ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (Dow Jones Industrial Average) เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 52,400 จุดในวันพุธ เพิ่มขึ้นราว 200 จุด และมีแนวโน้มปรับขึ้นรายวันเป็นวันที่สองติดต่อกัน หลังจากช่วงหนึ่งอ่อนตัวลงมาเหนือ 52,000 จุดเล็กน้อย และเคยดีดผ่าน 52,500 จุดชั่วคราวก่อนจะชะลอลง ตรงกันข้ามกับ S&P 500 ที่แทบไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่ NASDAQ Composite อ่อนตัวลงติดลบ โดยข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐมีน้อยจนถึงวันพฤหัสบดี ทำให้ตลาดให้น้ำหนักกับพาดหัวข่าวภูมิรัฐศาสตร์และผลประกอบการเป็นหลัก

กองกำลังสหรัฐปฏิบัติการโจมตีอิหร่านเป็นรอบที่ 11 ติดต่อกัน ขณะที่วอชิงตันย้ำการคุ้มครองการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ราคาน้ำมันตอบสนอง โดย WTI ขึ้นเหนือ 86.00 ดอลลาร์/บาร์เรล และ Brent ขึ้นเหนือ 93.00 ดอลลาร์/บาร์เรล หลังเคยทะลุ 95.00 ดอลลาร์ชั่วคราว ทั้งสองสัญญาปรับขึ้นราว 2% มาอยู่ใกล้ระดับกลางเดือนมิถุนายน

ผลประกอบการยังเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก โดยราว 88% ของบริษัทใน S&P 500 ที่รายงานไปแล้วทำกำไรดีกว่าคาด และผลประกอบการวันอังคารจาก 3M และ General Motors ยังส่งอิทธิพลต่อบรรยากาศตลาด หลังปิดตลาด Alphabet, Tesla, ServiceNow, Texas Instruments และ IBM มีกำหนดรายงานงบ โดย IBM ถูกจับตาเป็นพิเศษ หลังคำเตือนกำไรช่วงกลางเดือนกรกฎาคมทำให้มูลค่าหุ้นหายไปราวหนึ่งในสี่ภายในวันเดียว และตามการคำนวณน้ำหนักในดัชนี ส่งผลกดดันดาวโจนส์มากกว่า 400 จุด

ด้านอื่น ๆ Super Micro Computer พุ่งราว 24% หุ้น AT&T บวก 3% GE Vernova ร่วง 5% และ Reddit ลดลง 9% ขณะที่ทรัมป์ระบุจะเก็บภาษีนำเข้ายาสามัญ (generic drugs) 100% ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2028 และเพิ่มเป็น 200% ในอีกหนึ่งปีถัดมา ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีทรงตัวใกล้ 4.63%

ข้อมูลเศรษฐกิจจะกลับมาอีกครั้ง โดยคาดผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานอยู่ที่ 212,000 ราย เทียบกับ 208,000 รายก่อนหน้า ดัชนี PMI เบื้องต้นเดือนกรกฎาคมคาดอยู่ที่ 54.5 สำหรับภาคการผลิต (จาก 53.9) และราว 51 สำหรับภาคบริการ ขณะที่ยอดขายบ้านใหม่เดือนมิถุนายนประกาศตามหลังการปรับลดลง 7.3% ในครั้งก่อนหน้า ส่วนการตัดสินใจของเฟดมีกำหนด 29 กรกฎาคม

เชิงเทคนิค แนวต้านอยู่เหนือ 52,500 จุด ถัดไปบริเวณ 52,800 จุด และเหนือ 53,300 จุดเล็กน้อย (สูงขึ้นราว 900 จุด) ขณะที่แนวรับอยู่ที่ 52,000 จุด ถัดไป 51,800 จุด และเส้น EMA 50 วันซึ่งอยู่ต่ำกว่า 51,500 จุดเล็กน้อย โดยค่า Stochastic RSI รายวันใกล้ 33 และกำลังปรับลดลง

