Nasdaq 100 (USTEC) ฟื้นตัวหลังเผชิญความผันผวนระหว่างวัน โดยตลาดกลับมาปรับสมมติฐานต่อธีมปัญญาประดิษฐ์ (AI) หลังผลประกอบการของบิ๊กเทคออกมาใหม่ ผลกำไรที่แข็งแกร่งของ Microsoft ช่วยพยุงภาพรวมของกลุ่ม ขณะที่แนวโน้ม (guidance) ที่อ่อนแอกว่าคาดของ Meta สะท้อนว่าตลาดเริ่ม “เลือกมากขึ้น” โดยให้น้ำหนักกับการทำรายได้จาก AI ที่พิสูจน์ได้ มากกว่าการเพิ่มรายจ่ายลงทุน (capex) ที่เกี่ยวข้องกับ AI เพียงอย่างเดียว ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงดอกเบี้ยและยังคงท่าทีระมัดระวังต่อเงินเฟ้อ ทำให้ภาวะการเงินตึงตัวยังอยู่ในฉากทัศน์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury yields) ที่อยู่ในระดับสูงยังคงกดดันมูลค่าหุ้นเติบโต แม้ผลประกอบการภาคเอกชนจะช่วยประคองบางส่วน
ปัจจัยเสี่ยงภายนอกยังเป็นจุดสนใจ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาปะทุ เพิ่มความไม่แน่นอนต่อเส้นทางเงินเฟ้อ และต่อเนื่องไปถึงนโยบายการเงินในอนาคต ตอกย้ำการปรับพอร์ตไปสู่การลงทุนแบบคัดเลือกเฉพาะ (selective) ในหุ้นเติบโตสูง ด้านข้อมูลเศรษฐกิจ GDP สหรัฐขยายตัว 1.5% (annualised) ในไตรมาส 2 ชะลอลงจาก 2.1% ในไตรมาส 1 และต่ำกว่าคาด โดยการใช้จ่ายภาครัฐ การลงทุน และการส่งออกที่อ่อนลง หักล้างกับอุปสงค์ผู้บริโภคที่แข็งแรงขึ้น ด้านเงินเฟ้อชะลอลงเช่นกัน: ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ภาพรวมลดลง 0.1% เมื่อเทียบรายเดือน ขณะที่อัตรารายปีชะลอเหลือ 3.7%; Core PCE เพิ่มขึ้น 0.1% รายเดือน และชะลอเหลือ 3.3% รายปี
แนวทางกลยุทธ์ออปชันในตลาดเทคที่กำลังเปลี่ยนผ่าน
เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรถอยออกจากการ “ซื้อแบบยกตะกร้า” ในหุ้นเทค และหันไปโฟกัสกลยุทธ์ออปชันแบบคัดเลือกสูง ตลาดไม่ได้ให้รางวัลกับบริษัทเพียงเพราะ “ใช้เงิน” กับปัญญาประดิษฐ์อีกต่อไป แต่กำลังเห็นความแตกต่างอย่างมากระหว่างบริษัทที่ทำเงินจากเทคโนโลยีได้จริง กับบริษัทที่เพียงเผาเงินลงทุน ตัวอย่างเช่น ผลประกอบการล่าสุดชี้ว่า รายได้คลาวด์ของ Microsoft เติบโตต่อเนื่องที่ 19% ขณะที่บริษัทที่ให้แนวโน้มอ่อนแอเผชิญแรงขายรุนแรงและฉับพลันทันที
เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแกว่งใกล้ 4% และ Core PCE ยังหนืดที่ 3.3% มูลค่าหุ้นเทคเติบโตสูงยังอยู่ภายใต้แรงกดดัน เราแนะนำให้นักเทรดใช้กลยุทธ์ที่อิงความผันผวน เช่น straddles หรือ iron condors เพื่อเก็บเกี่ยวการแกว่งตัวแรงของ Nasdaq 100 (USTEC) ข้อมูลในอดีตชี้ว่า เมื่อส่วนต่างระหว่างการเติบโตของ GDP กับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรแคบลง ความผันผวนของดัชนีเทคโนโลยีมักพุ่งขึ้นมากกว่า 15%
ยุทธวิธีบริหารความเสี่ยงท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์
การชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐลงสู่ 1.5% (annualised) ในไตรมาส 2 บ่งชี้ว่ากระแสต้านจากปัจจัยมหภาคมีอยู่จริงและเริ่มรุนแรงขึ้น เราเสนอให้เฮดจ์พอร์ตเทคฝั่ง Long ด้วยการซื้อ put ฝั่ง downside บน USTEC เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเศรษฐกิจที่อาจออกมาต่ำกว่าคาดเพิ่มเติมในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า การติดตามข้อมูลยอดค้าปลีกและตลาดแรงงานที่กำลังจะประกาศอย่างใกล้ชิดมีความสำคัญ เพราะตัวเลขเหล่านี้จะชี้ทิศทางการตัดสินใจครั้งถัดไปของ Fed
นอกจากนี้ ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงทำให้ความเสี่ยงเงินเฟ้อไม่หายไป ซึ่งอาจทำให้การลดดอกเบี้ย (หากเกิดขึ้น) ยุ่งยากขึ้น เราแนะนำให้ติดตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ (crude oil futures) ในฐานะตัวชี้นำล่วงหน้า เนื่องจากการพุ่งขึ้นฉับพลันของราคาพลังงานในอดีตมักกระตุ้นแรงขายทันทีในอนุพันธ์กลุ่มเทค การคุมเลเวอเรจให้อยู่ในระดับพอเหมาะในช่วงเปลี่ยนผ่านนี้ จะช่วยให้เรารับมือการกลับตัวของตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยข่าวได้ดีขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
