โกลด์แมน แซคส์ประเมินว่า จีนซื้อทองคำมากกว่า 48 ตันในเดือนพฤษภาคมผ่านตลาดนอกกระดาน (OTC) ในลอนดอน แม้ธนาคารกลางจีน (PBOC) จะรายงานว่าทุนสำรองเพิ่มขึ้นเพียง 10 ตัน ซึ่งบ่งชี้ว่าการซื้อในเดือนพฤษภาคมสูงกว่าตัวเลขทางการ 4.8 เท่า จากข้อมูลที่เปิดเผย ธนาคารกลางได้เพิ่มทองคำแล้ว 40 ตันในปี 2026 รวมถึง 15 ตันในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการเพิ่มรายเดือนที่รายงานสูงที่สุดในรอบกว่า 2 ปี ขณะที่ตัวชี้วัด nowcast ของโกลด์แมนชี้ไปที่ 67 ตันต่อเดือนบนค่าเฉลี่ย 3 เดือนที่ปรับฤดูกาลแล้วถึงเดือนพฤษภาคม
โดยใช้ตัวคูณ 2.0 เท่า โกลด์แมนประเมินว่าการสะสมทองคำของจีนในปี 2026 จะใกล้ 80 ตัน ขณะที่หากใช้สัดส่วนของเดือนพฤษภาคมจะดันประมาณการดังกล่าวขึ้นเป็น 192 ตัน การวิเคราะห์แยกสำหรับปี 2024 ระบุว่าการซื้อแบบปกปิดอยู่ที่ 570 ตัน เทียบกับการเพิ่มขึ้นที่รายงานเพียง 41 ตัน และชี้ว่าการถือครองทองคำเพื่อการเงิน (monetary gold) อาจสูงกว่า 5,000 ตัน มากกว่าตัวเลขสาธารณะมากกว่าสองเท่า ข้อมูลการเปิดเผยทางประวัติศาสตร์ในช่วงกลางปี 2015 แสดงการเพิ่มขึ้น 604 ตัน ทำให้ทุนสำรองเพิ่มจาก 1,054 ตันเป็น 1,658 ตัน พร้อมกับข้อกล่าวอ้างว่ามีทองคำอีกหลายพันตันอยู่นอกบัญชีผ่านสำนักงานบริหารการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแห่งรัฐ (SAFE) กรอบการประเมินของโกลด์แมนยังรวมถึงคาดการณ์ราคาท้ายปี 2026 ที่ 4,900 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์
กลยุทธ์อนุพันธ์สำหรับการคาดการณ์ “เบรกเอาต์” ของทองคำ
เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรวางสถานะเชิงรุกเพื่อรับมือการเบรกเอาต์ของทองคำครั้งใหญ่ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ด้วยการทยอยสะสมออปชันคอล (Long Call) เนื่องจากสถาบันการเงินรายใหญ่คาดการณ์ว่าทองคำอาจแตะ 4,900 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ภายในสิ้นเดือนธันวาคม 2026 ตลาดออปชันจึงกำลังกำหนดราคาไม่สะท้อน “ขนาดที่แท้จริง” ของอุปสงค์ทั่วโลก เป้าหมายที่ท้าทายดังกล่าวทำให้การย่อตัวระยะสั้นของตลาดกลายเป็นจุดเข้าซื้อที่ให้โอกาสทำกำไรสูงสำหรับกลยุทธ์อนุพันธ์แบบใช้เลเวอเรจ
อิทธิพลของการสะสมทองคำของธนาคารกลางที่ไม่เปิดเผย
มุมมองเชิงบวก (Bullish) นี้ได้รับแรงหนุนอย่างมากจากการสะสมทองคำของธนาคารกลางในปริมาณมหาศาลที่ไม่ได้เปิดเผย ซึ่งตลาดโดยรวมแทบไม่ได้นำมาพิจารณา แม้รายงานทางการระบุว่าจีนเพิ่มทองคำในทุนสำรองเพียง 40 ตันในครึ่งแรกของปี 2026 แต่การซื้อแบบลับผ่านตลาดนอกกระดานชี้ว่าตัวเลขจริงอาจใกล้ 192 ตัน ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลประวัติศาสตร์ล่าสุดจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) ที่ติดตามว่าธนาคารกลางซื้อทองคำมากกว่า 1,030 ตันต่อปี ขณะที่เร่งกระจายความเสี่ยงออกจากเงินดอลลาร์สหรัฐ
เพื่อใช้ประโยชน์จากอุปสงค์ที่ซ่อนอยู่ดังกล่าว เราแนะนำให้นักเทรดใช้กลยุทธ์ Bull Call Spread ที่หมดอายุช่วงปลายปี 2026 เพื่อเก็บโมเมนตัมขาขึ้นพร้อมจำกัดผลกระทบจากการเสื่อมค่าของพรีเมียม (premium decay) การปรับลงระยะสั้นของราคาใด ๆ ที่เกิดจากถ้อยแถลงเชิง “เหยี่ยว” (hawkish) ของเฟด ควรถูกมองเป็นสัญญาณไฟเขียวให้ซื้อคอลในราคาถูก เมื่อการซื้อสะสมลับจากเอเชียยังคงดำเนินต่อไปจนสร้าง “พื้นราคา” ที่แข็งแกร่งจนยากจะทะลุลง เส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดของทองคำแท่งจึงยังคงเป็นการปรับขึ้นอย่างแข็งกร้าว
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
