ING’s มิชีล ทุคเคอร์ คาดว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.25% ในการประชุมที่จะถึงนี้ ขณะที่การปรับขึ้นในเดือนกันยายนถูกมองว่ามีความเป็นไปได้สูงขึ้นตามการไต่ระดับของราคาน้ำมัน โดยตลาดกำหนดราคาไว้ราว 23bps แม้ที่ผ่านมา ECB มัก “ส่งสัญญาณล่วงหน้า” ก่อนขยับนโยบาย ซึ่งลดโอกาสของการเปลี่ยนแปลงทันทีในกรณีที่รอบนี้ยังไม่มีการคาดหมายการขึ้นดอกเบี้ยในราคาตลาดสำหรับการประชุมดังกล่าว
ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวถูกระบุว่ายังยึดเหนี่ยวใกล้เป้าหมายได้ดี โดยสว็อปเงินเฟ้อ 10 ปีอยู่ที่ 2.2% หลังขยับขึ้นตามราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และด้วยข้อมูลเงินเฟ้อใหม่ที่ยังมีจำกัดเพื่อสนับสนุนการตึงตัวในระยะใกล้ สถานะในตลาดปัจจุบันได้สะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยเกือบ 3 ครั้งในช่วง 1 ปีข้างหน้าไปแล้ว ทำให้มีพื้นที่จำกัดต่อการปรับราคาต่อเพิ่มเติม การขยับขึ้น 25bps ในการประชุมที่จะถึงนี้ถูกมองเป็น “ความเสี่ยงปลายหาง” (tail risk) อย่างไรก็ดี หากเกิดขึ้นมีแนวโน้มถูกตีความว่าเป็นการดึงเวลาการขึ้นเดือนกันยายนให้มาเร็วขึ้น มากกว่าจะเป็นสัญญาณเปลี่ยนทิศทางนโยบายในวงกว้าง
เส้นทางดอกเบี้ย ECB และปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อ
ควรคาดว่า ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.25% ในการประชุมที่จะถึงนี้ แต่ผู้ค้าอนุพันธ์จำเป็นต้องเตรียมรับความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน เมื่อราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัวบริเวณราว 83 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และความผันผวนด้านพลังงานยังอยู่ในระดับสูง แรงกดดันเงินเฟ้อจึงเริ่มก่อตัวขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้ตลาดได้กำหนดราคาไว้แล้วว่ามีโอกาสปรับขึ้นราว 23 จุดเบสสิสในเดือนกันยายน ทำให้การวางเดิมพันเชิงผ่อนคลายในระยะสั้นมีความเสี่ยงสูง
เราไม่แนะนำให้เทรดสวนการกำหนดราคาตลาดที่โน้มไปทาง “เหยี่ยว” ในปัจจุบัน เนื่องจากตลาดได้สะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยเกือบ 3 ครั้งภายใน 1 ปีข้างหน้าแล้ว อัตราสว็อปเงินเฟ้อยูโรโซนระยะ 10 ปีอยู่ใกล้ 2.2% สะท้อนว่าความคาดหวังระยะยาวยังค่อนข้างยึดเหนี่ยวได้ดีในตอนนี้ อย่างไรก็ดี สถานะระยะสั้นบ่งชี้ว่า หากราคาน้ำมันปรับลดลงอย่างฉับพลัน อาจทำให้ผู้เทรดที่พยายามเข้าล่วงหน้าต่อการผ่อนคลายนโยบายถูกเหวี่ยง (whipsaw) ได้อย่างรวดเร็ว
การบริหารความเสี่ยงและการวางตำแหน่งเชิงยุทธวิธี
ยังมีความเสี่ยงปลายหางเล็กน้อยต่อการขึ้นดอกเบี้ยแบบไม่คาดคิด 25 จุดเบสสิสในการประชุมที่จะถึงนี้ หากเกิดขึ้น คาดว่าตลาดจะมองว่าเป็นเพียงการเร่งจังหวะการขึ้นของเดือนกันยายนให้มาเร็วขึ้น มากกว่าจะเป็นวัฏจักรการคุมเข้มนโยบายที่ดุดันกว่าเดิม ผู้ค้าอนุพันธ์ควรเน้นคงสถานะเป็นกลางถึงค่อนข้างเหยี่ยวเล็กน้อย โดยใช้กลยุทธ์ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการพุ่งขึ้นฉับพลันที่ขับเคลื่อนโดยราคาน้ำมัน
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
