ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% ในวันที่ 31 ก.ค. หลังการปรับขึ้น 25bp ในเดือนมิ.ย.ที่ดันต้นทุนการกู้ยืมขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี โดยตัว “ผลการตัดสินใจ” เองมีแนวโน้มไม่ใช่ประเด็นใหญ่ แต่ตลาดจะโฟกัสไปที่แนวทางสื่อสารของ คาซูโอะ อุเอดะ รายงาน Outlook Report และสัญญาณชี้นำเกี่ยวกับก้าวถัดไป กรณีฐานยังเป็นการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธ.ค. ซึ่งจะดันอัตราดอกเบี้ยไปที่ 1.25% ภายในสิ้นปี อย่างไรก็ดี เดือนก.ย.หรือ ต.ค. อาจถูกหยิบขึ้นมาพิจารณา หากเงินเฟ้อยืดเยื้อหรือเงินเยนอ่อนค่าซ้ำบีบให้ต้องเร่งตัดสินใจ ตลาดยังจับตาพลวัตในบอร์ด โดย อายาโนะ ซาโตะ เตรียมเข้าร่วมในฐานะกรรมการสายผ่อนคลาย (dovish) ซึ่งเป็นผู้ได้รับการแต่งตั้งจากนายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ
รายงาน Outlook Report คาดว่าจะปรับมุมมองการเติบโตดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนเม.ย. ขณะเดียวกันอาจปรับลดคาดการณ์เงินเฟ้อลงเล็กน้อยจากผลของมาตรการอุดหนุนและราคาน้ำมันที่อ่อนตัว ดัชนี CPI พื้นฐาน (Core CPI) ปรับขึ้นเป็น 1.6% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมิ.ย. จาก 1.4% แต่ยังต่ำกว่าเป้าหมาย 2% แม้ BoJ ถูกคาดหมายว่าจะคงคำเตือนว่าเงินเฟ้อมีโอกาส “เร่งเกินเป้า” ไว้ คาดการณ์เดือนเม.ย.ระบุการเติบโตปีงบฯ 2026 ที่ 0.5% และเงินเฟ้อพื้นฐานที่ 2.8% ด้านตลาด USD/JPY ทำจุดสูงสุดในรอบ 40 ปีใกล้ 164 ก่อนอ่อนลงมาบริเวณ 163.50 โดยแนวต้านถูกมองแถว 165.00 ขณะที่โทนที่เข้มงวดมากขึ้น (hawkish) อาจดึงลงสู่ 162.00 และมีแนวรับใกล้ 160.00
การวางโพสิชันเพื่อรับมือความผันผวนของเงินเยนก่อนประชุม BoJ เดือนก.ค.
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางโพสิชันเพื่อรับมือความผันผวนของเงินเยนที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น เมื่อเข้าใกล้การประชุม BoJ วันที่ 31 ก.ค. แม้ตลาดคาดอย่างกว้างขวางว่าแบงก์ชาติจะคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% แต่สัญญาณเชิงเข้มงวด (hawkish) ใด ๆ จากผู้ว่าการอุเอดะอาจกระตุ้นให้ค่าเงินแกว่งแรงได้ ในอดีต “การคงดอกเบี้ยแบบเซอร์ไพรส์แต่โทนเข้มงวด” ของธนาคารกลางมักทำให้ปริมาณซื้อขายรายวันของ USD/JPY พุ่งขึ้นเกิน 30% เมื่อผู้เล่นตลาดเร่งปรับราคา (reprice) ความเสี่ยง
ในภาวะที่ USD/JPY แกว่งอยู่ใกล้จุดสูงสุดหลายทศวรรษแถว 163.50 เรามองว่าการซื้อออปชัน Put ของ USD/JPY อายุสั้นเป็นวิธีที่เหมาะสมในการป้องกันความเสี่ยงด้านขาลง หากผู้กำหนดนโยบายส่งสัญญาณว่าอาจขึ้นดอกเบี้ยช่วงฤดูใบไม้ร่วงแทนเดือนธ.ค. คู่เงินอาจปรับลงอย่างรวดเร็วกลับไปทดสอบแนวรับสำคัญที่ 162.00 หรือแม้แต่ 160.00 ในปีก่อน ๆ การเปลี่ยนโทนไปทางเข้มงวดลักษณะใกล้เคียงกัน รวมถึงการแทรกแซงของภาครัฐ เคยทำให้เงินเยนแข็งค่าราว 3% ถึง 5% ภายในเวลาไม่กี่วัน
อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยและมุมมองเส้นอัตราผลตอบแทน
สำหรับนักเทรดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย เราแนะนำให้เตรียมรับมือความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงในเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) ของญี่ปุ่น ขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักอย่างมากกับการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไป 25bp ในเดือนธ.ค. ซึ่งจะยกระดับดอกเบี้ยไปที่ 1.25% หากรายงาน Outlook Report รายไตรมาสที่จะออกมายังคงเตือนว่าเงินเฟ้ออาจเร่งเกินเป้าหมาย 2% ควรคาดว่าอัตรา swap ระยะสั้นจะปรับสูงขึ้น จากการที่นักเทรดเริ่มราคาโอกาสของการขยับนโยบายที่ “เร็วกว่าเดิม”
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
