GBP/JPY เคลื่อนไหวในกรอบสะสมใกล้ระดับ 213.00 ในช่วงต้นการซื้อขายยุโรปวันศุกร์ หลังจากรีบาวด์ติดต่อกัน 3 วันจากโซนกลาง 209.00 ซึ่งเป็นระดับอ่อนค่าสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม ดอลลาร์สหรัฐยังทรงตัวจากแรงหนุนของวันพฤหัสบดี ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ ส่งผลกดดันเงินปอนด์และจำกัดอัพไซด์เพิ่มเติม อย่างไรก็ดี เงินเยนยังถูกถ่วงจากความกังวลด้านการคลังของญี่ปุ่น และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) และธนาคารกลางอังกฤษ (BoE)
โตเกียวอนุมัติมาตรการที่เพิ่มแรงกดดันต่องบประมาณ ได้แก่ การลดภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) สำหรับอาหารเป็นเวลา 2 ปี เหลือ 1% จาก 8% และการโอนเงินสดราว 6 แสนล้านเยนต่อปีให้ครัวเรือนรายได้ต่ำและปานกลาง ข้อมูลในประเทศยังชี้อุปสงค์อ่อนแรง โดยการใช้จ่ายผู้บริโภคเดือนมิ.ย.ลดลง 3.3% เมื่อเทียบรายปีกลายเป็นการหดตัวรายเดือนต่อเนื่องเดือนที่ 7 ซึ่งลดน้ำหนักของโอกาสที่ BoJ จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนก.ย. หลังจากขยับอัตรานโยบายขึ้นสู่ 1.00% ในเดือนมิ.ย. ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 ตรงกันข้าม อัตราดอกเบี้ยนโยบายของ BoE อยู่ที่ 3.75% สะท้อนส่วนต่างราว 275 bps ที่หนุนดีมานด์จากแคร์รีเทรดและช่วยพยุง GBP/JPY
โอกาสการเทรดตราสารอนุพันธ์ใน GBP/JPY
เรามองเห็นโอกาสเด่นสำหรับผู้เทรดตราสารอนุพันธ์ในการใช้ประโยชน์จากความอ่อนแอที่ยืดเยื้อของเงินเยนญี่ปุ่น ผ่านการโฟกัสที่คู่เงิน GBP/JPY โดยเมื่อคู่เงินกำลังแกว่งสะสมใกล้ระดับ 213.00 การซื้อคอลออปชัน (call options) หรือใช้โครงสร้าง Bull Call Spread ดูเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจอย่างมากในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า มุมมองเชิงบวกนี้ได้รับแรงหนุนจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้าง และแนวโน้มฐานะการคลังของญี่ปุ่นที่ย่ำแย่ลง
ช่องว่าง 275 bps ระหว่างอัตรา 3.75% ของธนาคารกลางอังกฤษและอัตรานโยบาย 1.00% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น ทำให้แคร์รีเทรดยังคงให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูด ในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อส่วนต่างผลตอบแทนเกิน 250 bps สกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่ามักมีแนวโน้ม “นำตลาด” โดยเฉพาะเมื่อความผันผวนของตลาดยังอยู่ในระดับไม่สูง เราเชื่อว่าการเลือกซื้อคอลออปชันแบบ out-of-the-money ที่มีวันหมดอายุปลายเดือนกันยายน จะช่วยให้ผู้เทรดเกาะกระแสแรงส่งขาขึ้นได้ด้วยต้นทุนที่ค่อนข้างต่ำ
ผลของการขยายตัวทางการคลังของญี่ปุ่นและแนวรับเชิงเทคนิค
แผนกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ชุดใหม่ของญี่ปุ่น รวมถึงโครงการโอนเงินสด 6 แสนล้านเยน มีแนวโน้มผลักดันสัดส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ให้สูงกว่าระดับที่อยู่ในโซน “น่าตกใจ” เกิน 250% ในปัจจุบัน การขยายตัวทางการคลังนี้ เมื่อรวมกับการหดตัวของการใช้จ่ายผู้บริโภคญี่ปุ่นล่าสุดที่ -3.3% แทบตัดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย BoJ อีกครั้งในเดือนหน้า เราคาดว่าความแตกต่างด้านนโยบายการเงิน (monetary divergence) ที่ดำเนินต่อเนื่องจะยังเป็นแรงกดดันต่อเงินเยนอย่างมีนัยสำคัญ
สำหรับผู้เทรดตราสารอนุพันธ์ที่เน้นสร้างรายได้ เราแนะนำการเขียนพุตออปชันแบบมีเงินค้ำประกัน (cash-secured puts) ไว้ต่ำกว่าแนวรับเชิงเทคนิคแข็งแกร่งที่ 209.50 เพื่อรับพรีเมียม ระดับดังกล่าวยืนได้ดีท่ามกลางความผันผวนช่วงที่ผ่านมา จึงเป็นกันชนที่ค่อนข้างเชื่อถือได้ต่อความเสี่ยงด้านขาลง ทั้งนี้ การย่อตัวระยะสั้นที่เกิดจากแรงไหลเข้าของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ควรถูกมองเป็นจังหวะสำคัญในการเปิดหรือเพิ่มสถานะ Long ใน GBP/JPY
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
