โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) และยูบีเอส (UBS) รายงานว่าเฮดจ์ฟันด์กำลังเร่งลดการถือครองในหุ้นธีม AI, เซมิคอนดักเตอร์, “Mag 7” และหุ้นกลุ่มหน่วยความจำ ก่อนฤดูกาลประกาศงบ ขณะที่ Bull & Bear Indicator ของแบงก์ออฟอเมริกา (Bank of America) ปรับขึ้นสู่ 9.6 จาก 10 บนสเกล 0–10 ความไม่สอดคล้องที่เห็นสะท้อน “ขอบเขต” ของตัวชี้วัด: GS และ UBS ติดตามโพซิชันของเฮดจ์ฟันด์เป็นหลัก ขณะที่ BAC รวบรวมข้อมูลจากกองทุนรวม, กระแสเงิน ETF, กองทุนบำนาญ, ผู้จัดการเงินสถาบัน, เฮดจ์ฟันด์, เงินสด, เครดิต และปัจจัยเทคนิคัล ตัวชี้วัดของ BAC ถูกวางกรอบแบบ “สวนทางฝูงชน (contrarian)” โดยค่าที่สูงกว่า 8 มักถูกมองเป็นสัญญาณขายเชิงแท็กติก (tactical sell signals); ด้าน GS เสริมว่า หลังขายต่อเนื่อง 5 สัปดาห์ เงินทุนระยะสั้น (fast money) อาจใกล้เข้าสู่ภาวะ “ยอมแพ้” (capitulation) ในกลุ่มเทคมากกว่าทั้งตลาด ผลประกาศงบจนถึงตอนนี้พบว่า 86% ออกมาดีกว่าคาดด้านรายได้ และ 80% ดีกว่าคาดด้านกำไร แม้ยังมีเพียง 27% ของ S&P ที่รายงานแล้ว ครอบคลุม 135 บริษัท

เซสชันวันศุกร์ตอกย้ำภาพการ “หมุนกลุ่ม” ดัชนีดาวโจนส์เพิ่ม 236 จุด และ S&P 500 บวก 3 จุด แต่ Nasdaq ร่วง 162 จุด; Russell ลด 10 จุด, Transports ลด 102 จุด, Equal Weight เพิ่ม 62 จุด และ Mag 7 ลด 27 จุด กลุ่มเทคปรับลง 1.5% ขณะที่อสังหาริมทรัพย์ (Real Estate) ขึ้นเกือบ 2.2% และวัสดุพื้นฐาน (Basic Materials) ขึ้น 2%; สินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น (Consumer Staples) เพิ่ม 1% ตามด้วยการเงิน (Financials) และสื่อสาร (Communications) ที่ 0.9% ตลาดตราสารหนี้ทรงตัว โดย TLT บวก 0.1% และ TLH บวก 0.2% ขณะที่บอนด์ยีลด์ 2 ปีอยู่ที่ 4.32%, 10 ปี 4.69% และ 30 ปี 5.15% เบรนท์ปรับจากเหนือ $100 ลงมา $88 และ WTI จาก $92.40 ลงมา $82.60; ทองคำปิดที่ $4,052 ก่อนดีดขึ้น $50 สู่ $4,100 ดัชนี VIX อยู่ที่ 17.60 ลดลง 5% เทียบกับสัปดาห์ก่อนที่ 20.30 โดยมีแนวรับที่ 17.30 สัปดาห์นี้มีบริษัทใน S&P ราว 150 แห่งเตรียมรายงานงบ รวมถึง MSFT, META, AAPL และ AMZN; มีมติ FOMC เดือนก.ค. วันพุธเวลา 14.00 น.; GDP คาด +2.1% รวมถึง PCE เดือนมิ.ย. และข้อมูลรายได้, การใช้จ่าย, ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน, Employment Cost Index, Chicago PMI และดัชนีความเชื่อมั่นเดือนก.ค.; ตลาดหุ้นต่างประเทศปรับขึ้น โดยเยอรมนีบวก 1.5% ขณะที่ฟิวเจอร์สสหรัฐชี้ดาวโจนส์ +500, S&P +74, Nasdaq +460 และ Russell +38

