Commerzbank ระบุว่า การเร่งตัวของเงินเฟ้อสวิตเซอร์แลนด์ล่าสุดออกมาน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเชื่อมโยงผลดังกล่าวกับเงินเฟ้อนำเข้าที่ซบเซาและการส่งผ่านจากอัตราแลกเปลี่ยน (exchange-rate pass-through) ที่ต่ำกว่าที่ประเมินไว้此前 การวิเคราะห์ของธนาคารชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อโดยรวมยังอยู่ในระดับปานกลาง แม้หลังการปรับเพิ่มขึ้นครั้งล่าสุดของราคาผู้บริโภค
บนพื้นฐานดังกล่าว ธนาคารยังคงประมาณการว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) จะทรงตัวไปจนถึงสิ้นปี 2027 ซึ่งบ่งชี้ว่าช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสวิตเซอร์แลนด์กับยูโรโซนจะคงอยู่ตลอดช่วงเวลาดังกล่าว Commerzbank ยังระบุด้วยว่าภาพรวมเช่นนี้ควรเป็นปัจจัยหนุน EUR/CHF ในระยะกลาง
โอกาสการเทรดจากช่องว่างดอกเบี้ยยูโรโซน–สวิตเซอร์แลนด์
เรามองเห็นโอกาสสำคัญสำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ในการใช้ประโยชน์จากช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่ระหว่างยูโรโซนและสวิตเซอร์แลนด์ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า โดยเงินเฟ้อสวิตเซอร์แลนด์ทรงตัวในระดับต่ำที่ 1.3% ณ ช่วงกลางปี 2026 ทำให้ SNB มีพื้นที่เพียงพอในการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.25% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังคงสูงกว่ามากที่ 3.25% ส่งผลให้สเปรดผลตอบแทนยังอยู่ในระดับที่เอื้อต่อการทำกำไร
ในเชิงประวัติศาสตร์ เงินเฟ้อสวิสมีภูมิคุ้มกันต่อแรงกระแทกจากภายนอกค่อนข้างสูง เนื่องจากการส่งผ่านจากอัตราแลกเปลี่ยนต่ำมาก ซึ่งหมายความว่าแม้ฟรังก์อ่อนค่าลงก็ไม่น่าก่อให้เกิดการเร่งตัวของราคาภายในประเทศแบบฉับพลัน ข้อมูลล่าสุดในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ยืนยันว่าแรงกดดันด้านราคานำเข้ายังซบเซามาก ด้วยเหตุนี้ เราไม่คาดว่า SNB จะรีบปรับขึ้นดอกเบี้ยเพื่อปกป้องค่าเงิน
กลยุทธ์ในการรับความเสี่ยง/โอกาสจาก EUR/CHF
เราแนะนำให้นักเทรดวางสถานะเพื่อรับการปรับขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไปของอัตราแลกเปลี่ยน EUR/CHF ด้วยการซื้อคอลออปชันระยะกลาง โดยกำหนดราคาใช้สิทธิ (strike) เป้าหมายบริเวณ 0.98 ถึง 1.00 สำหรับผู้ที่ต้องการรายได้สม่ำเสมอ การทำสว็อปสกุลเงิน EUR/CHF ช่วยให้สามารถเก็บเกี่ยวผลตอบแทนจาก carry บวกที่เกิดจากส่วนต่างดอกเบี้ยที่กว้าง นอกจากนี้ การใช้ออปชันแบบมีโครงสร้าง เช่น knock-out call options ยังช่วยลดต้นทุนค่าเบี้ยประกัน (premium) พร้อมคงโอกาสได้ประโยชน์ด้านขาขึ้นไว้ หากฟรังก์อ่อนค่าต่อเนื่อง
ในช่วงเงินเฟ้อต่ำที่มีลักษณะคล้ายกัน เช่น ปลายปี 2018 ซึ่งส่วนต่างผลตอบแทนกว้าง ฟรังก์ได้อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับยูโรอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายเดือน เราจำเป็นต้องติดตามตัวเลขการเติบโตเศรษฐกิจยูโรโซนอย่างใกล้ชิด เพราะหากชะลอตัวมากกว่าคาด อาจนำไปสู่การลดดอกเบี้ยฝั่งยุโรปที่เร็วขึ้นและทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนแคบลงชั่วคราว อย่างไรก็ดี ภาพมหภาคในปัจจุบันบ่งชี้ว่าการรีบาวด์ของฟรังก์สวิสมีแนวโน้มอยู่ไม่นาน ทำให้กลยุทธ์ “ซื้อเมื่อย่อตัว” (dip-buying) ใน EUR/CHF ยังน่าสนใจสำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
