ราคาทองคำฟื้นตัวหลังคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐ (FOMC) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง และประธานวอร์ชส่งสัญญาณว่าพร้อม “มองข้าม” ช็อกเงินเฟ้อในระยะสั้น พร้อมลดการยึดติดกับการตัดสินใจที่อิงข้อมูลแบบเคร่งครัด (data dependency) โดย TD Securities ระบุว่า การปรับราคา (repricing) ที่ตามมาทำให้ตลาดเลื่อนคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยจากเดือนกันยายนไปเป็นเดือนธันวาคม แต่การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้ทำให้ภาพรวมพื้นฐานของทองคำเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ ธนาคารยังมองว่า ความคาดหวังที่ยังตกค้างต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมมีแนวโน้มจะจำกัดแรงบวกที่มีนัยสำคัญในกลุ่มโลหะมีค่า
ปัจจัยกดดันหลักยังคงเป็นเรื่อง “โพซิชัน” TD Securities ระบุถึงสถานะชอร์ตที่ฝังลึกของกลุ่ม Commodity Trading Advisor (CTA) ซึ่งต้องเห็นราคาปรับขึ้นเหนือ 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จึงจะกระตุ้นให้เกิดการปิดชอร์ตได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น ขณะที่บริเวณราว 4,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์สัมพันธ์กับสถานการณ์ที่อาจทำให้เกิดโพซิชัน “ซื้อสุทธิ” อย่างมีนัยสำคัญ แบบจำลองการกำหนดราคาของบริษัทยังชี้ว่าโซนดังกล่าวมีอัพไซด์แบบไม่สมมาตร แต่คาดว่าการปรับขึ้นจะยังไม่ไปถึงระดับที่เป็น “ทริกเกอร์” ของ CTA
แนวทางระมัดระวังสำหรับผู้เทรดอนุพันธ์
เราแนะนำให้ผู้เทรดอนุพันธ์คงความระมัดระวัง และหลีกเลี่ยงการไล่ซื้อ (chase) ตามการดีดตัวล่าสุดของราคาทองคำหลังการประชุม FOMC ล่าสุด แม้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะตัดสินใจคงดอกเบี้ย แต่การเลื่อนคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยจากกันยายนไปธันวาคมไม่ได้เปลี่ยนมุมมองระยะกลาง เราแนะนำให้ใช้กลยุทธ์ออปชันแบบจำกัดอัพไซด์ (capped-upside) เช่น การขายคอลออปชันที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) เพื่อใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมขาขึ้นที่มีข้อจำกัด
โพซิชัน ปัจจัยลบมหภาค และคาดการณ์แกว่งในกรอบ
ปัจจุบันกองทุนเชิงอัลกอริทึมขนาดใหญ่และที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CTA) ถือสถานะชอร์ตจำนวนมากและยากจะสลัดออก เรามองว่าทองคำจำเป็นต้องปรับขึ้นเหนือ 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพียงเพื่อบีบให้เกิดการปิดชอร์ตในระดับขั้นต่ำ และต้องกระโดดเหนือ 4,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จึงจะทำให้ผู้เล่นกลุ่มนี้กลับมาเป็นผู้ซื้อสุทธิ เนื่องจากเราคาดว่าราคายังไปไม่ถึงแนวระดับสูงดังกล่าว การเดิมพันว่าเกิดการเบรกเอาต์ครั้งใหญ่ในตอนนี้จึงมีความเสี่ยงสูงเกินไป
ในอดีต ทองคำมักเผชิญแรงต้านเมื่ออัตราดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับสูง คล้ายช่วงปลายปี 2022 ที่ผลตอบแทนพันธบัตรปรับขึ้นและกดราคาลงมาบริเวณ 1,620 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แม้ธนาคารกลางทั่วโลกจะช่วยพยุงตลาดด้วยการซื้อทองคำมากกว่า 1,000 ตันต่อปีในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่แรงต้านจากปัจจัยมหภาคยังจำกัดการปรับขึ้นต่อเนื่อง ดังนั้นผู้เทรดอนุพันธ์ควรโฟกัสกลยุทธ์แบบแกว่งในกรอบ (range-bound) โดยคาดว่าทองคำจะยังถูกจำกัดอยู่ต่ำกว่าแนวต้าน 4,200 ดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
