สหรัฐฯ รายงานว่ามีทองคำ 8,133.5 เมตริกตัน หรือราว 261.5 ล้านทรอยออนซ์ โดยประมาณ 147.3 ล้านออนซ์อยู่ที่ฟอร์ตน็อกซ์ และที่เหลืออยู่ที่โรงกษาปณ์เดนเวอร์ คลังเก็บทองคำเวสต์พอยต์ และธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สาขานิวยอร์ก เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังระบุว่าทองคำดังกล่าว “มีอยู่จริงและตรวจนับได้” อย่างไรก็ดี บันทึกที่มักถูกอ้างเพื่อสร้างความเชื่อมั่นคือการเข้าตรวจเยี่ยมในปี 1974 ซึ่งมีการเปิดห้องนิรภัยให้สภาคองเกรสและสื่อดูเพียง 1 จาก 15 ช่อง และทองคำแท่งไม่ได้มีการเทียบหมายเลขซีเรียล ไม่ได้ชั่งน้ำหนัก หรือทดสอบความบริสุทธิ์ (assay) ต่อมา ขั้นตอนตรวจนับและการใช้ซีลกันการงัดแงะไม่ได้ก่อให้เกิด “ร่องรอยการตรวจสอบสาธารณะ” (public audit trail) แบบครบถ้วน ส่งผลให้ยังมีช่องว่างเกี่ยวกับรายงาน บันทึกการทดสอบความบริสุทธิ์ ประวัติธุรกรรม และกรณีที่มีการเปลี่ยนซีล

ความสนใจยังจับตาการรายงานของจีนเช่นกัน ปักกิ่งระบุทองคำ 2,346 เมตริกตัน และเพิ่ม “ทุนสำรองที่ประกาศ” ต่อเนื่อง 21 เดือน ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) รายงานเพิ่มขึ้น 15 ตันในเดือนมิถุนายน หลังซื้อ 10 ตันในเดือนพฤษภาคม งานวิจัยที่ถูกอ้างถึงรวมถึงประมาณการมากกว่า 48 ตันผ่านตลาด OTC ในลอนดอนในเดือนพฤษภาคม สะสมแล้วราว 80 ตันในปี 2026 ถึงปัจจุบัน และ 570 ตันในปี 2024 เทียบกับที่รายงานเพียง 41 ตัน โดยยอดถือครองรวมอาจมากกว่า 5,000 ตัน และการซื้อที่ไม่เปิดเผยอาจมากกว่าตัวเลขทางการมากกว่า 10 เท่า แยกต่างหาก โกลด์แมน แซคส์คาดการณ์ราคาทองคำที่ 4,900 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 ขณะที่จีนนำเข้าทองคำ 173 ตันในเดือนที่ผ่านมา สูงสุดในรอบสองปี แม้นโยบายของคณะกรรมการ FOMC ยังเป็นแรงกดดันระยะสั้น

ความกังขาต่อทุนสำรองทองคำทางการ

เราจำเป็นต้องติดตามความกังขาที่เพิ่มขึ้นต่อทุนสำรองทองคำทางการอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะทองคำ 8,133.5 เมตริกตันที่สหรัฐฯ รายงานว่าถือครองแต่ยังไม่ได้รับการตรวจสอบยืนยัน แม้เจ้าหน้าที่รัฐจะยืนยันว่าทุนสำรองที่ฟอร์ตน็อกซ์ถูกตรวจนับครบถ้วน แต่การขาดการตรวจสอบบัญชี (audit) ที่แท้จริงและเป็นอิสระนับตั้งแต่ทศวรรษ 1970 ได้สร้างข้อกังขาเชิงระบบอย่างลึกซึ้ง ในฐานะผู้เทรดอนุพันธ์ เราควรวางพอร์ตเพื่อใช้ประโยชน์จาก “ช่องว่างความเชื่อมั่น” นี้ ด้วยการถือสถานะขาขึ้นในโลหะมีค่าแบบระยะยาว

เรายังติดตามอุปสงค์ทองคำจริง (physical) ที่มีขนาดใหญ่แต่ซ่อนอยู่จากธนาคารกลางทั่วโลก โดยเฉพาะจีน ซึ่งสะสมทองคำมากกว่าที่รายงานต่อสาธารณะอย่างเงียบ ๆ แม้จีนรายงานการซื้อในปี 2026 อย่างเป็นทางการในระดับปานกลาง แต่ข้อมูลภายนอกชี้ว่าอาจเข้าซื้อเป็นสองเท่าผ่านตลาดนอกกระดาน (OTC) “ฐานการซื้อ” ขนาดใหญ่ที่ไม่เปิดเผยนี้หมายความว่า การอ่อนตัวของราคาในระยะสั้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าเป็นจังหวะเข้าซื้อที่น่าสนใจสำหรับเราในการซื้อออปชันคอล

กลยุทธ์การเทรดท่ามกลางความผันผวนและอุปสงค์ที่ซ่อนอยู่

เมื่อราคาทองคำมีความผันผวนขณะเข้าใกล้เดือนสิงหาคม คาดการณ์เชิงบวกของโกลด์แมน แซคส์ที่มองทองคำแตะ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 ดูมีความเป็นไปได้มากขึ้น เพื่อใช้ประโยชน์จากอัพไซด์ดังกล่าว เราแนะนำการเทรดออปชันคอลอายุยาว เช่น LEAPs ที่หมดอายุช่วงปลายปี 2026 กลยุทธ์อนุพันธ์นี้ช่วยให้เรามองข้ามสัญญาณรบกวนระยะสั้นของตลาด พร้อมวางตำแหน่งรับการ “เบรกเอาต์” ทางมหภาคที่อาจเกิดขึ้นครั้งใหญ่

เรายังควรจับสัญญาณจากนักลงทุนรายย่อยจีนภาคเอกชน ซึ่งนำเข้าทองคำสูงถึง 173 ตันในเดือนเดียวเพื่อ “ซื้อช่วงย่อตัว” ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราสามารถสะท้อนแรงหนุนจากฝั่ง physical นี้ด้วยการขาย (write) พุทออปชันแบบมีเงินสดค้ำประกัน (cash-secured put) บน ETF ทองคำรายใหญ่ วิธีนี้ช่วยให้เราเก็บพรีเมียมได้สม่ำเสมอ พร้อมเตรียมรับการเข้าถือสถานะระยะยาวในราคาที่ถูกลง หากราคาปรับลง

สภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูงของเฟดในปัจจุบันอาจสร้างแรงต้านการเทรดชั่วคราว และทำให้ราคาเคลื่อนไหวออกข้างในระยะใกล้ อย่างไรก็ดี เราเชื่อว่าแรงกดดันด้านนโยบายเหล่านี้ท้ายที่สุดจะกระตุ้นปัญหาหนี้ให้ลึกขึ้น และเร่งการเสื่อมค่าของเงินตรา fiat เราจำเป็นต้องใช้ช่วงการพักฐานของตลาดในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าเพื่อสร้างพอร์ตอนุพันธ์ของเราอย่างเชิงรุก ก่อนที่ตลาดโดยรวมจะตอบสนองเต็มที่ต่อ “กระแสเร่งเข้าหาสินทรัพย์แข็ง” (hard assets) ทั่วโลก

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets