การประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีล่าสุดปิดที่อัตราผลตอบแทน 4.315% เพิ่มขึ้นจาก 4.189% ในการประมูลครั้งก่อน อัตราผลตอบแทนปิดประมูล (stop-out yield) ที่สูงขึ้นสะท้อนว่ารัฐบาลกู้ยืมเงินด้วยต้นทุนที่สูงขึ้นสำหรับอายุดังกล่าว
การเคลื่อนไหวครั้งนี้เท่ากับเพิ่มขึ้น 0.126 จุดเปอร์เซ็นต์ระหว่างการประมูล ระดับราคาที่อายุคงเหลือนี้ถูกจับตาอย่างใกล้ชิดเพื่อประเมินการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยสหรัฐในระยะใกล้
คาดการณ์ตลาดพันธบัตรและกลยุทธ์การซื้อขาย
เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในตลาดพันธบัตร หลังการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีล่าสุดปรับขึ้นสู่ 4.315% จาก 4.189% ในครั้งก่อนหน้า การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเกือบ 13 เบสพอยต์สะท้อนว่านักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อถือครองตราสารหนี้ภาครัฐระยะสั้น ในเชิงประวัติศาสตร์ การขยับขึ้นฉับพลันในระดับนี้มักชี้ว่าตลาดคาดการณ์ท่าทีเข้มงวด (hawkish) มากขึ้นของธนาคารกลางในระยะใกล้
สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ เราแนะนำให้โฟกัสที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพื่อใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมขาขึ้นนี้ การขายฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี หรือซื้อพุตออปชันบนกองทุน iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY) สามารถช่วยป้องกันพอร์ตจากความเสี่ยงราคาพันธบัตรปรับลง แนวทางนี้สอดคล้องกับรูปแบบในอดีตที่ผลตอบแทนพุ่งหลังการประมูลมักนำไปสู่แรงขายต่อเนื่องหลายสัปดาห์ในตราสารหนี้อายุสั้น
การวางตำแหน่งบนเส้นอัตราผลตอบแทนและการเฮดจ์หุ้น
เราควรเตรียมรับมือโอกาสที่เส้นอัตราผลตอบแทนจะแบนลง ด้วยการทำสถานะ “bear flattener” ในช่วงวัฏจักรดอกเบี้ยสูง เช่น ช่วงปลายปี 2023 เมื่อส่วนต่างอัตราผลตอบแทน 2 ปี-10 ปี (2s10s) กลับด้านเกิน 100 เบสพอยต์ การดีดขึ้นของผลตอบแทนในลักษณะเดียวกันได้ผลักดันอัตราระยะสั้นขึ้นเร็วกว่าระยะยาว โดยการชอร์ตฟิวเจอร์สพันธบัตร 2 ปี และเข้าซื้อฟิวเจอร์สพันธบัตร 10 ปีพร้อมกัน เราสามารถทำกำไรจากการที่ส่วนต่างดังกล่าวแคบลงได้
ท้ายที่สุด เราจำเป็นต้องเฮดจ์ความเสี่ยงพอร์ตหุ้นด้วยอนุพันธ์บนดัชนี อัตราผลตอบแทนระยะสั้นที่สูงมักกดดันหุ้นกลุ่มเติบโต (growth) ทำให้การซื้อพุตออปชันบน Nasdaq 100 (QQQ) เป็นเครื่องมือเชิงรับที่เหมาะสมสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ข้อมูลในอดีตชี้ว่าเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปีทรงตัวเหนือ 4.3% หุ้นเทคโนโลยีมักเผชิญแรงกดดันจากการหดตัวของมูลค่าประเมิน (valuation compression) ในทันที
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
