การประมูลพันธบัตรคลังสหรัฐอายุ 4 สัปดาห์ (4-week bill) ล่าสุด ปิดที่อัตราผลตอบแทน 3.63% ลดลงจาก 3.73% ในการประมูลครั้งก่อน การปรับลงดังกล่าวทำให้อัตราผลตอบแทนระยะสั้นของช่วงอายุดังกล่าวลดลง 0.10 จุดเปอร์เซ็นต์
คาดการณ์ตลาดเอนเอียงสู่การผ่อนคลายนโยบาย
เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในตลาดตราสารหนี้ระยะสั้น หลังอัตราผลตอบแทนจากการประมูลตั๋วเงินคลังสหรัฐอายุ 4 สัปดาห์ล่าสุด ลดลงมาอยู่ที่ 3.63% จาก 3.73% ก่อนหน้า การปรับลดลง 10 เบซิสพอยต์สะท้อนว่าตลาดมีฉันทามติเพิ่มขึ้นว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะเดินหน้าผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป ผู้ค้าอนุพันธ์จำเป็นต้องปรับพอร์ตอย่างรวดเร็วเพื่อรับมือแนวโน้มขาลงของอัตราผลตอบแทนระยะสั้นที่เร่งตัวขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
การจัดพอร์ตท่ามกลางสภาพแวดล้อมอัตราผลตอบแทนขาลง
เพื่อใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงนี้ เราแนะนำให้เพิ่มสถานะฝั่งซื้อ (Long) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตรา Secured Overnight Financing Rate (SOFR) โดยในอดีต เมื่ออัตราผลตอบแทนระยะสั้นหลุดระดับสำคัญ ตลาดฟิวเจอร์สมักเร่งสะท้อนการปรับลดดอกเบี้ยที่ “แรง” มากขึ้น การซื้อออปชันคอล (Call options) บนฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเป็นวิธีที่ให้เลเวอเรจสูงในการทำกำไรเมื่อราคาตลาดปรับตาม
อัตราผลตอบแทนที่ลดลงยังหมายถึงต้นทุนการกู้ยืมที่ถูกลง ซึ่งโดยทั่วไปมักหนุนให้หุ้นกลุ่มเติบโตสูง (High-growth) ปรับขึ้น เราควรพิจารณาซื้อกลยุทธ์คอลสเปรดฝั่งขาขึ้น (Bullish call spreads) บนดัชนีหุ้นหลักเพื่อเก็บโมเมนตัมขาขึ้นดังกล่าว นอกจากนี้ จำเป็นต้องติดตามออปชันบนดัชนีอย่างใกล้ชิด เนื่องจากช่วงเปลี่ยนผ่านของอัตราดอกเบี้ยสามารถกระตุ้นให้ความผันผวนพุ่งขึ้นระยะสั้นจากแรงเฮดจ์ได้
ข้อมูลตลาดล่าสุดชี้ว่า ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยในการประชุมธนาคารกลางช่วงฤดูใบไม้ร่วงที่จะถึงนี้ พุ่งขึ้นเกิน 80% แล้ว แนวโน้มนี้สะท้อนวัฏจักรการผ่อนคลายในช่วงปลายปี 2019 ซึ่งการปรับลดลงระยะแรกของอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินระยะสั้นเป็นสัญญาณนำหน้าการปรับขึ้นครั้งใหญ่ในตลาดอนุพันธ์ตราสารหนี้ การวางตำแหน่งพอร์ตเพื่อรับการลดลงต่อเนื่องของอัตราผลตอบแทนในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า จึงเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผลที่สุด
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
