BNP Paribas คาดว่าเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรจะชะลอลง โดยอัตราการเติบโตลดลงเหลือ 1% ในปี 2026 จาก 1.3% ในปี 2025 หลัง GDP ขยายตัว +0.4% q/q ในไตรมาส 1 โมเมนตัมระยะสั้นอ่อนแรงลง: ผลผลิตลดลง -0.1% m/m ในเดือนเมษายน ก่อนจะเพิ่มขึ้น +0.1% m/m ในเดือนพฤษภาคม ทำให้อัตราการขยายตัวเฉลี่ยรายไตรมาสสำหรับช่วงที่เหลือของปีอยู่ที่ราว +0.1% ธนาคารเชื่อมโยงแนวโน้มที่อ่อนแอลงกับแรงกดดันด้านราคาที่กลับมาอีกครั้งจากสงครามในอิหร่าน โดยคาดเงินเฟ้อที่ 3.2% y/y และ 3.1% ในปี 2027 ซึ่งทั้งคู่สูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE)
ภายใต้ฉากทัศน์ดังกล่าว มุมมองได้เปลี่ยนจากการคาดการณ์เดิมเรื่องการผ่อนคลายนโยบาย ไปสู่การคาด BoE ปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ในครึ่งหลังของปี 2026 BNP Paribas มองว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปี (gilt) จะทรงตัวในระดับสูงตลอดปี 2026 ก่อนจะผ่อนลงสู่ 4.30% ในปี 2027 โดยให้เหตุผลจากอุปทานสุทธิที่ลดลง เบี้ยความเสี่ยงทางการเมืองที่ปรับลง และตลาดเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ย BoE ค่าเงินปอนด์คาดว่าจะอ่อนค่าต่อดอลลาร์ไปจนถึงปี 2027 โดยประเมิน GBP/USD ที่ 1.32 ในไตรมาส 4/2026 ส่วน USD/JPY คาดที่ 165
แนวโน้มการเติบโต เงินเฟ้อ และนโยบายการเงินของสหราชอาณาจักร
เราคาดว่าเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรจะชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยการเติบโตของ GDP ลดลงเหลือเพียง 1% ในปีนี้จาก 1.3% ในปี 2025 ข้อมูลรายเดือนล่าสุดที่ชี้ว่าเดือนพฤษภาคมเติบโตเพียง 0.1% สะท้อนว่าแรงส่งทางเศรษฐกิจเริ่มอ่อนลงอย่างรวดเร็ว ผู้ซื้อขายอนุพันธ์ควรวางพอร์ตให้สอดรับกับภาวะชะลอ โดยซื้อสัญญาออปชันแบบ Put บนดัชนีหุ้นอังกฤษเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากกำไรภาคธุรกิจที่อ่อนแรง
ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางดันราคาพลังงานสูงขึ้น ทำให้แรงกดดันเงินเฟ้อกลับมารุนแรงอีกครั้ง เราคาดว่าจะผลักดันเงินเฟ้อผู้บริโภคของสหราชอาณาจักรขึ้นสู่ 3.2% ในปีนี้ จากเงินเฟ้อที่เหนียวตัวดังกล่าว เราประเมินว่า BoE จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps ในครึ่งหลังของปี 2026 เพื่อใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนมุมมองไปในทาง “สายเหยี่ยว” (hawkish) ผู้ซื้อขายควรเปิดสถานะขายในฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยสเตอร์ลิงระยะสั้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
นัยต่อ ตลาดตราสารหนี้และตลาดเงิน
เมื่อธนาคารกลางถูกบีบให้คุมเข้มนโยบาย อัตราผลตอบแทน gilt อายุ 10 ปีมีแนวโน้มทรงตัวในระดับสูงตลอดปี 2026 เราแนะนำให้ผู้ซื้อขายตราสารหนี้ตั้งสถานะขายในฟิวเจอร์ส gilt เพื่อทำกำไรจากอัตราผลตอบแทนที่สูง ก่อนที่จะเริ่มผ่อนลงสู่ 4.30% ในปี 2027 ในอดีต เมื่อเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรอยู่เหนือระดับ 3% อัตราผลตอบแทนระยะยาวมักเผชิญแรงกดดันขาขึ้น ทำให้การทำ payer swaps เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจ
ในตลาดเงิน เราคาดว่าเงินปอนด์อังกฤษจะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยตั้งเป้าลดลงสู่ 1.32 ภายในไตรมาส 4 ปี 2026 แรงกดดันขาลงนี้ทวีความรุนแรงจากสถานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe haven) ของดอลลาร์ในช่วงวิกฤตภูมิรัฐศาสตร์ ผู้ซื้อขายควรพิจารณาซื้อออปชัน Put ในคู่ GBP/USD หรือเปิดสถานะขายในตลาดสปอตเพื่อเก็บเกี่ยวผลจากการอ่อนค่าตามที่คาดการณ์ไว้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
