การประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 7 ปีของกระทรวงการคลังสหรัฐ (US Treasury) ปิดที่อัตราผลตอบแทนสูงสุด (high yield) 4.473% เพิ่มขึ้นจาก 4.26% ในการประมูลครั้งก่อน ผลดังกล่าวสะท้อนว่าต้นทุนการกู้ยืมในอายุดังกล่าวสูงขึ้นเมื่อเทียบกับการประมูลครั้งก่อนหน้า
การปรับขึ้นนี้ทำให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่าระดับเดิม 21.3 เบซิสพอยต์ การกำหนดราคาในการประมูลเป็นตัวตั้งสำหรับต้นทุนการระดมทุนของกระทรวงการคลังในวันนั้น และส่งผ่านไปยังระดับอัตราดอกเบี้ยโดยรวมของตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐอายุ 7 ปีที่มีลักษณะใกล้เคียงกัน
การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนอย่างรวดเร็วส่งสัญญาณความผันผวนของตลาดพันธบัตร
เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญในตลาดพันธบัตร หลังผลตอบแทนจากการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 7 ปีล่าสุดกระโดดขึ้นสู่ 4.473% จาก 4.26% ในครั้งก่อน การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนเรียกร้อง “พรีเมียม” ที่สูงขึ้นมากเพื่อถือครองหนี้ภาครัฐช่วงอายุกลาง (mid-duration) สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ นี่หมายความว่าเราต้องเตรียมรับมือความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าในทันที
เราควรตอบสนองด้วยการจัดพอร์ตให้รองรับแรงกดดันขาขึ้นของอัตราผลตอบแทนต่อไป โดยเฉพาะการซื้อพุตออปชัน (put options) บนกองทุน iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) ในอดีต เมื่อยีลด์อายุ 7 ปีพุ่งขึ้นมากกว่า 20 เบซิสพอยต์ในการประมูลครั้งเดียว มักกระตุ้นให้เกิดแรงขายในวงกว้างตลอดทั้งเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury curve) การชอร์ตฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 5 ปีและ 10 ปีก็เป็นอีกวิธีที่มีประสิทธิภาพสูงในการเก็บเกี่ยวโมเมนตัมราคาที่ปรับลงนี้
การปรับกลยุทธ์ข้ามสินทรัพย์
เนื่องจากยีลด์ที่สูงขึ้นกดดันหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าประเมินสูง เราแนะนำให้เจาะตลาดอนุพันธ์หุ้นด้วยการซื้อพุตออปชันบน Nasdaq 100 (QQQ) ข้อมูลย้อนหลังชี้ว่าเมื่อยีลด์ช่วงอายุกลางเข้าใกล้ 4.5% ดัชนีที่เน้นหุ้นเทคโนโลยีมักเผชิญการย่อตัวราว 3% ถึง 5% ภายในเดือนถัดไป นอกจากนี้ เรายังสามารถซื้อคอลออปชัน (call options) บน VIX เพื่อทำกำไรจากภาวะตื่นตระหนกของตลาดหุ้นที่มักเกิดขึ้นพร้อมกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น
เมื่อดูสถิติ FedWatch ล่าสุด ความคาดหวังของตลาดต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยร่วงลงมากกว่า 15% ในช่วงเพียงสัปดาห์ที่ผ่านมา การรีไพรซ์ของตลาดพันธบัตรในช่วงปลายปี 2023 และต้นปี 2024 ที่มีลักษณะคล้ายกัน เคยนำไปสู่การปรับขึ้นต่อเนื่องหลายสัปดาห์ของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (U.S. Dollar Index) ทำให้ออปชันฝั่งดอลลาร์ขาขึ้นเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจ เราจำเป็นต้องปรับตัวให้คล่องและโฟกัสกับเซ็ตอัพที่มีความน่าจะเป็นสูงเหล่านี้ ก่อนที่ตลาดจะสะท้อน “ความจริงใหม่” ของระดับยีลด์เข้าไปในราคาอย่างเต็มที่
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
