USD/JPY ฟื้นตัวกลับจากการปรับลงของวันก่อนหน้า และกำลังทดสอบแนวต้านที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันบริเวณ 158.02 การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางตลาดที่ชั่งน้ำหนักข้อจำกัดซึ่งสะท้อนจากความเป็นไปได้ของการแทรกแซงค่าเงินแบบประสานงานระหว่างสหรัฐฯ–ญี่ปุ่น พร้อมกับคำเตือนจากทางการว่าหน่วยงานยัง “พร้อมลงมือ” อีกครั้ง ซึ่งมักทำหน้าที่กำหนดเพดานด้านบนของคู่เงิน และเพิ่มต้นทุนของการฝืนแรงหนุนฝั่งเยน
ความสามารถของญี่ปุ่นในการจัดหาเงินทุนเพื่อแทรกแซง FX ถูกมองว่าสามารถทำได้โดยไม่สร้างความปั่นป่วนอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ญี่ปุ่นสามารถเข้าถึงสภาพคล่องดอลลาร์ผ่าน Foreign and International Monetary Authorities (FIMA) Repo Facility ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) โดยระดมเงินสดจากการนำพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวที่ถือครองเป็นหลักประกัน (มูลค่า 1.05 ล้านล้านดอลลาร์ ณ เดือนพฤษภาคม) แทนการขายออกทันที และการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะยาวของญี่ปุ่นมีสัดส่วนน้อยกว่า 3.5% ของตลาดรวม บ่งชี้ว่าแม้มีการขายจำนวนมากก็มีแนวโน้มกระทบอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Treasury yields) อย่างจำกัด
—กลยุทธ์การเทรด: ขายสวนเมื่อ USD/JPY รีบาวด์
เราแนะนำผู้เทรดอนุพันธ์ให้มองการดีดกลับแบบฉับพลัน (relief rally) ของ USD/JPY เป็นโอกาสที่เหมาะในการตั้งสถานะ Short ขณะนี้คู่เงินกำลังทดสอบแนวต้านสำคัญที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันบริเวณ 158.02 เรามองว่าการปรับขึ้นในลักษณะนี้จะถูกจำกัดกรอบอย่างเข้มงวด ทำให้กลยุทธ์ออปชันฝั่งขาลงมีความน่าสนใจสูงในช่วงนี้
ความเสี่ยงของการแทรกแซงตลาดแบบประสานงานระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นได้สร้าง “เพดาน” ที่แข็งแรงให้กับครอสนี้ เพื่อให้เห็นขนาดของความเสี่ยงดังกล่าว ญี่ปุ่นเคยใช้งบแทรกแซงครั้งเดียวสูงถึง 9.8 ล้านล้านเยน (62,000 ล้านดอลลาร์) เพื่อพยุงค่าเงินเยน ความมุ่งมั่นเชิงนโยบายลักษณะนี้ทำให้การเก็งกำไรว่าเงินดอลลาร์จะขึ้นต่อเนื่องมีต้นทุนสูงและมีความเสี่ยงมาก
—ศักยภาพการแทรกแซงของญี่ปุ่นและผลกระทบต่อตลาด
ควรเน้นด้วยว่า ญี่ปุ่นสามารถจัดหาเงินทุนสำหรับการแทรกแซงได้ค่อนข้างง่ายโดยไม่ทำให้ตลาดตราสารหนี้โลกปั่นป่วน โดยญี่ปุ่นเข้าถึง FIMA repo facility ของ Fed ได้โดยตรง ซึ่งช่วยให้สามารถดึงสภาพคล่องดอลลาร์โดยใช้การถือครองพันธบัตร Treasury เป็นหลักประกัน ทำให้ไม่จำเป็นต้องขายพอร์ตพันธบัตรสหรัฐฯ ออกจริง
เนื่องจากการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะยาวมูลค่า 1.05 ล้านล้านดอลลาร์ของญี่ปุ่นคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 3.5% ของตลาดทั้งหมด แม้มีการขายโดยตรงก็แทบไม่ขยับอัตราผลตอบแทนพันธบัตร Treasury ซึ่งทำให้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นมี “พื้นที่” ค่อนข้างมากในการปกป้องค่าเงินเยนในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า สำหรับกลยุทธ์อนุพันธ์ เราให้น้ำหนักไปที่การซื้อ USD put หรือสเปรดความเสี่ยงแบบมีโครงสร้าง (structured-risk spreads) เพื่อเก็บเกี่ยวโอกาสการปรับลงที่กำลังจะเกิดขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
