ภาวะตลาดแรงงานสหรัฐถูกอธิบายว่ายัง “แข็งแกร่งยืดหยุ่น” โดยการเติบโตของการจ้างงานในเดือนมิถุนายนชะลอลง ขณะที่แรงกดดันด้านค่าจ้างได้คลายตัวจากระดับสูงสุดก่อนหน้า ทำให้ยังไม่มีแรงผลักดันเร่งด่วนให้ขึ้นดอกเบี้ย และก็ยังไม่อ่อนแอพอที่จะกระตุ้นความกังวลเรื่องภาวะถดถอย การปรับขึ้นของความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยจึงถูกโยงไปที่พัฒนาการของสงครามอิหร่านแทน โดยความไม่แน่นอนเกี่ยวกับระยะเวลาของการปะทุรอบล่าสุดทำให้ตลาดต้องตีราคานโยบายท่ามกลางทัศนวิสัยที่ไม่ชัดเจน ผลลัพธ์แบบสันติถูกเสนอเป็นฉากทัศน์หลัก พร้อมทั้งอ้างอิงถึงการเลือกตั้งกลางเทอมที่กำลังจะมาถึงและคะแนนนิยมของทรัมป์ที่ลดลง อย่างไรก็ดี ประเด็น “จังหวะเวลา” ถูกมองว่าสำคัญต่อการหลีกเลี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน
หากไม่มีประกาศสันติภาพแบบไม่คาดคิด ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ถูกคาดว่าจะส่งสัญญาณเชิง “เหยี่ยว” ในการประชุมวันพุธนี้ โดยคาดว่าถ้อยแถลงจะยังคงสั้นและหลีกเลี่ยงการให้คำชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) สอดคล้องกับท่าทีของประธานเฟด วอร์ช ที่ระบุชัดว่าไม่ชอบแนวทางดังกล่าว และจะเอนเอียงไปใช้ถ้อยคำเกี่ยวกับ “ความไม่แน่นอนที่อยู่ในระดับสูง” และจุดยืนพึ่งพาข้อมูล (data-dependent) เพื่อรักษาความยืดหยุ่นสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต วอร์ชถูกมองว่าไม่น่าจะส่งสัญญาณตรงๆ ถึงการขยับในเดือนกันยายน ทำให้มีความเสี่ยงที่ปฏิกิริยาของดอลลาร์จะค่อนข้างจำกัด โดยการแข็งค่าหลัง FOMC อาจจางลง เว้นแต่ความขัดแย้งอิหร่านจะทวีความรุนแรงและดันราคาน้ำมันปรับขึ้นอีก
การวางโพสิชันเพื่อรับมือปฏิกิริยาดอลลาร์สหรัฐหลัง FOMC
เราแนะนำให้ผู้ซื้อขายอนุพันธ์เตรียมรับความเป็นไปได้ที่ดอลลาร์สหรัฐจะย่อตัวหลังถ้อยแถลง FOMC ในวันนี้ แม้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) จะไต่ขึ้นใกล้ระดับ 104.5 จากความคาดหวังเชิงเหยี่ยวในช่วงล่าสุด แต่ท่าทีที่เป็นที่รู้กันของประธานวอร์ชซึ่งไม่ชอบ forward guidance บ่งชี้ว่าเฟดจะไม่ผูกมัดอย่างชัดเจนต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ผู้ซื้อขายสามารถใช้โอกาสนี้ด้วยการซื้อออปชัน EUR/USD แบบคอลอายุสั้น เพื่อทำกำไรหากแรงหนุนของดอลลาร์หลังการประชุมจางลงอย่างรวดเร็ว
การบริหารความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และโอกาสในตลาดอัตราดอกเบี้ย
ความเสี่ยงด้านบวกหลักต่อมุมมอง “ชอร์ตดอลลาร์” นี้คือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์รอบอิหร่าน ซึ่งทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์แกว่งตัวใกล้ 83 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องจากการยกระดับทางทหารแบบฉับพลันอาจดันราคาพลังงานพุ่งขึ้นทันทีและบังคับให้เฟดต้องมีจุดยืนเชิงเหยี่ยวมากขึ้น ผู้ซื้อขายจึงควรทำเฮดจ์พอร์ตในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราเสนอให้ใช้ออปชันคอลน้ำมันดิบฝั่งลอง หรือกลยุทธ์สตรัดเดิล (volatility straddles) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นฉับพลัน
จากข้อมูลการจ้างงานล่าสุดของสหรัฐที่สะท้อนการชะลออย่าง “มีสุขภาพดี”—โดยการเติบโตของค่าจ้างชะลอมาอยู่ที่ 3.6% และการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานนอกภาคเกษตรเฉลี่ยทรงตัวที่ 160,000 ตำแหน่ง—จึงไม่มีแรงกดดันพื้นฐานภายในประเทศที่ทำให้เฟดต้องเร่งรีบ นี่ชี้ว่าตลาดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นซึ่งขณะนี้ตีความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนไว้สูง อาจ “ไปไกลเกินไป” เรามองว่าการเข้าซื้อสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR เดือนกันยายนเป็นวิธีที่เหมาะสมในการจับมูลค่า เมื่อตลาดปรับสู่การคาดการณ์ธนาคารกลางที่อดทนมากขึ้นและยึดข้อมูลเป็นหลัก
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
