ยูโรปรับขึ้นเมื่อเทียบกับปอนด์ 8 ใน 9 เซสชันที่ผ่านมา แม้ Bank Rate ยังสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อยู่ 150 เบสิกพอยต์ และไม่เปลี่ยนแปลงนับตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายน โดยการเคลื่อนไหวครั้งนี้กลับสอดคล้องกับเส้นอัตราล่วงหน้า (forward curve) มากกว่า: ตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม ตลาดค่อย ๆ สะท้อนส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงในอีก 6 เดือนข้างหน้า โดยขับเคลื่อนหลัก ๆ จากการปรับราคาใหม่ (repricing) ฝั่งสหราชอาณาจักร หลังอัตราไขว้แตะจุดต่ำสุดเพียงเหนือ 0.8450 เล็กน้อย ECB คงดอกเบี้ยที่ 2.25% เมื่อวันที่ 23 ก.ค. แต่ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยขณะนี้ตลาดให้โอกาสราว 70% สำหรับการปรับขึ้น 0.25 จุด ขณะเดียวกันเตือนว่าต้นทุนพลังงานที่ยังสูงอาจส่งผ่านเป็น “ผลกระทบรอบสอง” (second-round effects)
การตัดสินใจของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ในวันพฤหัสบดีถูกกำหนดกรอบด้วยข้อมูลเศรษฐกิจอังกฤษที่อ่อนลง โดยเงินเฟ้อ CPI เดือนมิถุนายนอยู่ที่ 2.6% เงินเฟ้อภาคบริการ 3.6% และการเติบโตของค่าจ้างชะลอ นักพยากรณ์มองว่าเงินเฟ้อจะขึ้นไปแตะจุดสูงสุดใกล้ 3% ช่วงปลายปีนี้ เทียบกับระดับ 4% ที่เคยถูกจับตาเป็นเกณฑ์ความเสี่ยงผลกระทบรอบสอง ก่อนการประชุมเวลา 11:00 GMT ตลาดคาดคงดอกเบี้ยที่ 3.75% ด้วยมติ 7-2 ขณะที่ข้อมูลยูโรโซนเริ่ม 09:00 GMT โดยคาด GDP ไตรมาส 2 โต 0.2% QoQ หลังหดตัว 0.2% และ 0.5% YoY เทียบกับ 0.3% อัตราว่างงาน 6.2% และดัชนีความเชื่อมั่น 96 จาก 95; เงินเฟ้อประมาณการเบื้องต้น (flash) วันศุกร์คาด 2.9% YoY จาก 2.8% โดยเงินเฟ้อพื้นฐาน 2.4% ระดับเทคนิคสำคัญประกอบด้วยแนวต้านใกล้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) 50 วัน ต่ำกว่า 0.8600 เล็กน้อย และ EMA 200 วัน ต่ำกว่า 0.8650 เล็กน้อย โดยมีแนวรับที่ 0.8550, 0.8500 และฐานกลางเดือนก.ค. เพียงเหนือ 0.8450; เงื่อนไข “ทำให้มุมมองเป็นโมฆะ” (invalidation) คือปิดรายวันต่ำกว่า 0.8500
พลวัตตลาดและคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย
เรามองว่ายูโรกำลังแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับปอนด์ นับเป็นการบวกครั้งที่ 8 ใน 9 เซสชัน แม้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายยังไม่เปลี่ยนที่ 150 เบสิกพอยต์ โดยอัตราของ BoE อยู่ที่ 3.75% และอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB อยู่ที่ 2.25% อย่างไรก็ดี ผู้ค้าอนุพันธ์จำเป็นต้องมองข้ามส่วนต่างปัจจุบันไปยังสิ่งที่เส้นอัตราล่วงหน้าบ่งชี้ ข้อมูลตลาดช่วงล่าสุดสะท้อนว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ในอีก 6 เดือนข้างหน้าหดแคบลงต่อเนื่อง โดยมีแรงขับหลักจากการปรับเปลี่ยนความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของอังกฤษ
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวมีข้อมูลเศรษฐกิจจริงหนุนหลัง โดยเงินเฟ้อทั่วไปของสหราชอาณาจักรชะลอลงเหลือ 2.6% ในเดือนมิถุนายน และเงินเฟ้อภาคบริการลดลงมาอยู่ที่ 3.6% ตามสถิติในอดีต เมื่อช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่คาดของธนาคารกลางแคบลง คู่ EUR/GBP มักรีบาวด์แรงจากจุดต่ำสุดหลายเดือน เมื่อการกำหนดราคาดอกเบี้ยระยะสั้นฝั่งอังกฤษสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยน้อยลง “พรีเมียม” ที่หนุนปอนด์ให้แข็งในเดือนกรกฎาคมจึงกำลังหายไปอย่างรวดเร็ว
มุมมองและกลยุทธ์การเทรด
เราคาดว่าการประชุมธนาคารกลางที่กำลังจะมาถึงจะเป็นตัวเร่งสำคัญต่อการจัดพอร์ตสถานะอนุพันธ์ แม้ ECB ส่งสัญญาณมีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และตลาดกำหนดความน่าจะเป็นไว้ราว 70% แต่ BoE ถูกคาดหมายอย่างกว้างขวางว่าจะคงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ในวันพฤหัสบดีนี้ หาก BoE ส่งสัญญาณ “ผ่อนคลาย” มากขึ้น หรือผลโหวตคงดอกเบี้ยออกมาเอนเอียงชัดเจน จะยืนยันว่าดอกเบี้ยอังกฤษผ่านจุดสูงสุดแล้ว และยิ่งกดดันปอนด์ให้อ่อนค่า
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ถือมุมมองเชิงบวกต่อคู่ EUR/GBP ตราบเท่าที่ราคายืนเหนือแนวรับแบบ “ชั้นวาง” ที่ 0.8550 การใช้คอลออปชันระยะสั้นหรือกลยุทธ์ bull call spread สามารถเก็บโอกาสขาขึ้นไปยังค่าเฉลี่ย EMA 50 วันแถว 0.8600 และอาจต่อเนื่องถึงค่าเฉลี่ย 200 วันแถว 0.8650 อย่างไรก็ตาม ควรวางระดับตัดสินใจยกเลิกมุมมองอย่างเข้มงวดที่ “ปิดรายวันต่ำกว่า 0.8500” เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเซอร์ไพรส์เชิง “เหยี่ยว” (hawkish) ของ BoE
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
