เบรนท์ดีดขึ้นสู่โซนปลาย $90 หลังโฆษกฮูตีระบุว่าได้โจมตีเรือบรรทุกน้ำมัน 2 ลำในทะเลแดง ส่งผลให้ความเสี่ยงต่อการชะงักงันยืดขยายเข้าสู่เส้นทางเดินเรือหลัก ขณะที่กระแสการขนส่งยังเผชิญแรงกดดันบริเวณช่องแคบฮอร์มุซด้วย รายงานเหตุโจมตีนอกชายฝั่งซาอุดีอาระเบียช่วยหนุนให้เบรนท์ทะลุ $96 ต่อบาร์เรล ตอกย้ำความกังวลว่าแรงปะทะของความขัดแย้งกำลังลุกลามสู่เส้นทางส่งผ่านอุปทานพลังงาน และเติมแรงกระตุ้นเงินเฟ้อ
ตลาดอัตราดอกเบี้ยตอบสนองในลักษณะไม่เหมือน “risk-off” แบบดั้งเดิม แต่ใกล้เคียง “ช็อกเงินเฟ้อ” มากกว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ (Treasury) เยอรมนี (Bund) และสหราชอาณาจักร (Gilt) ปรับขึ้น เมื่อผู้เล่นตลาดกำหนดราคาความเสียหายจากพลังงานที่ยืดเยื้อ และเพิ่มความคาดหวังการคุมเข้มกลับเข้าไปตลอดทั้งเส้นอัตราผลตอบแทนทั่วโลก การพุ่งขึ้นของน้ำมันกำลังกระชับเงื่อนไขการเงิน ขณะที่ธนาคารกลางยังชั่งน้ำหนักเงินเฟ้อกับการเติบโต ทำให้แต่ละภูมิภาคเผชิญผลกระทบไม่เท่ากัน โดยเอเชียยังผูกกับวัฏจักรเทคโนโลยี ส่วนยุโรปเผชิญแรงกดดันด้านพลังงานและอัตราดอกเบี้ยโดยตรงมากกว่า
ความเสี่ยงอุปทานพลังงานและการวางสถานะในตราสารอนุพันธ์
เมื่อเบรนท์พุ่งเหนือ $96 ต่อบาร์เรลและมีแนวโน้มทดสอบระดับ $100 เราเห็นภัยคุกคามด้านอุปทานที่รุนแรงใน “คอขวดทางทะเล” ที่สำคัญที่สุดของโลก ปริมาณการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซในแต่ละวันมากกว่า 20 ล้านบาร์เรล หรือราว 20% ของการบริโภคปิโตรเลียมเหลวทั่วโลก ทำให้ความขัดแย้งใด ๆ ในพื้นที่ดังกล่าวก่อการชะงักงันได้สูง เพื่อรับมือ เราแนะนำให้ผู้ซื้อขายอนุพันธ์สะสมสถานะ long ในคอลออปชันของเบรนท์และน้ำมันดิบ WTI เพื่อจับโอกาสขาขึ้นเพิ่มเติม
กลยุทธ์ตราสารหนี้ หุ้น และเฮดจ์ ท่ามกลางช็อกเงินเฟ้อ
ตลาดตราสารหนี้โลกกำลังมองการพุ่งขึ้นของพลังงานครั้งนี้เป็นช็อกเงินเฟ้อโดยตรง มากกว่าจะเป็นการแห่เข้าหาสินทรัพย์ปลอดภัย ตัวอย่างเช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีไต่กลับเข้าใกล้ 4.5% ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนว่านักลงทุนกำหนดราคาช่วงเวลาที่ดอกเบี้ยสูงจะยืดเยื้อ เราควรตอบสนองด้วยการเปิดสถานะ short ในฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว หรือใช้อัตราแลกเปลี่ยนดอกเบี้ย (interest rate swaps) เพื่อได้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนโลกที่ปรับขึ้น
ผลกระทบทางเศรษฐกิจมีความเหลื่อมล้ำสูง โดยยุโรปต้องแบกรับช็อกพลังงานและอัตราดอกเบี้ยอย่างเจ็บปวด ขณะที่เอเชียยังได้แรงหนุนจากวัฏจักรเทคโนโลยีโลก ความแตกต่างเชิงภูมิศาสตร์นี้เปิดทางให้ทำกลยุทธ์ relative value เช่น short ฟิวเจอร์สหุ้นยุโรปอย่าง Euro Stoxx 50 ขณะที่คงสถานะ long ในดัชนีเอเชียที่มีความอ่อนไหวต่อเทคโนโลยี นอกจากนี้ยังเสนอให้ซื้อพุตออปชันของยูโรเทียบดอลลาร์สหรัฐ เพื่อป้องกันความเสี่ยง “stagflation” ในยูโรโซน
เนื่องจากความผันผวนในตลาดยังถูกกำหนดราคาไว้ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับช็อกพลังงานครั้งก่อน ๆ ออปชันยังเป็นเครื่องมือเฮดจ์ที่ต้นทุนไม่สูง เราควรพิจารณาซื้อความผันผวนโดยตรงผ่าน VIX คอลออปชัน หรือทำ long straddle ใน ETF กลุ่มพลังงานหลัก ๆ การวางสถานะดังกล่าวจะช่วยปกป้องพอร์ต หากธนาคารกลางถูกบีบให้ต้องขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพื่อสกัดเงินเฟ้อระลอกใหม่ครั้งนี้
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
