Brown Brothers Harriman คาดว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินสหรัฐ (FOMC) จะคงกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนเฟด (federal funds) ไว้ที่ 3.50%–3.75% ซึ่งจะนับเป็นการประชุมครั้งที่ 5 ติดต่อกันที่ไม่มีการปรับอัตราดอกเบี้ย โดยจะประกาศผลเวลา 19:00 น. ตามเวลาลอนดอน (14:00 น. นิวยอร์ก) และตามด้วยการแถลงข่าวของประธานเฟด เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) อีก 30 นาทีถัดมา
สัญญา Fed funds futures สะท้อนความน่าจะเป็นมากกว่า 30% ที่จะปรับขึ้น 25 จุดเบสิส หากผลออกมา “ไม่เปลี่ยนแปลง” เงินดอลลาร์สหรัฐอาจอ่อนค่าลงในช่วงแรกจากการคลายสถานะ/การถอดราคาความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย ก่อนจะฟื้นตัวได้หากมาพร้อมสัญญาณนโยบายเชิงเข้มงวด (hawkish) ที่ตอกย้ำความคาดหวังต่อทิศทางนโยบายที่ตึงตัวมากขึ้น
โอกาสการเทรดท่ามกลางความผันผวนระยะสั้นของเงินดอลลาร์
เราแนะนำให้นักเทรดตราสารอนุพันธ์เตรียมรับมือความผันผวนระยะสั้นของเงินดอลลาร์สหรัฐ ก่อนผลการประชุม FOMC ที่มีความสำคัญในวันนี้ แม้ตลาดจะให้น้ำหนักโอกาสราว 30% ต่อการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดเบสิส แต่เราคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50%–3.75% หากเกิดการ “คงดอกเบี้ย” จริง การอ่อนค่าของดอลลาร์แบบฉับพลัน (knee-jerk) ควรถูกมองเป็นจังหวะสะสม (ซื้อ) ที่น่าสนใจสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
กลยุทธ์ดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากข้อมูลมหภาคล่าสุด โดยเงินเฟ้อพื้นฐาน PCE ของสหรัฐยังทรงตัวอย่างดื้อดึงที่ 2.6% ขณะที่การใช้จ่ายผู้บริโภคมีความแข็งแกร่งเกินคาด ในเชิงสถิติ เมื่อเฟด “พัก” ภายใต้ภาวะเงินเฟ้อเหนียวตัว (sticky inflation)—คล้ายช่วงพักสั้น ๆ ในปี 2023—ดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index) มักปรับลงช่วงสั้น ๆ ก่อนจะดีดกลับมากกว่า 3% ในเดือนถัดไป เราเสนอให้จัดพอร์ตเพื่อรับภาพการฟื้นตัวรวดเร็วในลักษณะเดียวกัน หลังตลาดรับรู้แนวทางสื่อสารเชิงเข้มงวดจากการแถลงข่าวหลังการประชุม
กลยุทธ์แนะนำในตลาด FX และอัตราดอกเบี้ย
เพื่อเกาะกระแสเส้นทางที่คาดไว้ เราแนะนำให้ใช้ FX options อายุสั้นเพื่อฉวยประโยชน์จากการย่อตัวชั่วคราว โดยเฉพาะการซื้อออปชัน put ในคู่ EUR/USD หากเกิดการกระโดดขึ้นของราคา (spike) หลังประกาศผล เพื่อเก็บผลตอบแทนจากการรีบาวด์ของดอลลาร์ในระยะถัดไป โครงสร้างเทรดนี้จำกัดความเสี่ยงขาลงในกรณีที่เฟดสร้างเซอร์ไพรส์ด้วยการขึ้นดอกเบี้ย ขณะเดียวกันช่วยเพิ่มศักยภาพกำไรเมื่อโทนเชิงเข้มงวดหนุนให้ดอลลาร์กลับมาแข็งค่า
นอกจากนี้ เรายังมองว่าการชอร์ต Fed funds futures ในสัญญาช่วงฤดูใบไม้ร่วงมีความคุ้มค่าน่าสนใจ หากราคาฟิวเจอร์สปรับขึ้นจากผล “พักดอกเบี้ย” ในวันนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ โดยเฉพาะอายุ 2 ปีที่เคลื่อนไหวใกล้ 4.10% มีแนวโน้มสูงที่จะปรับขึ้นเมื่อตลาดกลับไปตั้งราคาตามธีม “สูงนาน” (higher-for-longer) การทำเฮดจ์ต่อความเสี่ยงของการคงดอกเบี้ยยืดเยื้อที่ 3.50%–3.75% จะช่วยปกป้องพอร์ตจากภาวะยีลด์ที่เหนียวตัวตลอดช่วงที่เหลือของเดือนสิงหาคม
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