การป้องกันความเสี่ยงด้านพลังงาน และการวางสถานะเชิงมูลค่าแบบ Relative Value

เราควรทำเฮดจ์ต่อความเสี่ยงต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นทันที ด้วยการซื้อคอลออปชัน (call options) บนสัญญาน้ำมัน West Texas Intermediate (WTI) หรือกองทุน ETF กลุ่มพลังงาน เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซรองรับการขนส่งของเหลวปิโตรเลียมมากกว่า 20% ของโลก การยกระดับความตึงเครียดในพื้นที่ดังกล่าวมีความเสี่ยงกระตุ้นให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นเป็นเลขสองหลักอย่างรวดเร็ว การใช้กลยุทธ์ bull call spread จะช่วยให้เราเก็บอัพไซด์นี้ได้ พร้อมจำกัดความเสี่ยงของเบี้ยประกัน (premium) ที่จ่ายไป

ความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างดาวโจนส์ใกล้ 52,400 จุดกับ Nasdaq ที่อ่อนตัว บ่งชี้ว่าเราควรให้น้ำหนัก “หุ้นเชิงมูลค่า” มากกว่าหุ้นเติบโตระยะยาว (long-duration growth) ในพอร์ตออปชัน เราสามารถทำธุรกรรมแบบ relative value ด้วยการซื้อคอลออปชันบนดาวโจนส์ (DIA) ควบคู่กับการซื้อพุท (protective puts) บนดัชนีที่มีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีสูง เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการหดตัวของมูลค่า (multiple contraction) ในหุ้นเทค เมื่อพลังงานแพงขึ้นเป็นแรงฉุดการเติบโต

กลยุทธ์ออปชันรอบงบ เฟด และระดับเทคนิค

เมื่อหุ้นขนาดใหญ่อย่าง Alphabet, Tesla และ IBM กำลังจะรายงานงบ เราต้องเตรียมรับมือแรง “อัดตัวของความผันผวนโดยนัย (implied volatility crush)” หลังประกาศผล โดยเฉพาะเมื่อคำเตือนกำไรของ IBM ก่อนหน้านี้ทำให้ราคาหุ้นร่วง 25% — ความเคลื่อนไหวลักษณะนี้ตามสถิติสำหรับบลูชิพที่มีความเสถียรเกิดขึ้นน้อยกว่า 1% ของเวลา — ทำให้เบี้ยออปชันถูกดันสูงผิดปกติ เราควรมองหาการขายเครดิตสเปรด (credit spreads) หรือ iron condors เพื่อเก็บประโยชน์จากการเสื่อมค่าของพรีเมียม (premium decay) ทันทีหลังการประกาศ

การที่ตลาดตราสารหนี้ทรงตัวเงียบ ๆ โดยบอนด์ยีลด์ 10 ปีอยู่ใกล้ 4.63% สะท้อนว่านักลงทุนกำลังรอการตัดสินใจของเฟดวันที่ 29 กรกฎาคม เนื่องจากเฟดอยู่ในช่วง blackout period ตลาดจึงขาดสัญญาณชี้นำอย่างเป็นทางการ ซึ่งในเชิงสถิติมักกดทอนความผันผวนระยะสั้น เราควรใช้ช่วงที่พรีเมียมยัง “ค่อนข้างถูก” นี้ เข้าซื้อสตรัดเดิล (straddles) บน S&P 500 ก่อนถ้อยแถลงอัตราดอกเบี้ยสัปดาห์หน้าและข้อมูลเงินเฟ้อ PCE

ด้านเทคนิค เรายังมองดาวโจนส์เป็นขาขึ้นในระยะสั้น ตราบใดที่ยังยืนเหนือแนวรับสำคัญ 52,000 จุด อย่างไรก็ดี เนื่องจาก Stochastic RSI รายวันลดลงมาที่ 33 โมเมนตัมชะลอชัดเจน จึงควรหลีกเลี่ยงการเข้าซื้อสถานะลองแบบตรง ๆ หากดัชนีปิดต่ำกว่า 51,800 จุด เราต้องปรับกลยุทธ์อย่างรวดเร็วไปเป็นการซื้อพุทขาลง โดยมีเป้าหมายที่เส้น EMA 50 วันบริเวณ 51,500 จุด

เริ่มต้นเทรดเดี๋ยวนี้ — คลิกที่นี่เพื่อสร้างบัญชีจริงของคุณกับ VT Markets