คำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐฯ (Durable goods orders) ไม่รวมกลาโหม เพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนมิถุนายน พลิกกลับจากการร่วงลง 4.6% ในเดือนก่อนหน้า สะท้อนการฟื้นตัวของอุปสงค์พื้นฐานต่อสินค้าอุตสาหกรรมที่มีอายุการใช้งานยาว หลังตัวเลขเดือนพฤษภาคมอ่อนแอ
การเพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายนของตัวชี้วัด “ไม่รวมกลาโหม” สวนทางกับการหดตัวก่อนหน้า และบ่งชี้สภาพแวดล้อมที่แข็งแรงขึ้นในบางส่วนของภาคการผลิตสินค้า (goods-producing sector) ที่ 0.3% ตัวเลขล่าสุดถือเป็นการ “กลับทิศ” อย่างชัดเจนจาก -4.6% สะท้อนว่าโมเมนตัมรายเดือนดีขึ้นเมื่อเข้าสู่ช่วงท้ายของไตรมาส 2
โมเมนตัมการผลิตแกนหลักและนัยต่อตลาด
การดีดกลับอย่างรวดเร็วของคำสั่งซื้อสินค้าคงทนสหรัฐฯ ไม่รวมกลาโหมสู่ 0.3% ในเดือนมิถุนายน จากการร่วงแรง 4.6% ในเดือนพฤษภาคม บ่งชี้ว่า “แกนหลักของภาคการผลิต” กำลังทรงตัวเร็วกว่าที่หลายฝ่ายคาด เรามองว่าการกลับตัวที่คมชัดนี้สะท้อนว่า การลงทุนภาคธุรกิจพื้นฐานยังคงยืดหยุ่นสูง แม้ต้นทุนการกู้ยืมอยู่ในระดับตึงตัว สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ การเปลี่ยนแปลงเชิงมหภาคดังกล่าวทำให้ต้องปรับสถานะระยะสั้นอย่างรวดเร็ว เมื่อความกังวลต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจเริ่มผ่อนคลาย
ในอดีต การรีบาวด์แรงของคำสั่งซื้อสินค้าทุนแกนหลักมักเกิดก่อนการฟื้นตัวในวงกว้างของผลผลิตภาคอุตสาหกรรม (industrial production) ซึ่งโดยทั่วไปหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เราแนะนำให้นักลงทุนพิจารณาสะสมสถานะ Long ในดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า โดยคาดแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yields) ทั้งนี้ เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเคลื่อนไหวใกล้แนวรับสำคัญในระยะหลัง หากเกิดการเด้งขึ้นอย่างยั่งยืน อาจทำให้ฝั่งขายชอร์ตถูกบีบปิดสถานะ (short squeeze)
การหมุนกลุ่มอุตสาหกรรมและแนวโน้มนโยบายเฟด
ในตลาดอนุพันธ์หุ้น ควรเตรียมรับ “การหมุนกลุ่ม” กลับเข้าสู่หุ้นวัฏจักร (cyclical) และลดน้ำหนักธีมเชิงป้องกัน (defensive) ผู้ซื้อขายออปชันสามารถใช้ประโยชน์จากมุมมองนี้ด้วยการเข้าซื้อกลยุทธ์ call spread ใน ETF กลุ่มอุตสาหกรรมและวัสดุ ซึ่งความผันผวนโดยนัย (implied volatility) เพิ่งปรับลดลงในช่วงหลัง เมื่อภาคการผลิตเริ่มมีสัญญาณทำฐาน เราคาดว่ากลุ่มที่ถูกกดดันมาก่อนหน้ามีโอกาสทำผลงานดีกว่าดัชนี S&P 500 ในภาพรวมจนถึงเดือนสิงหาคม
นอกจากนี้ ข้อมูลดังกล่าวลดแรงกดดันระยะใกล้ต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในการเร่งปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวในครึ่งหลังของปี สัญญา Fed funds futures มีโอกาส “ตั้งราคาไม่สอดคล้อง” กับความยืดหยุ่นเชิง Hawkish นี้ ทำให้เกิดช่วงจังหวะที่น่าสนใจสำหรับการเทรดออปชันอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น การขายพุท (put) บนฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาล หรือซื้อพุทบนตราสารเทียบเท่า Eurodollar อาจให้ผลตอบแทนที่ดี หากตลาดปรับราคาไปสู่เส้นทางการลดดอกเบี้ยที่ค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