การหมุนกลุ่มอุตสาหกรรมและการวางโพซิชันเชิงแท็กติก

เรากำลังเห็นตลาดอยู่ในช่วง “หมุนกลุ่ม” ครั้งใหญ่ มากกว่าจะเป็นการเทขายแบบล้างพอร์ตทั้งกระดาน เมื่อ Bull & Bear Indicator ของแบงก์ออฟอเมริกาพุ่งขึ้นแตะระดับสุดโต่ง 9.6 จาก 10 สัญญาณเตือนเรื่องตลาด “แน่นเกินไป” (overcrowded) กำลังกะพริบชัดเจน ในฐานะเทรดเดอร์อนุพันธ์ เราต้องยอมรับว่าสัญญาณขายเชิงแท็กติกกำลังทำงาน โดยเฉพาะเมื่อสัปดาห์นี้มีทั้งการประกาศงบของเฮฟวี่เวทกลุ่มเทค และการประชุมเฟดรออยู่

นี่คือสภาพแวดล้อมที่เหมาะอย่างยิ่งสำหรับการใช้ “ออปชัน” เพื่อป้องกันพอร์ต และใช้ประโยชน์จากความผันผวนฉับพลัน เราควรพิจารณาซื้อพุตเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts) ในหุ้นเทคที่มีเบตาสูงซึ่งถูกขายโดยเงินทุนระยะสั้นอย่างต่อเนื่อง พร้อมกันนั้นเขียนคอลแบบคัฟเวอร์ (covered calls) เพื่อเก็บพรีเมียมที่สูงจากค่า implied volatility ที่ยกระดับอยู่ ดัชนี VIX ขณะนี้แกว่งแถว 17.60 ทำให้พรีเมียมออปชัน “น่าสนใจ” พอสำหรับผู้ขายเชิงกลยุทธ์ แต่ยังไม่สูงจนทำให้ต้นทุนเฮดจ์แพง หากราคาหลุดแนวรับสำคัญ

โอกาสการเทรดท่ามกลางความผันผวนจากปัจจัยมหภาค

ในอดีต เมื่อ S&P 500 ซื้อขายใกล้แนวต้านเส้นแนวโน้มหลัก เช่นระดับ 7,472 ในปัจจุบัน ความผันผวนมักเร่งตัวก่อนการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญ โดยคาดการณ์ GDP ไตรมาส 2 ที่ 2.1% และกำหนดเผยแพร่ดัชนีราคา PCE เดือนมิ.ย. ทำให้เทรดเดอร์สายมหภาคไวต่อสัญญาณ “เงินเฟ้อเหนียว” (sticky inflation) เราสามารถจัดโครงสร้างกลยุทธ์ long straddles หรือ strangles บนดัชนีหลัก เพื่อรับประโยชน์จากการขยายตัวของความผันผวนที่ข้อมูลชุดนี้มักกระตุ้น

นอกจากนี้ ยังเห็นเงินทุนหมุนเข้ากลุ่มเชิงรับ (defensive) อย่าง Real Estate และ Basic Materials อย่างชัดเจน ซึ่งทั้งสองกลุ่มบวกประมาณ 2% ในช่วงปลายสัปดาห์ก่อน เราควรพิจารณา call spreads ฝั่งบวกในกลุ่มที่ยัง “ตามหลัง” เพื่อเกาะกระแส rotation โดยจำกัดความเสี่ยงไว้อย่างเคร่งครัด วิธีการแบบเป็นระบบนี้ช่วยให้เรายัง “อยู่ในเกม” โดยไม่ต้องรับแรงแกว่งระหว่างวันอันรุนแรงของกลุ่มเทค

ท้ายสุด เราต้องติดตามตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ใกล้ชิด เมื่อเบรนท์แกว่งแถว $88 และทองคำทรงตัวบริเวณ $4,100 หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลายลงอีก ราคาน้ำมันอาจปรับลง ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันต่อมาร์จิ้นของบริษัท และหนุนฟิวเจอร์สหุ้น เราสามารถเล่นธีมนี้ด้วย calendar spreads บนออปชันพลังงาน เพื่อใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างระยะเวลา (term structure) ระหว่างที่เหตุการณ์โลกค่อย ๆ คลี่คลาย

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets