หุ้น Microsoft พุ่ง 16% หลังประกาศผลประกอบการรายไตรมาส เพิ่มมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดอีก 4.5 แสนล้านดอลลาร์ในการปรับขึ้นรายวันครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ รายได้คลาวด์ Azure เพิ่มขึ้น 43% ในไตรมาส 4 ขณะที่จำนวนผู้ใช้ Copilot แบบชำระเงินเพิ่มขึ้น 50% เป็น 30 ล้านราย รายได้รวมเพิ่มขึ้น 18% สู่ 9 หมื่นล้านดอลลาร์ และการใช้จ่ายด้านการลงทุน (CapEx) ออกมาต่ำกว่าคาด หนุนให้เกิดการปรับขึ้นรายวันครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2008 ด้านอื่น ๆ Meta ถูกประเมินงบลงทุน AI ไว้ที่ 1.45 แสนล้านดอลลาร์ และหุ้นร่วง 8% หลังคาดการณ์แนวโน้มรายได้อ่อนแอกว่าคาด ขณะที่ Apple ส่งสัญญาณคาดการณ์ยอดขายแข็งแกร่ง แต่ระบุปัญหาขาดแคลนชิ้นส่วน ทำให้หุ้นปรับลงราว 6% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ ส่วน AWS ของ Amazon ซึ่งคิดเป็นราวหนึ่งในห้าของยอดขายทั้งกลุ่ม รายงานการเติบโตของรายได้ 37% ส่งผลให้หุ้นปรับขึ้นราว 10%

ในตลาด FX, USDJPY ทำสถิติร่วงระหว่างวันมากที่สุดนับตั้งแต่ธันวาคม 2023 โดยลดลงได้มากสุด 3.3% ก่อนมาทรงตัวแถว 159.5 ขณะที่การตั้งราคาของตลาดบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ของการแทรกแซงโดยญี่ปุ่นและการสนับสนุนจากสหรัฐฯ ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ USOIL ร่วง 6% และ XAUUSD เพิ่มขึ้น 1% เฟดคงอัตราดอกเบี้ยด้วยมติ 9-3 ทำให้ตลาดหันไปจับตาตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (non-farm payrolls) ในวันศุกร์หน้า โดยคาดอัตราว่างงานที่ 4.2% และการจ้างงานเพิ่ม 88,000 ตำแหน่ง ก่อนการตัดสินใจในเดือนสิงหาคม

ความกระจายตัวที่ขับเคลื่อนด้วย AI และโอกาสในอนุพันธ์ของหุ้นเทคขนาดใหญ่ (Mega-Cap)

เรากำลังเห็นความแตกต่างของผลตอบแทนในกลุ่มหุ้นเทคขนาดใหญ่ (mega-cap tech) ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน สะท้อนจากการพุ่งขึ้นของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Microsoft ถึง 4.5 แสนล้านดอลลาร์ในเชิงประวัติศาสตร์ ควบคู่กับการเผาเงินสดจากการลงทุน AI ของ Meta เพื่อฉวยโอกาสจาก “การกระจายตัวของผลประกอบการ” (earnings dispersion) ที่รุนแรงนี้ ผู้เทรดอนุพันธ์ควรใช้กลยุทธ์ long straddle กับการประกาศงบเทคที่จะถึงนี้ เช่น AMD และ Palantir ซึ่งความผันผวนโดยนัย (implied volatility) อาจยังสะท้อนการเคลื่อนไหวจริงต่ำกว่าที่ควรเป็น ในอดีต ระดับดัชนีความกระจายตัวของกลุ่มเทคมักพุ่งแรงในช่วงวัฏจักรการลงทุน AI (AI CapEx cycles) ที่กำลังเปลี่ยนผ่าน ทำให้การเล่นออปชันแบบ relative value ให้ผลตอบแทนคุ้มค่าเป็นพิเศษในช่วงนี้

เมื่อ USDJPY ดิ่งกว่า 3% มาที่ 159.5 ท่ามกลางข้อสงสัยถึงการแทรกแซงร่วมสหรัฐฯ-ญี่ปุ่น เราคาดว่าความผันผวนของเงินเยนจะยังอยู่ในระดับสูงในอีกหลายสัปดาห์ข้างหน้า ผู้เทรดควรพิจารณาซื้อออปชัน put ของ USDJPY แบบใกล้ราคา at-the-money เพื่อวางสถานะรองรับความเสี่ยงขาลงแบบฉับพลันเพิ่มเติม โดยเฉพาะเมื่อการหนุนหลังจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ถูกยืนยันอย่างเงียบ ๆ แล้ว เมื่อญี่ปุ่นแทรกแซงด้วยวงเงิน 9.8 ล้านล้านเยนในช่วงต้นปี 2024 ได้กระตุ้นการคลายสถานะ carry trade ต่อเนื่องหลายสัปดาห์ ซึ่งเป็นรูปแบบที่มีโอกาสเกิดซ้ำได้ หากแรงสนับสนุนนี้ยังคงอยู่

การตัดสินใจด้านดอกเบี้ย ตัวเลขจ้างงาน และกลยุทธ์ตลาดออปชันล่วงหน้า

การตัดสินใจล่าสุดของเฟดที่เสียงแตก 9-3 ในการคงดอกเบี้ย ทำให้ผู้เทรดมหภาคต้องเพิ่มความระมัดระวังก่อนตัวเลข non-farm payrolls ที่กำลังจะประกาศ โดยฉันทามติคาดเพิ่มการจ้างงานเพียง 88,000 ตำแหน่งและอัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.2% เราแนะนำให้ใช้ SOFR futures ระยะสั้นและออปชันพันธบัตรสหรัฐฯ เพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงต่อโอกาส “pivot” ไปทางผ่อนคลายมากขึ้น (dovish pivot) ปัจจุบันสัญญา Federal Funds futures กำลังสะท้อนความน่าจะเป็นสูงของการ “คงดอกเบี้ย” ในเดือนสิงหาคม แต่หากข้อมูลจ้างงานเบี่ยงเบนจากคาด จะกระตุ้นการปรับตัวรุนแรงของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve)

เรายังแนะนำให้ติดตามตลาดออปชันของ Tesla และ SpaceX อย่างใกล้ชิด โดย SpaceX กำลังเตรียมประกาศผลประกอบการสู่สาธารณะครั้งแรกที่ตลาดเฝ้ารอ ท่ามกลางการคาดการณ์เรื่องการควบรวมหรือความร่วมมือเชิงลึก ความผันผวนโดยนัยในออปชันของ Tesla มีแนวโน้มจะถูกส่งผ่าน (spill over) ผู้เทรดอนุพันธ์ที่มีวินัยควรตั้งกลยุทธ์ calendar spreads ในหุ้นเหล่านี้เพื่อใช้ประโยชน์จากภาวะความผันผวนลดลงหลังประกาศงบ (post-earnings volatility crush) พร้อมรักษาทุนไว้ได้

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets