เกาหลีใต้ส่งออกเพิ่มขึ้น 52.3% เมื่อเทียบรายปีในช่วง 20 วันแรกของเดือนกรกฎาคม ชะลอลงจาก 60.4% ในช่วงเดียวกันของเดือนมิถุนายน แต่ยังคงขยายตัวเป็นเดือนที่ 7 ติดต่อกันด้วยอัตราการเติบโตระดับสองหลัก ปัจจัยหนุนมาจากเซมิคอนดักเตอร์และอุปสงค์จากดาต้าเซ็นเตอร์ที่เชื่อมโยงกับ AI แม้แรงตึงตัวของซัพพลายเชนยังคงอยู่จากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาปะทุอีกครั้ง
ธนาคารกลางเกาหลี (BoK) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25bp สู่ 2.75% เมื่อสัปดาห์ก่อน นับเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 3 ปี โดยให้เหตุผลเรื่องแรงกดดันด้านราคาและความเสี่ยงต่อเสถียรภาพการเงินที่เชื่อมโยงกับเงินวอนที่อ่อนค่าและราคาบ้านที่ปรับขึ้น หากมีการขึ้นอีก 25bp ภายในปีนี้ อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Base Rate) จะอยู่ที่ 3.0% สอดคล้องกับค่ามัธยฐานของประมาณการแบบ dot-plot ของ BoK ในตลาด FX ค่าเงิน USD/KRW ปรับขึ้น 0.3% สู่ 1,482 เมื่อวานนี้ตามการแข็งค่าของ USD ขณะที่คาดการณ์ช่วงครึ่งหลังของปี (H2) รวมถึงแรงขาย USD-forward ของภาคเอกชนที่มากขึ้นและกระแสเงินทุนไหลเข้า
โอกาสการเทรดอนุพันธ์ท่ามกลางการส่งออกขยายตัวแข็งแกร่ง
เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์วางสถานะเพื่อคาดการณ์ค่าเงินวอนเกาหลีใต้ (KRW) แข็งค่าขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า โดยเปิดสถานะชอร์ต USD/KRW ในตลาดฟอร์เวิร์ด หรือซื้อออปชัน put บน USD แม้ว่าคู่เงินดังกล่าวเพิ่งแตะระดับ 1,482 จากแรงหนุนของดอลลาร์ที่แข็งค่ากว้างขวาง แต่ข้อมูลเศรษฐกิจพื้นฐานของเกาหลีใต้บ่งชี้ว่าระดับดังกล่าวไม่น่าจะยืนได้อย่างยั่งยืน เมื่อการส่งออกช่วงต้นเดือนกรกฎาคมพุ่งขึ้น 52.3% เมื่อเทียบรายปี อุปสงค์เชิงโครงสร้างต่อเงินวอนมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้น
เราขอย้ำว่า การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ในอดีตขับเคลื่อนสัดส่วนได้สูงถึงราว 20% ของการค้าส่งออกทั้งหมดของเกาหลีใต้ และขณะนี้ภาคส่วนดังกล่าวได้รับอานิสงส์อย่างมากจากอุปสงค์ AI ทั่วโลก ข้อมูลติดตามอุตสาหกรรมชี้ว่ารายได้ของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์โลกมีแนวโน้มเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักในปี 2026 ซึ่งจะส่งผลดีโดยตรงต่อผู้นำในประเทศอย่าง Samsung และ SK Hynix กระแส AI boom เชิงโครงสร้างนี้เป็นกันชนพื้นฐานสำคัญ และมีแนวโน้มดึงดูดเงินทุนต่างชาติไหลเข้าตลาดหุ้นโซลอย่างมีนัยสำคัญ
แรงหนุนเชิงนโยบายและพลวัตการเฮดจ์ค่าเงิน
ด้านนโยบาย เราแนะนำให้ใช้ประโยชน์จากท่าทีที่เข้มงวดขึ้น (hawkish) ของ BoK หลังการขึ้นดอกเบี้ยล่าสุดสู่ 2.75% ผู้กำหนดนโยบายมุ่งสู่อัตราดอกเบี้ยปลายทาง (terminal rate) ที่ 3.0% ภายในปีนี้เพื่อสกัดเงินเฟ้อและความเสี่ยงในตลาดที่อยู่อาศัย ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนเมื่อเทียบกับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ แคบลง ส่วนต่างที่แคบลงนี้เอื้อต่อสภาพแวดล้อมมหภาคที่สนับสนุนกลยุทธ์อนุพันธ์ฝั่งมอง USD/KRW อ่อนค่า (bearish)
นอกจากนี้ เราคาดว่าการทำเฮดจ์ของภาคเอกชนจะเร่งตัวและช่วยหนุนการแข็งค่าของเงินวอนในระยะใกล้ โดยทั่วไปผู้ส่งออกในประเทศมักเพิ่มการขาย USD forwards เมื่อดอลลาร์ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปีอย่าง 1,482 การเข้าซื้อออปชัน call บน KRW อายุสั้นในตอนนี้ จะช่วยให้เราได้รับประโยชน์เมื่อกระแสธุรกรรมของภาคเอกชนดังกล่าวกดให้ค่า spot ปรับลง
เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets
