หุ้นยุโรปปรับตัวสูงขึ้น โดยดัชนีในสหภาพยุโรปบวก 0.2–1.3% หลังผลประกอบการและการปรับเพิ่มแนวโน้ม (guidance) หลายรายการช่วยชดเชยแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ภายหลังเฟดคงกรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3.50–3.75% เป็นครั้งที่ 5 ติดต่อกัน ด้วยมติ 9–3 ที่มีเสียงคัดค้านเชิง “เหยี่ยว” 3 เสียง ตลาดอัตราดอกเบี้ยรีไพรซ์อย่างรวดเร็ว: บอนด์ยีลด์สหรัฐอายุ 10 ปีขึ้นราว 10bp ระหว่างงานแถลงข่าว, ยีลด์สหรัฐอายุ 30 ปีแตะ 5.24% (สูงสุดในรอบ 19 ปี), และยีลด์บุนด์อายุ 30 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 เดือน; โดยบุนด์ 10 ปีอยู่ที่ 3.17%, OAT ฝรั่งเศส 10 ปี 3.97%, กิลต์ 10 ปี 5.03%, JGB 10 ปี 2.78% ขณะที่ดัชนีดอลลาร์ (DXY) บวก 0.1% การประชุม BoE มีกำหนดประกาศ โดยคาดคง Bank Rate ที่ 3.75% และมติ 7–2 ขณะที่ BoJ คาดคงอัตราเป้าหมายที่ 1.00% ตลาดยังติดตามภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงการโจมตีของสหรัฐต่อเป้าหมาย IRGC หลายสิบจุด, รายงานว่าจีนส่งแท่นยิงจรวด 400 ชุดให้อิหร่าน และการโจมตีของรัสเซียต่อเคียฟ โดยมีรายงานว่ามีขีปนาวุธตกบนดินแดนโปแลนด์ซึ่งเป็นประเทศสมาชิกนาโต

ผลประกอบการและการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI (AI capex) ยังเป็นปัจจัยหลัก: Meta ร่วงราว 8% หลัง FCF ต่ำสุดในรอบ 4 ปี, Microsoft พุ่ง 9% นอกเวลาซื้อขายจากรายได้ Cloud ทะลุ 1 แสนล้านดอลลาร์, และ Qualcomm ลดลงราว 5% Samsung ระบุภาวะหน่วยความจำตึงตัวต่อเนื่องถึงปี 2028 โดยรายได้ HBM4 ไตรมาสหน้ามีแนวโน้มมากกว่าสามเท่า และ 60–70% ของกำลังการผลิตถูกล็อกภายใต้สัญญาหลายปี; Microsoft ระบุเปิดดาต้าเซ็นเตอร์ใหม่ 31 แห่งในไตรมาสนี้ และคาด CapEx ปี 2026 ราว 1.75 แสนล้านดอลลาร์ พร้อมการเติบโต Azure ใกล้ 45% และ commercial RPO เพิ่ม 84% เป็น 6.78 แสนล้านดอลลาร์ ในยุโรป Shell รายงานกำไรปรับปรุง Q2 ที่ 9.8 พันล้านดอลลาร์และประกาศซื้อหุ้นคืน 3 พันล้านดอลลาร์; SocGen เปิดโครงการซื้อหุ้นคืน 1.5 พันล้านยูโร และ BBVA 2.0 พันล้านยูโร ขณะที่ BMW ยืนยันปลดพนักงาน 8,000 ตำแหน่ง ดัชนีหลักผันผวนแต่โดยรวมแข็งแกร่งขึ้น (FTSE +0.53% ที่ 10,966.75; DAX +0.13% ที่ 25,483.07; CAC 40 +0.91% ที่ 8,484.76; ฟิวเจอร์ส S&P 500 +0.30%) โดย Brent ลดลง 0.4% และ WTI ลดลง 0.2%; BTC ลดลง 0.5% และ ETH ลดลง 0.3% ข้อมูลมหภาค: GDP ยูโรโซน Q2 ที่ 0.4% QoQ และ 1.0% YoY, อัตราว่างงานยูโรโซนที่ 6.3%, ขณะที่ CPI สเปน 3.5% YoY และ Core 3.0% YoY และ GDP เยอรมนี Q2 ที่ 0.2% QoQ และ 0.9% YoY

