าค่าจ้างที่เป็นตัวเงินเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราที่คาดไว้ 5% เมื่อเทียบรายปี CNB อาจถูกบีบให้กลับสู่ท่าทีเหยี่ยว (hawkish) นักเทรดอนุพันธ์ควรใช้จุดตัดขาดทุน (stop-loss) อย่างมีวินัยสำหรับสถานะขายความผันผวน (short volatility) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการหลุดกรอบการซื้อขายโดยไม่คาดคิด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
