ดัชนี PMI ภาคการผลิตของเอกชนจีนปรับลดลงสู่ระดับ 50.9 ในเดือนก.ค. ต่ำสุดในรอบ 4 เดือน ตอกย้ำสัญญาณว่าแรงส่งของภาคโรงงานเริ่มแผ่วลง เมื่อเทียบกับ PMI ทางการของ NBS ที่ระดับ 49.2 โดยเมื่อพิจารณาร่วมกัน ทั้งสองแบบสำรวจชี้ถึงภาวะที่อ่อนแอลงทั้งในกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่และภาคเอกชน ขณะที่การแยกองค์ประกอบย่อยของแบบสำรวจ RatingDog ก็สะท้อนความเปราะบางเช่นกัน
ตัวเลขที่อ่อนลงยิ่งเพิ่มความคาดหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินในระยะใกล้ โดยตลาดเริ่มสะท้อนการปรับอัตรา LPR และความเป็นไปได้ของการปรับลดสัดส่วนกันสำรอง (RRR) ในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน USD/CNY และ USD/CNH นอกประเทศปรับขึ้น โดยเพิ่มขึ้นราว 30 pips และ 60 pips ตามลำดับ สู่ระดับ 6.76
แนวโน้มนโยบายการเงินและการตอบสนองของธนาคารกลาง
เราจับตาข้อมูลเศรษฐกิจจีนที่อ่อนแรงลงอย่างใกล้ชิด โดยภาคการผลิตกำลังสูญเสียแรงส่งอย่างชัดเจน จากการที่ทั้งแบบสำรวจภาคโรงงานของทางการและเอกชนส่งสัญญาณหดตัวหรือชะลอตัวแรง เราคาดว่าธนาคารกลางจีน (PBoC) จะเข้ามาดำเนินมาตรการผ่อนคลายนโยบายการเงินเชิงรุก ผู้ค้าตราสารอนุพันธ์ควรเตรียมรับความเป็นไปได้ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลูกค้าชั้นดี (LPR) และการปรับลด RRR ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
กลยุทธ์ตลาดและคำแนะนำการซื้อขาย
เพื่อวางตำแหน่งรับการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว เราแนะนำซื้อออปชัน USD/CNH แบบ Call เพื่อรับประโยชน์จากการอ่อนค่าของเงินหยวน ข้อมูลในอดีตชี้ว่าเมื่อธนาคารกลางปรับลดดอกเบี้ยในช่วงที่ภาคการผลิตชะลอตัว เงินหยวนมักเผชิญแรงกดดันขาลงต่อเนื่อง ยกตัวอย่าง วงจรการผ่อนคลายในปีก่อน ๆ เคยกระตุ้นให้เกิดการอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว และเราคาดว่าเงินสกุลนี้จะมีโอกาสทะลุแนวต้านสำคัญเมื่อสภาพคล่องไหลเข้าสู่ระบบมากขึ้น
นอกจากนี้ เราแนะนำให้นักเทรดสวอปอัตราดอกเบี้ยล็อกสถานะ pay-receiver เพื่อรับมือกับการปรับลดลงของอัตราผลตอบแทนภายในประเทศ เมื่อธนาคารกลางอัดฉีดสภาพคล่องเพื่อพยุงภาคเอกชนที่เริ่มอ่อนแรง อัตราผลตอบแทนระยะสั้นมีโอกาสสูงที่จะปรับตัวลงแรง ภาพรวมมหภาคดังกล่าวเอื้อต่อการวางกลยุทธ์ที่มีความน่าจะเป็นสูงสำหรับนักเทรดที่ต้องการใช้ประโยชน์จากส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (yield differential) ที่มีแนวโน้มกว้างขึ้นระหว่างสหรัฐและจีน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