เส้นอัตราผลตอบแทน, AI Capex และกลยุทธ์รับมือความผันผวน

เมื่อเฟดคงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.50–3.75% และมีผู้คัดค้านเชิงเหยี่ยว 3 รายที่ต้องการขึ้นดอกเบี้ย ยีลด์พันธบัตรจึงพุ่งสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ เราแนะนำการวางพอร์ตเพื่อรับ “เส้นยีลด์ชันขึ้น” (steeper yield curve) ผ่านออปชันบนฟิวเจอร์สพันธบัตร Treasury โดยเฉพาะเมื่อยีลด์อายุ 30 ปีเพิ่งแตะจุดสูงสุดในรอบ 19 ปีที่ 5.24% ข้อมูลในอดีตชี้ว่าเมื่อปลายยาวของเส้นยีลด์เคลื่อนไหวเร็วเช่นนี้ ความผันผวนของตราสารหนี้มักพุ่งขึ้น ทำให้การซื้อพุตออปชันบน ETF พันธบัตรอายุยาว (long-duration) เป็นดีลที่น่าสนใจ

ความแตกต่างอย่างรุนแรงของ “ผลตอบแทนต่อการลงทุน AI capex” ทำให้ต้องคัดเลือกอย่างเข้มงวดในตลาดอนุพันธ์หุ้น แม้รายได้คลาวด์ของ Microsoft จะพุ่งผ่าน 1 แสนล้านดอลลาร์ แต่การใช้จ่ายหนักของ Meta กด FCF ลงจนหุ้นร่วง 8% สะท้อนว่าไม่ใช่บิ๊กเทคทุกเจ้าจะสร้างรายได้จากกระแส AI ได้เท่าเทียมกัน เราแนะนำซื้อสตรัดเดิลระยะสั้น (near-term straddles) บนหุ้นเทคที่กำลังจะรายงานงบ เพื่อเก็บเกี่ยวความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่แกว่งแรงและคาดเดาได้ยาก

กลยุทธ์เฮดจ์ค่าเงิน ภูมิรัฐศาสตร์ และพลังงาน

ท่ามกลางการรอผลประชุม BoE และการอัปเดตนโยบาย BoJ ความผันผวนค่าเงินมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยปอนด์อ่อนลงมาที่ 1.3375 และ USD/JPY ทรงตัวสูงแถว 163.50 เราควรพิจารณาใช้กลยุทธ์ลองสแตรงเกิล (long strangles) บนคู่เงินดังกล่าวเพื่อทำกำไรจากความประหลาดใจของธนาคารกลางที่อาจเกิดฉับพลัน ในอดีต ความแตกต่างของมติการลงคะแนนที่ “เฉียดฉิว” เช่นที่เห็นในวันนี้ มักกระตุ้นการเบรกเอาต์แรงในค่าเงินกลุ่ม G10

ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นเช่นกันหลังการโจมตีของรัสเซียลงใกล้ดินแดนโปแลนด์ และสหรัฐเปิดปฏิบัติการโจมตีเพิ่มเติมในตะวันออกกลาง แม้ราคาน้ำมันดิบ Brent ยังเคลื่อนไหวค่อนข้างจำกัดในระยะสั้น แต่หากสถานการณ์ลุกลามในภูมิภาคที่อ่อนไหวเหล่านี้ อาจกระทบอุปทานพลังงานโลกได้อย่างรวดเร็ว เราแนะนำเฮดจ์พอร์ตหุ้นวงกว้างด้วยคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money calls) บนฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ และบนดัชนีหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมอากาศยาน-กลาโหม (aerospace & defense)

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets