ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Bank Rate) ไว้ที่ 3.75% ตามคาด การตัดสินใจผ่านด้วยคะแนนเสียง 6–3 เทียบกับ 7–2 ในเดือนมิถุนายน โดย Mann ขยับมาอยู่ฝั่ง “สายเหยี่ยว” ในรายงานนโยบายการเงิน BoE นำเสนอ 3 ฉากทัศน์; ภายใต้ประมาณการฐาน (central projection) ซึ่งสมมติว่าราคาพลังงานเคลื่อนไหวตามเส้นโค้งสัญญาซื้อขายล่วงหน้า และผลกระทบระลอกสอง (second-round effects) อยู่ในระดับปานกลางแต่ยืดเยื้อ เงินเฟ้อ CPI ถูกประเมินไว้ที่ 2.6% ในอีกหนึ่งปีข้างหน้า ต่ำกว่าทั้งสามฉากทัศน์ที่เผยแพร่เมื่อเดือนเมษายน
ในการแถลงข่าว BoE ระบุว่ายังขาดหลักฐานของผลกระทบระลอกสองต่อเงินเฟ้อ พร้อมรายงานว่า GDP เติบโตแข็งแกร่งขึ้นและอัตราว่างงานลดลง และสรุปว่าเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรอยู่ในสถานะที่ดีกว่าที่คาดไว้เมื่อเดือนเมษายน ประมาณการฐานสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้ง สอดคล้องกับการกำหนดราคาของตลาด
โอกาสในตลาดอนุพันธ์หลังการตัดสินใจของ BoE
เรามองว่าการตัดสินใจของ BoE ที่คงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% เปิดโอกาส “มิสไพรซิง” ที่ชัดเจนสำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ แม้แบบจำลองของธนาคารกลางยังใส่สมมติฐานการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 2 ครั้ง แต่แนวโน้มเงินเฟ้อที่ลดลงบ่งชี้ว่าการขึ้นดอกเบี้ยดังกล่าวมีโอกาสไม่เกิดขึ้น โดยล่าสุด CPI ของสหราชอาณาจักรลดลงมาอยู่ที่ 2.2% ในช่วงกลางปี 2026 ทำให้แนวโน้มขาลงของราคาแรงกว่าที่ตลาดประเมินอยู่ในปัจจุบัน
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราแนะนำเปิดสถานะ “ลอง” ในสัญญาฟิวเจอร์ส Sterling Overnight Index Average (SONIA) เนื่องจากตลาดยังคงกำหนดราคาการขึ้นดอกเบี้ยส่วนเกิน 2 ครั้ง ทำให้สัญญาฟิวเจอร์สเหล่านี้อยู่ในระดับ “ถูก” เมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐาน แนวโน้มในอดีตชี้ว่าเมื่อคาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปีลดต่ำกว่า 2.7% ขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจยังทรงตัว ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมักปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว
การบริหารความเสี่ยงและกลยุทธ์บนเส้นอัตราผลตอบแทนกิลต์
อย่างไรก็ดี จำเป็นต้องระมัดระวังเสียงข้างน้อยสายเหยี่ยวในคณะกรรมการ หลังผลโหวตที่ฉิวเฉียด 6-3 เพื่อป้องกันความเสี่ยงนี้ ผู้ซื้อขายควรซื้อออปชัน payer แบบ out-of-the-money บนอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เพื่อคุ้มครองพอร์ตหากข้อมูลเศรษฐกิจในประเทศที่แข็งแกร่ง เช่น อัตราว่างงานปัจจุบันที่ 4.2% ดันอัตราผลตอบแทนปรับขึ้นชั่วคราว
เรายังแนะนำพิจารณากลยุทธ์ “เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น” (curve-steepening) ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร (gilts) โดยส่วนต่างอัตราผลตอบแทนกิลต์อายุ 2 ปีและ 10 ปีมีแนวโน้มขยายตัว เมื่อคาดการณ์ดอกเบี้ยระยะสั้นลดลง ขณะที่ยีลด์ระยะยาวยังคง “เหนียว” (sticky) กลยุทธ์นี้มีความน่าสนใจเป็นพิเศษในช่วงนี้ เพราะแผนการออกพันธบัตรปริมาณมากของรัฐบาลในช่วงปลายปี 2026 ยังคงกดดันให้ยีลด์ระยะยาวอยู่ในระดับสูง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
