ตัวเลขการค้าของตุรกีในเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นว่า “ดุลการค้าขาดดุล” ขยายตัว 26.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน มาอยู่ที่ 10.4 พันล้านดอลลาร์ หลังจากทั้งฝั่งส่งออกและนำเข้าฟื้นตัวจากผลกระทบวันหยุดในเดือนพฤษภาคม โดยการส่งออกเพิ่มขึ้น 21.7% สู่ 24.9 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่การนำเข้าเพิ่มขึ้น 23.0% สู่ 35.3 พันล้านดอลลาร์ ทำให้การนำเข้าโตเร็วกว่าส่งออก และดุลการค้าอ่อนแอลง อย่างไรก็ดี การเปรียบเทียบแบบปีต่อปีให้สัญญาณต่อแนวโน้มล่าสุดแบบเพิ่มขึ้นทีละช่วงได้ค่อนข้างจำกัด
เมื่อปรับฤดูกาลแล้ว ทั้งการส่งออกและการนำเข้าฟื้นตัวหลังอ่อนตัวลงในเดือนพฤษภาคม จากภาวะในตะวันออกกลางที่ทรงตัวดีขึ้นเล็กน้อย แต่แรงส่งยังดูเอนเอียงไปทางฝั่งนำเข้า องค์ประกอบการนำเข้ายืนยันภาพดังกล่าว: การนำเข้าสินค้าขั้นกลางเพิ่มขึ้น 30.0% และการนำเข้าสินค้าทุนเพิ่มขึ้น 19.6% ขณะที่การนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภคลดลง 1.2% ในระยะยาว ดุลการค้าขาดดุลโดยรวมทรงตัวอยู่ราว 6% ของ GDP ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา สะท้อนแรงกดดันต่อดุลบัญชีเดินสะพัดอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีการคุมเข้มนโยบายการเงินมาหลายปีเพื่อปิดช่องว่างมหภาค เช่น การขาดดุลบัญชีเดินสะพัด
การขาดดุลต่อเนื่องและความเปราะบางของลีรา
เรามองว่าดุลการค้าขาดดุลของตุรกีที่ขยายตัวและล่าสุดแตะ 10.4 พันล้านดอลลาร์ เป็นสัญญาณเตือนชัดเจนว่า “ลีราตุรกี” ยังคงเปราะบางสูง แม้ธนาคารกลางจะเร่งขึ้นดอกเบี้ยอย่างรุนแรง—คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายใกล้ 50% ตลอดปีที่ผ่านมา—แต่โครงสร้างดุลการชำระเงินโดยพื้นฐานยังไม่ดีขึ้น การขาดดุลที่ยืดเยื้อและคงอยู่แถว 6% ของ GDP สะท้อนว่าการคุมเข้มนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะทำให้แนวโน้มค่าเงินมีเสถียรภาพในระยะยาว
การวางกลยุทธ์รับลีราอ่อนค่าต่อ
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำให้นักเทรดตราสารอนุพันธ์วางสถานะเพื่อรับความเสี่ยงที่ลีราจะอ่อนค่าต่อ โดยเข้าซื้อออปชันคอล USD/TRY ในอดีต เมื่อการนำเข้าสินค้าขั้นกลางพุ่งขึ้นขณะความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลง มักบ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมในประเทศกำลังเร่งป้องกันความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อและการอ่อนค่าของเงินในอนาคต โดยที่ USD/TRY ซื้อขายอยู่ในระดับสูงมากในช่วงซัมเมอร์นี้ ความผันผวนโดยนัยจากออปชันยังสะท้อนราคา “ต่ำ” เมื่อเทียบกับความเสี่ยงด้านดุลการชำระเงินที่กำลังก่อตัว
เรายังเสนอให้ใช้สัญญาฟอร์เวิร์ด FX อายุสั้นเพื่อใช้ประโยชน์จากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่สูงมาก พร้อมลดความเสี่ยงจากการลดค่าเงินแบบฉับพลัน เนื่องจากทุนสำรองระหว่างประเทศของตุรกียังอยู่ภายใต้แรงกดดัน และอุปสงค์นำเข้ายังเติบโตเร็วกว่าการส่งออก ความเสี่ยงของการปรับฐานค่าเงินอย่างรุนแรงจึงเพิ่มขึ้น การทำเฮดจ์สินทรัพย์ที่มีสถานะรับความเสี่ยงฝั่งยาวในตุรกีตั้งแต่ตอนนี้ จะช่วยปกป้องพอร์ตจากแรงกดดันที่หลีกเลี่ยงได้ยากต่อค่าเงินลีราเมื่อเข้าสู่ช่วงฤดูใบไม้ร่วง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
